20220529-开源证券-非银金融行业周报_两条主线推荐券商股_看好中国财险ROE上行_11页_813kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年5月非银金融行业（券商、保险、多元金融）的表现及未来趋势，重点推荐了部分标的，并对市场环境、政策动向及行业数据进行了详细追踪。整体投资评级为“看好”，认为行业具备投资机会。

主要观点

• 券商板块：当前估值具有安全边际，2季度盈利环比改善可期。推荐两条主线：（1）大财富管理主线，受益于政策支持和行业趋势，推荐东方财富、广发证券、东方证券；（2）边际景气度较高的成长标的，如国联证券和中信证券。
• 保险板块：4月车险保费收入同比小幅增长，但受疫情影响有所回落，推荐中国财险、中国平安、中国太保，关注寿险端的市场表现。
• 多元金融：推荐江苏租赁，因其具备景气度较好且高股息率的属性。

关键信息

市场回顾

• 本周A股整体下跌，非银板块跑赢指数，券商和保险分别下跌0.77%和1.56%。
• 广发证券和中国太保涨幅相对较大，分别为1.25%和0.71%。

基金与市场数据

• 4月末偏股基金规模为7.06万亿元，环比下降6.1%，同比减少4.1%。
• 偏股基金单位净值环比下降5.6%，份额环比下降0.5%。
• 4月日均股基成交额同比增加19%，但环比下降，显示市场活跃度有所波动。
• 4月IPO承销规模同比大幅增长129%，再融资和债券承销规模同比分别下降34%和0%。

政策动态

• 证监会原则同意将ETF纳入互联互通标的，有利于扩大ETF基金资金来源，利好公募基金。
• 人行等部门发布公告，便利境外机构投资者投资中国债券市场，投资范围扩大至交易所债市。
• 证监会发布《保荐人尽职调查工作准则》和《证券发行上市保荐业务工作底稿指引》，以提高尽职调查质量。

行业要闻

• 证监会依法结束对新时代证券的行政接管，公司恢复正常经营。
• 增加保障性租赁住房REITs净回收资金用途的规范性要求，强调资金用于重点项目。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

估值与评级说明

• 评级体系为相对评级，以报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现为基础；
• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
• 增持（Outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（Overweight）：预计行业超越整体市场表现；
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡（Underweight）：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用；
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• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖本报告的评级信息。