20210624-天风证券-晨会集萃_11页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、资产配置、行业分析、公司点评等多个维度，主要围绕6月FOMC议息会议后的市场反应、下半年资产配置建议、重点行业及个股的投资逻辑、以及相关风险提示等内容。整体来看，市场对通胀预期回落，风险情绪偏弱，建议关注成长股与高景气行业，同时对人民币做多策略持积极态度。

主要观点与关键信息

宏观分析

FOMC议息会议影响：
- 美元指数上涨0.9%，主要因美联储通过隔夜逆回购回收市场流动性，导致短期美元流动性边际收紧。
- CRB商品指数下跌0.9%，反映大宗商品价格承压。
- 美股微跌，美债短端收益率上行，长端收益率下行达10bp，显示市场对通胀预期回落。
- 下半年美股风格转向成长股，因利率和通胀快速上行阶段已结束。
6月资产配置建议：
- 权益：维持【标配】中证500和沪深300；【标配或低配】上证50；【高配】金融；【标配或高配】周期；【标配】成长；【标配或低配】消费。
- 债券：维持【标配或高配】利率债，下调信用债和转债至【标配或低配】。
- 商品：下调农产品至【标配或低配】，【低配】贵金属、工业品。
- 汇率：维持【高配】做多人民币策略。
市场情绪与资金流向：
- 市场情绪在美联储议息会议前骤降，但近期有所回升。
- 资金整体呈净流出态势，新发基金规模小幅回落。
- 产业资本净减持137.3亿元，北上资金流出50.05亿元。
经济与政策影响：
- 存款利率定价改革强化政策利率对市场利率的引导作用，有助于防范地方政府债务风险。
- 城投平台中，经济财力较弱的区域更倾向于完全退出债券市场，而经济较好的区域则通过整合平台发债。

行业分析与投资建议

半导体与军工：
- 半导体、军工电子和原材料是当前高景气、有望实现超额收益的行业。
- 建议关注：雅化集团、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。
有色行业：
- 赣锋投资5.8亿美元建设Mariana项目，推动氢氧化锂价格上行。
- 特斯拉搭载9系NCMA电池，进一步带动高镍电池需求。
- 建议关注：赣锋锂业、雅化集团。
化工与催化剂行业：
- 凯立新材作为催化剂赛道的稀缺成长股，受益于医药行业快速增长，预计2021-2023年营收和净利润将分别增长至14.17亿元、20.05亿元、27.35亿元，对应目标价155.17元/股。
- 公司具备较强的贵金属回收能力和研发实力，未来有望在基础化工领域实现快速成长。
轻工制造：
- 顾家家居高管拟增持3000-6000万元，显示对公司未来发展的信心。
- 公司通过“1+N+X”模式拓展多品类大家居融合店，强化区域零售中心协同，预计2021-2022年归母净利润为15.4亿元、18.1亿元，对应PE分别为31倍和27倍，维持“买入”评级。
通信行业：
- 润建股份作为民营通信网络管维龙头，拓展IDC数据网络管维、能源网络管维等新业务，预计2021-2023年归母净利润分别为3.2亿元、4.4亿元、6.1亿元，对应目标价46.21元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
医药行业：
- 盈康生命通过海尔赋能，打造物联网肿瘤治疗康复生态品牌，预计2021-2023年营收分别为12.26亿元、16.74亿元、22.11亿元，采用PS估值法，目标价30.58元/股，给予“买入”评级。

买方观点

市场对通胀预期回落，PPI二次见顶的声音减弱，短期不看好周期股行情。
新能源、半导体、医药、医美、白酒仍是主线，但板块效应弱化，以自下而上选股为主。

风险提示

宏观风险：疫情再爆发、经济陷入滞涨、货币政策超预期收紧。
行业风险：贵金属资源短缺、技术研发迭代、行业竞争加剧。
公司风险：线下渠道拓展不及预期、原材料价格上涨、地产交付不及预期。

重点推荐与评级

公司名称	评级	调入时间	目标价	说明
凯立新材（688269）	买入	20210623	155.17元	稀缺成长股，受益于医药与基础化工增长
润建股份（002929）	买入	20210621	46.21元	拓展新业务，提升平台型组织效率
盈康生命（300143）	买入	20210620	30.58元	海尔赋能，打造物联网肿瘤治疗生态
顾家家居（603816）	买入	20210620	未明确	高管增持，彰显发展信心
博腾股份（300363）	买入	20210620	96元	CDMO平台，受益于医药增长
明新旭腾（605068）	买入	20210620	48元	高端真皮汽车革标杆企业
中望软件（688083）	买入	20210620	645.16元	All-in-One CAx平台
鱼跃医疗（002223）	买入	20210620	59.85元	医疗电子国产化龙头
安踏体育（02020）	买入	20210619	未明确	H1业绩高增，多品牌战略
时代天使（06699）	买入	20210618	468元	牙科隐形矫正龙头
四川九洲（000801）	买入	20210619	10.62元	机载航电与电子对抗核心供应商
浙商中拓（000906）	买入	20210619	24.81元	高增长可期
赣锋锂业	强于大市	20210618	未明确	氢氧化锂价格上行，带动需求增长
雅化集团	强于大市	20210618	未明确	氢氧化锂受益于新能源车销量增长
华友钴业	强于大市	20210618	未明确	收购巴莫科技，加强正极材料布局

报告摘要与分析师团队

报告摘要：
- 6月资产配置建议聚焦成长股与金融板块，强调做多人民币。
- 市场对通胀预期回落，建议关注高景气行业与个股。
- 存款利率定价改革强化政策利率对市场利率的引导，防范地方债务风险。
- 催化剂、新能源、半导体、军工等板块具备成长潜力。
分析师团队：
- 策略研究：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋
- 宏观研究：宋雪涛、向静姝、赵宏鹤、林彦、郭微微
- 固收研究：孙彬彬、廖翊杰、肖文劲、乔敏、陈宝林、孟万林、许锐翔、张纯祎、谭逸鸣
- 金融工程：吴先兴、祇飞跃、韩谨阳、王喆、何青青、缪铃凯
- 军工研究：李鲁靖、刘明洋、张明磊
- 其他研究团队：涵盖环保、化工、机械、计算机、家电、建筑、交通运输、银行、有色、食品饮料、通信、煤炭、医药、石油等。