20211129-国元期货-PTA期货月报_十二月的PTA是否还有反弹希望_9页_966kb

12月PTA市场分析与展望总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2021年11月PTA市场走势及12月的展望。核心内容聚焦于PTA价格走势、产业链供需格局、加工费变化以及下游市场动向，同时强调了原油价格和新冠病毒变异毒株对市场的影响。

主要观点

1. 市场回顾

• 11月PTA市场价格持续下跌，整体表现疲软。
• 价格下挫主要受到下游需求疲软、供需失衡及原油价格暴跌的影响。
• 11月末，受新冠病毒变异毒株影响，原油价格暴跌超10%，进一步拖累PTA市场。

2. 产业链供需格局

• 原油端：11月17日美国通胀数据“爆表”，推动国际油价反弹。美国及多国宣布释放战略石油储备，但释放量有限，未能有效缓解供需赤字。
• PX市场：国内PX装置开工率回升至74.81%，PX价格持续下滑，对PTA成本支撑减弱。中化泉州80万吨PX装置计划12月检修，或对短期PX市场有所缓解。
• PTA开工率与库存：PTA装置开工率维持在78.16%，库存天数为5.7天，社会库存达261.9万吨，较10月末显著上升。
• 加工费：PTA加工费持续下滑，11月末维持在488元/吨，低于上月末的602元/吨。

3. 下游市场动向

• 11月中下旬，聚酯企业因利润下滑开启促销，涤纶长丝价格大幅下调，带动产销放量。
• 聚酯综合开工率回升至87.44%，涤纶长丝开工率回升至88.43%。
• 然而，10月服装及衣着附件出口金额环比下滑，下游需求仍需进一步验证。

关键信息

1. 12月PTA走势展望

• 短期因素：原油价格和疫情形势仍是价格波动的主要驱动因素。若OPEC+未能按计划增产，或对前期油价阴跌有所修复，PTA成本支撑将有所改善。
• 中期逻辑：市场的主要逻辑转向下游需求和终端配合，需进一步观察实际需求和出口情况。

2. 风险提示

• 原油价格波动较大，需密切关注OPEC+会议及全球原油供需变化。
• 新冠病毒变异毒株可能继续影响全球经济复苏节奏，进而影响PTA市场。
• 下游市场虽有回暖迹象，但实际需求仍需验证，出口数据是关键指标。

投资建议

• 短期操作：市场风险偏好较高，建议投资者保持谨慎，关注原油价格和疫情动态。
• 中长期策略：需等待下游需求及终端配合的进一步确认，市场逻辑将逐步转向基本面。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自公开可获得资料，包括博易大师、wind、隆众石化、杭州忠朴等。
• 文档中包含多个图表，用于展示PTA价格走势、PX价格、PTA开工率与库存、加工费变化以及下游产品成本及利润情况。

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重要声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。