20220529-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_互联互通机制进一步完善_看好财富管理长期发展_11页_680kb

非银金融行业跟踪周报（2022.05.23~05.29）总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年5月23日至25月29日期间非银金融行业的表现与动态，分析政策变化、市场数据、行业事件及投资建议，认为券商板块长期具备配置价值，保险板块短期承压但景气度已出现拐点。

主要观点与投资建议

行业总体观点

• 券商板块：政策频出，利好FICC、财富管理及大投行产业链，券商盈利中枢持续抬升，估值处于历史底部，具备长期配置价值。
• 保险板块：寿险短期承压，但人力规模已企稳，新单有改善迹象；财险在车险综改后承保盈利有望回升，全年经营优势可能延续。
• 推荐个股：【东方财富】【中金公司】(港股)、【中国财险】和【远东宏信】。

行业发展趋势

• 互联互通机制进一步完善，ETF纳入互联互通标志着两地市场互通迈入新阶段，有助于资金流动和市场健康发展。
• 中国太保被上海国资增持，显示大股东信心，当前估值低位提供安全垫，具备投资潜力。
• 市场流动性数据表明，股基成交额持续增长，基金申购赎回趋于稳定，但开户变化率波动较大，市场情绪仍不稳定。

关键行业数据

重点事件点评

1. ETF纳入互联互通机制

• 事件：中国证监会与香港证监会原则同意将符合条件的ETF纳入互联互通。
• 意义：标志着互联互通机制迈入新阶段，有利于扩大投资者群体、促进资金流动，推动ETF市场及资本市场发展。
• 影响：引入国际市场先进ETF经验，有助于我国ETF市场多元化和国际化。

2. 上海国资增持中国太保

• 事件：上海国资及其一致行动人增持中国太保股份，持股比例升至10.32%。
• 点评：显示大股东信心，当前估值低位提供安全垫，浮亏比例较高，具备投资价值。
• 背景：中国太保作为上海国资旗下综合金融机构，布局多元金融牌照，推进金融改革。

公司公告及新闻

1. REITs规范发展：证监会发布通知，规范保障性租赁住房REITs发行，防止资金违规流入住宅和商业地产。
2. ETF纳入互联互通：证监会发布相关公告，明确ETF纳入机制，参照股票互联互通规则执行。
3. 新时代证券结束接管：证监会依法结束对新时代证券的行政接管，公司恢复正常经营。
4. 上市公司公告：
   • 天风证券：当代集团计划减持1.71%股份。
   • 华林证券：公布2021年度分红方案。
   • 湘财股份：公布2021年度利润分配方案。
   • 国泰君安：增资20亿元，拟受让华安基金8%股权。
   • 国联证券：国有股份无偿划转。
   • 中国太保：上海国资增持至10.32%。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响行业整体表现。
2. 政策趋紧抑制创新：监管加强可能限制行业增长空间。
3. 市场竞争加剧：可能压缩企业利润。
4. 权益市场大幅波动：影响券商和保险业务表现。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 >15%
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘 >5%
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
  • 减持：行业指数相对弱于大盘 >5%

总结

整体来看，非银金融行业在政策利好与市场调整中呈现出结构性机会，券商板块因估值低位和盈利提升被重点看好，保险板块短期承压但有望逐步恢复。ETF纳入互联互通是重要进展，有助于市场开放与多元化发展。同时，上海国资增持中国太保表明市场信心回升，为行业注入积极信号。需关注宏观经济、政策环境及市场竞争等风险因素。