> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电池行业下半年度投资策略总结 ## 核心内容 锂电池行业在2025年和2026年一季度实现了显著的业绩增长，板块营收和净利润分别增长 $12.31\%$ 和 $42.04\%$，2026年一季度进一步增长 $25.24\%$ 和 $61.36\%$。板块走势强于沪深300指数，2026年以来上涨 $7.35\%$，而沪深300指数仅上涨 $2.71\%$，显示出锂电池行业的高景气度。 ## 主要观点 ### 1. 板块业绩持续改善 - **营收增长**：2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长 $12.31\%$；2026年一季度营收6614亿元，同比增长 $25.24\%$，增速显著提升。 - **净利润增长**：2025年板块净利润1281.88亿元，同比增长 $42.04\%$；2026年一季度净利润541.02亿元，同比增长 $61.36\%$，净利润增速高于营收增速。 - **盈利能力提升**：销售毛利率从2024年的 $18.5\%$ 提升至2026年一季度的 $20.77\%$，销售净利率从 $4.8\%$ 提升至 $8.18\%$，盈利能力显著改善。 ### 2. 新能源汽车销售持续增长 - **全球销量**：2025年全球新能源汽车销量2054.25万辆，同比增长 $19.15\%$；2026年1-4月销量559.80万辆，同比增长 $0.61\%$。 - **我国销量**：2025年我国新能源汽车销量1649.0万辆，同比增长 $28.24\%$，占全球销量的 $47.94\%$；2026年1-5月销量580.20万辆，同比增长 $3.50\%$，占比 $47.54\%$。 - **出口增长**：我国新能源汽车出口持续高增长，2026年1-5月出口占比提升至 $47.54\%$，成为拉动销量的重要因素。 ### 3. 储能出货超预期 - **出货量增长**：2025年我国储能锂电池出货630GWh，同比增长 $88.06\%$；2026年一季度出货225GWh，同比增长 $139\%$。 - **占比提升**：储能锂电池出货占比从2024年的 $28.53\%$ 提升至2025年的 $33.60\%$，2026年一季度进一步提升至 $42.86\%$。 - **政策与技术推动**：政策端发力（如容量电价机制）和技术进步（如大容量电芯量产、算电协同）推动储能需求快速增长，预计2026年储能锂电池出货量将超850GWh。 ### 4. 板块业绩将持续增长 - **动力电池与储能**：动力电池和储能电池合计产量863GWh，同比增长 $51.9\%$。预计2026年板块营收和净利润将继续增长，且增速有望提升。 - **产业链价格上涨**：碳酸锂和氢氧化锂价格预计全年上涨，主要受益于需求增长和原材料供应紧张。 ## 关键信息 - **投资主线**：建议重点关注储能产业链、海外建厂或海外收入占比高的标的、产业链价格上涨的细分领域及具备一体化或议价能力的标的、钠离子电池和固态电池相关进展。 - **行业估值**：截至2026年6月12日，锂电池板块估值为28.86倍，显著低于2013年以来的42.05倍中位数水平，估值具备吸引力。 - **风险提示**：国内外宏观经济下滑、新能源汽车销售不及预期、政策执行力度不足、行业竞争加剧、细分领域价格波动、全球贸易保护加剧。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“强于大市”投资评级。 - **重点标的**：关注储能电池出货增长、海外布局、产业链一体化、钠离子电池和固态电池技术领先的企业。 ## 行业趋势 - **新能源汽车渗透率提升**：2025年新能源汽车销量占比提升至 $47.94\%$，预计2026年将增长至约 $1900$ 万辆，同比增长 $15.22\%$。 - **储能需求爆发**：2026年被视为储能需求从“爆发”转向“规模化交付”的关键年，预计2026年全球动力电池装机量同比增长 $13.8\%$，我国动力电池和储能电池合计产量同比增长 $51.9\%$。 - **技术路线**：LFP电池为主，钠电产业化提速，固态电池以硫化物路线为主。 ## 分红情况 - **板块分红**：2025年板块分红总额561.89亿元，占净利润的 $35.52\%$，其中宁德时代贡献 $64.24\%$。 - **分红趋势**：分红总额总体持续增长，2025年分红公司数回升至68家，显示出行业对股东回报的重视。 ## 行业景气度 - **高景气度**：2025年和2026年一季度，锂电池板块营收和净利润均恢复增长，且净利润增速优于营收增速。 - **财务指标**：应收账款、存货、合同负债等指标持续增长，印证行业扩产需求和高景气度。 ## 储能市场空间 - **新型储能装机**：截至2025年底，我国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长 $85\%$。 - **政策支持**：国家层面政策推动算电协同，绿电直连，提升储能行业地位和市场空间。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：国内外经济下滑可能影响锂电池行业需求。 - **政策风险**：政策执行力度不及预期可能影响行业增长。 - **竞争风险**：行业竞争加剧可能导致利润承压。 - **价格波动风险**：细分领域价格波动可能影响业绩。 - **贸易风险**：全球贸易保护可能影响出口增长。 ## 总结 锂电池行业在2025年和2026年一季度表现出强劲的增长势头，业绩持续改善，板块走势强于沪深300指数。新能源汽车销售持续增长，特别是出口表现突出，储能需求超预期，成为行业增长的核心动力。行业估值合理，具备投资价值，建议重点关注储能、海外布局、产业链一体化、钠电和固态电池等细分领域。同时，需警惕宏观经济、政策执行、竞争加剧和价格波动等风险。