20241030-浙商证券-海格通信-002465.SZ-海格通信2024年三季报报点评报告_保持高研发投入_中移动持续增持_4页_463kb

海格通信（002465）公司点评：研发驱动转型，产业链价值提升

业绩承压但战略投入持续加码

• 2024年前三季度，海格通信实现营收3767亿元，同比下滑62.6%；归母净利润亏损18.59亿元，同比大幅降4843%。
• 季度数据显示，Q3公司单季度亏损，主要因客户结构调整及行业周期波动，但营收同比增长14.6%。

核心领域突破，北斗与新产品成亮点

• 无线通信：新产品占比高，主型短波、超短波突破新市场，两款5G-R铁路专用基站通过型号核准。
• 北斗导航：三代产品在车辆安全、新能源等行业持续突破，新增订单显著。公司参编三项北斗国家标准，为民用推广提供依据。
• 低空经济：无人机制造、飞行模拟系统业务取得重要进展，巩固了在军民融合市场的地位。

中移动增持战略协同深化

• 中国移动通过定增持股至19.7%（增持0.57 pct），并提名新董管人选，进一步优化公司治理结构。
• 双方在北斗应用拓展、低空网络布局等方面已形成协同机制，重点合作方向包括模组芯片及终端等。

新增长点持续培育

• 卫星互联网：公司在芯片-系统产业链布局加速，手机直连卫星终端覆盖国内主流厂商，汽车领域应用测试有序推进。
• 低空产业：构建空天地通信网络、布局智能无人系统及区域空域管理平台，多领域共同推进低空经济生态。

投资评级与估值

• 预计2024-2026年归母净利润分别为70.8亿、112.5亿、143.8亿元，维持“买入”评级，24年PE为39倍。

风险提示

• 行业周期波动、卫星互联网发展节奏、北斗产品交付等不确定因素影响投资判断。

摘要：海格通信尽管短期业绩承压，但研发持续投入及在北斗、低空、卫星通信等战略板块突破，使其成为新兴技术应用的领先者。中国移动的战略投资与协同深化公司治理水平，有望推动公司进入新的增长阶段。