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化工行业周报总结：油价回暖，持续推荐石化板块和绩优股

核心内容概览

本报告总结了2018年2月9日至2018年2月23日期间化工行业的市场表现、主要观点及推荐公司，指出油价回暖对化工行业产生了积极影响，尤其是石化板块和相关绩优股表现突出。

主要观点

• 油价回暖：近两周布伦特原油价格上涨6.03%，达到62.77美元/桶，主要由于美国原油库存减少和OPEC减产执行良好。
• 化工行业表现：上周化工行业整体涨幅6.38%，优于上证指数和沪深300，6个二级子行业和31个三级子行业全部上涨，其中氮肥、钾肥、民爆用品及纺织化学用品涨幅居前。
• PTA价格上涨：PTA价格上涨3.91%至5850元/吨，因原油价格上涨及供应面偏紧预期。
• 推荐公司：
  • 中国石化：受益油价上涨，预计17年利润500亿以上，分红率65%以上，股息率高，估值低位，目标市值1.16万亿元。
  • 通源石油：受益油价上涨带来的资本开支增加。
  • 华鲁恒升：受益环保趋严、产品种类扩张及山东省新旧动能转换，业绩有望超预期。
  • 四大金刚（桐昆、恒逸、荣盛、恒力）：炼化产业链完善，盈利中枢和稳定性提升。
  • 染料行业：下游需求向好、环保趋严加速行业出清，推荐浙江龙盛和闰土股份。

本周金股组合

• 中国石化（20%）
• 通源石油（20%）
• 华鲁恒升（20%）
• 桐昆股份（20%）
• 闰土股份（20%）

关键信息

化工品涨跌幅情况

• 涨幅前五：

  • 二氯甲烷（6.90%）
  • 布伦特原油（6.03%）
  • 聚四氟乙烯（5.26%）
  • 天然橡胶（4.35%）
  • PTA（3.91%）

• 跌幅前五：

  • 甲醇（-4.95%）
  • 动力煤（-1.87%）
  • 聚丙烯（-1.59%）
  • 苯（-1.44%）
  • 聚乙烯（-1.44%）

个股表现

• 上周化工行业317家上市公司中，277家上涨，21家下跌。
• 涨幅前五公司：雅化集团（36.05%）、神马股份（28.35%）、鲁西化工（24.13%）、道氏技术（23.86%）、闰土股份（23.02%）。
• 跌幅前五公司：天马精化（-8.60%）、金正大（-8.37%）、南风化工（-7.34%）、德美化工（-5.37%）、兆新股份（-5.23%）。

行业重要新闻

• 中美签署LNG长期合同：中石油与美国钱尼尔能源签署LNG采购协议，每年获得120万吨LNG，持续至2043年。
• 陕西探明最大油页岩矿：探明油页岩资源量240亿吨，页岩油14亿吨。
• 埃尼发现海上气田：在塞浦路斯海域发现贫气，总深度达3827米。
• 朗盛收购索尔维磷添加剂业务：包括美国南卡罗来纳州查尔斯顿的6个生产车间，年销售额约6500万欧元。
• 川恒股份投资磷化工项目：计划投资50亿元人民币建设新型绿色多资源循环产业园。
• 印度炼油能力提升计划：计划2030年前将炼油能力提升77%，达到880万桶/日。
• 华峰签约超纤材料项目：投资100亿元建设年产40万吨己内酰胺和尼龙6切片、年产5000万米环保超纤项目。
• 纽发姆收购富美实除草剂产品：预计2019财年贡献3000万美元净销售额。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌：可能对化工行业产生负面影响。

估值与盈利

• 化工行业PE（TTM，整体法）为24.3，处于近两年低点，略高于历史估值中值。
• 中国石化估值低位，若以IOC平均估值水平PE24X、PB1.54考虑，给予2018年PE15倍，PB1.38倍估值，目标价9.6元，目标市值1.16万亿元。

图表与数据来源

• 图表1：上周28个申万一级行业涨跌幅
• 图表2：上周6个化工二级子行业涨跌幅
• 图表3：上周31个化工三级子行业涨跌幅
• 图表4：上周涨跌幅前五的公司（新股除外）
• 图表5：太平洋化工金股组合收益表
• 图表6：本周太平洋化工金股组合
• 图表7：石油价格走势
• 图表8：天然气价格走势
• 图表9：煤炭价格走势
• 图表10：石脑油价格走势
• 图表11：煤焦油价格走势
• 图表12：MTBE价格走势
• 图表13：乙烯、丙烯价格走势
• 图表14：丁二烯价格走势
• 图表15：甲醇价格走势
• 图表16：甲醛价格走势
• 图表17：醋酸价格走势
• 图表18：醋酸丁酯价格走势
• 图表19：丙烯酸价格走势
• 图表20：丙烯酸丁酯价格走势
• 图表21：苯酚价格走势
• 图表22：丙酮价格走势
• 图表23：苯、甲苯、二甲苯价格走势
• 图表24：甲乙酮价格走势
• 图表25：苯胺价格走势
• 图表26：MDI价格走势
• 图表27：聚合MDI价格走势
• 图表28：TDI价格走势
• 图表29：DMF价格走势
• 图表30：硬泡聚醚价格走势
• 图表31：环氧丙烷价格走势
• 图表32：钛白粉价格走势
• 图表33：钛精矿价格走势
• 图表34：磷矿石价格走势
• 图表35：黄磷价格走势
• 图表36：磷酸价格走势
• 图表37：三聚磷酸钠价格走势
• 图表38：PVC价格走势
• 图表39：烧碱价格走势
• 图表40：纯碱价格走势
• 图表41：电石价格走势
• 图表42：萤石价格走势
• 图表43：氢氟酸、二氯甲烷价格走势
• 图表44：制冷剂价格走势
• 图表45：聚四氟乙烯价格走势
• 图表46：氟化铝价格走势
• 图表47：冰晶石价格走势
• 图表48：PX价格走势
• 图表49：乙二醇价格走势
• 图表50：PTA价格走势
• 图表51：BDO价格走势
• 图表52：聚酯切片价格走势
• 图表53：涤纶短纤价格走势
• 图表54：涤纶价格走势
• 图表55：棉花价格走势
• 图表56：粘胶短纤价格走势
• 图表57：粘胶长丝价格走势
• 图表58：己二酸价格走势
• 图表59：己内酰胺价格走势
• 图表60：锦纶6切片价格走势
• 图表61：锦纶FDY价格走势
• 图表62：氨纶价格走势
• 图表63：聚乙烯价格走势
• 图表64：聚丙烯价格走势
• 图表65：ABS价格走势
• 图表66：PS价格走势
• 图表67：天然橡胶价格走势
• 图表68：丁苯橡胶价格走势
• 图表69：BOPP价格走势
• 图表70：尿素价格走势
• 图表71：氯化铵价格走势
• 图表72：硝酸铵价格走势
• 图表73：磷酸二铵价格走势
• 图表74：钾肥价格走势
• 图表75：复合肥价格走势
• 图表76：草甘膦价格走势
• 图表77：甘氨酸价格走势
• 图表78：麦草畏价格走势
• 图表79：碳酸锂价格走势
• 图表80：电解液价格走势
• 图表81：溶剂DMC价格走势
• 图表82：六氟磷酸锂价格走势
• 图表83：隔膜价格走势
• 图表84：动力型聚合物锂电池价格走势
• 图表85：三元材料正极材料价格走势
• 图表86：磷酸铁锂正极材料价格走势
• 图表87：维生素A价格走势
• 图表88：维生素E价格走势
• 图表89：维生素B1价格走势
• 图表90：维生素B3价格走势
• 图表91：维生素B5价格走势
• 图表92：维生素K3价格走势
• 图表93：固体蛋氨酸价格走势
• 图表94：重交沥青价格走势
• 图表95：生胶价格走势
• 图表96：DMC价格走势
• 图表97：107胶价格走势

资料来源：WIND，百川资讯，隆众石化，太平洋证券整理