农林牧渔行业2022年投资策略：布局养殖回暖，聚焦种植变革-20211207-国信证券-34页_1mb

报告摘要

2022年农林牧渔行业被整体评为“超配”，重点布局养殖板块及种业。投资建议以“自上而下”和“自下而上”两个维度展开，其中养殖板块和种业板块是核心推荐对象，同时关注低估值的白鸡板块。

生猪养殖：
- 2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，预计2023年猪周期将实现反转。
- 生猪规模化进程未完成，散户仍是周期波动主导力量，目前产能过剩，未来将加速去化。
- 建议关注华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，同时关注双汇发展、龙大肉食等。
种业板块：
- 转基因审定办法落地，行业迎来周期与成长共振行情。
- 粮价景气上行，种业作为后周期行业，未来两年业绩释放空间大。
- 国内玉米种子供需结构改善，库存周期反转，预计价格提升20%以上。
- 转基因品种商业化将带来品种换代，头部企业有望实现涨价与市占率提升。
- 建议重点推荐隆平高科、登海种业、大北农，关注先正达集团的后续上市进展。
禽板块：
- 黄鸡行业因产能去化，预计2022年盈利将有所好转。
- 推荐立华股份、湘佳股份、温氏股份等优质黄鸡养殖标的。
- 白鸡板块相对成熟，产业链向食品深加工下沉，建议关注低估值标的如春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。
自下而上：
- 布局成长股，重点推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼。
- 重视管理层优秀、具备产业链延伸和多元化发展能力的企业。

风险提示：恶劣天气、动物疫情、产能去化不及预期。
数据支持：
- 2021年Q4猪价反弹，但预计春节后将面临更大下行压力。
- 国内大豆对外依赖高达90%，预计2022年维持高景气。
- 2021年玉米种子成本同比上涨3.22%，供需结构趋紧。
- 2021年10月全国能繁母猪存栏环比减少2.5%，产能去化加速。
转基因影响：
- 转基因品种商业化将重塑农药产品结构，草甘膦等除草剂需求将增长。
- “种子+农药+农服”一体化模式将成为行业新趋势。
- 转基因品种将带来品种换代，提升头部企业市占率与盈利能力。