20221116-国海证券-公用事业行业专题研究_10月电力数据_发电量增速转正_风光出力维持高增_12页_937kb

2022年10月电力及能源行业数据与投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月电力及能源行业的主要数据，包括全社会用电量、发电量、煤炭和天然气的产量及进口情况。同时，对行业走势进行了点评，并提出了相应的投资建议。整体来看，电力行业在10月表现出复苏迹象，发电量增速由负转正，而煤炭和天然气行业则呈现分化趋势。

主要观点

电力行业

• 用电量增长：2022年10月全社会用电量同比增长2.2%，1-10月累计增长3.8%。尽管制造业PMI降至临界点以下，但用电需求仍环比全面增长。
• 发电量回暖：10月发电量同比增长1.3%，环比由负转正，日均发电量213.2亿千瓦时。1-10月累计发电量增长2.2%。
• 分品种表现：
  • 火电：同比增长3.2%，增速较上月回落2.9个百分点。
  • 水电：同比下降17.7%，降幅较上月收窄12.3个百分点，枯水影响减弱。
  • 核电：同比增长7.4%，由降转升。
  • 风电与太阳能：保持较快增长，分别同比增长19.2%和24.7%，主要受益于装机量的快速增长。

煤炭行业

• 自产增速放缓：10月原煤产量同比增长1.2%，增速较上月回落11.1个百分点。
• 进口增速加快：10月进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%，增速较上月加快7.7个百分点。

天然气行业

• 自产增长明显：10月天然气产量同比增长12.3%，增速加快7.7个百分点。
• 进口持续下降：10月进口天然气761万吨，同比下降18.9%，降幅较上月扩大15.2个百分点。1-10月累计进口量同比下降10.4%，降幅扩大0.8个百分点。高企的天然气价格抑制了进口需求。

关键信息

行业表现

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为电力行业在冬季保供背景下，电源建设将提速。

• 重点推荐公司：

  • 火电：华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力
  • 绿电：三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源
  • 水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电
  • 核电：中国核电

• 建议关注公司：上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份，这些火电企业有望实现盈利改善。

风险提示

• 公司业绩改善不如预期
• 煤炭价格持续上涨
• 电价下滑风险
• 政策变动风险
• 部分数据可能存在计算误差或统计口径差异

重点关注公司及盈利预测（2022/11/16）

图表目录

• 图1：单月用电量及增速
• 图2：累计用电量及增速
• 图3：单月各产业及城乡居民生活用电同比增速
• 图4：单月发电量及增速
• 图5：累计发电量及增速
• 图6：水电及火电发电量单月增速
• 图7：风电/核电/太阳能发电单月增速
• 图8：煤炭单月产量及增速
• 图9：煤炭累计产量及增速
• 图10：煤炭单月进口量及增速
• 图11：煤炭累计进口量及增速
• 图12：天然气当月产量及增速
• 图13：天然气累计产量及增速
• 图14：天然气当月进口量及增速
• 图15：天然气累计进口量及增速

报告信息

• 分析师：杨阳（S0350521120005）、许紫荆（S0350122070063）
• 联系方式：
  • 杨阳：yangy08@ghzq.com.cn
  • 许紫荆：xuzj02@ghzq.com.cn
• 机构：国海证券研究所
• 风险等级：R3
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料及合法获得的报告，不保证准确性与完整性，不构成投资建议。