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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖宏观、行业、个股及可转债分析，主要聚焦于资产配置、市场情绪、行业前景及投资建议。整体市场在政策推动下呈现震荡格局，重点关注新能源、光伏、可转债、消费、医药、金融等板块。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 资产表现：12月第1周，美股指数多数下跌，Wind全A上涨1.00%，信用债指数上涨0.07%，国债指数下跌0.19%。
• 政策动向：12月6日央行宣布降准，短期利好房产、银行、非银等板块。政治局会议强调“稳字当头、稳中求进”，积极财政政策注重提效而非加力，房地产政策强调健康发展与良性循环。
• 市场情绪：A股情绪偏积极，今日自然涨停77只，涨停封板率65.69%，多头排列个股占比26.66%。今日大宗交易总成交额40.56亿元，折价率6.13%。
• 海外动态：美元指数高位震荡，海外市场交易主线混乱。港股通资金净流入11.53亿元，市场短期交易预期混乱。

重点个股推荐

• 三峡能源（600905）：

  • 三峡集团新能源战略实施主体，引领海上风电发展。
  • 预计2021-2023年营收分别为168/250/311亿元，归母净利润分别为57/84/101亿元，复合增速34%。
  • 给予“买入”评级，目标价9.89元，首次覆盖。

• 信义光能（00968）：

  • 全球最大的光伏玻璃制造商，成本优势稳固，坚定扩产。
  • 光伏电站资产质量好，盈利空间大，与光伏玻璃深度协同。
  • 预计2021-2023年收入分别为170/237/328亿港元，给予“买入”评级，目标价19.08港元。

• 海德股份（000567）：

  • 控股股东合并重整获得通过，公司发展进入新机遇期。
  • 拥有稀缺AMC牌照，业务转型促业绩加速释放。
  • 预计2021-2023年净利润分别同比增长71.2%、46.6%、43.3%。
  • 给予“持有”评级。

可转债申购建议

• 珀莱转债：
  • 发行规模7.51713亿元，债项与主体评级为AA/AA。
  • 转股价195.98元，转股价值101.54元，债底94.43元，纯债价值较高。
  • 预计上市价格125元左右，建议积极参与申购。
  • 风险提示包括违约、价格波动、摊薄收益、信用评级变化等。

行业分析

• 新能源行业：在“双碳”政策推动下，光伏和风电行业将提速发展，公司盈利和现金流逐步改善。
• 消费行业：食品、白酒、养殖、医药（尤其是眼科、CXO、医药科学服务）为困境反转方向，值得关注。
• 高景气方向：汽车零配件、军工、氢能储能、IGBT等持续看好。
• AMC行业：国内AMC市场持续扩大，公司业务扩张可期，海德股份凭借稀缺牌照和低杠杆率有望持续受益。
• 金融板块：重视价值蓝筹，关注货币宽松对银行、非银等板块的利好。

投资建议汇总

股票投资建议

• 买入：三峡能源（600905）、信义光能（00968）、阿里巴巴（9988.HK/BABA）、中国光大控股（00165）、报喜鸟（002154）、叮咚买菜（DDL）等。
• 增持：九丰能源（605090）。
• 持有：海德股份（000567）、雾芯科技（RLX）、非银金融、医药生物等。

可转债投资建议

• 珀莱转债：建议积极参与申购，预计上市价格125元左右，溢价率约23%。

风险提示

• 政策风险：Omicron致死率超预期、经济增速回落、货币政策收紧、补贴兑付节奏放缓、政策推进不及预期。
• 行业风险：光伏玻璃供需变化、行业技术进步放缓、竞争加剧、AMC业务拓展风险、新能源装机节奏。
• 公司风险：项目开发不达预期、股权质押风险、行业竞争风险、项目孵化风险、新冠疫情风险。

报告摘要

• 市场情绪：A股市场情绪偏积极，涨停个股数量增加，市场短期震荡后可能继续上行。
• 资产配置：建议关注价值蓝筹，同时重视高景气与困境反转方向。
• 行业展望：新能源、光伏、消费、医药、军工等领域具备较好增长潜力。
• 可转债分析：珀莱转债具备较高债底和溢价空间，建议积极参与申购。

报告来源

• 天风证券研究所
• 资料来源：天风证券研究所，最新调整日期为2021.11.30

投资评级体系

总结

本次晨会集萃综合了宏观、行业、个股及可转债等多方面的分析，强调政策对市场的影响，尤其是降准和“双碳”战略对新能源行业带来的利好。同时，关注市场情绪、资金流向和行业发展趋势，提出多个“买入”和“增持”建议。在可转债方面，珀莱转债因其较高债底和溢价空间被推荐积极参与申购。整体来看，市场在政策推动下仍具备较好投资机会，建议投资者关注新能源、消费、医药、军工等板块。