20180102-联讯证券-_联讯石化行业周报_美国原油产量小幅下降_18页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

2018年1月2日发布的联讯石化行业周报，重点分析了国际原油市场动态、美国原油库存及产量变化、欧佩克减产执行情况以及石油化工产品价格与价差变化，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

国际原油市场

• 国际油价上涨：上周Brent原油收于66.87美元/桶，上涨2.48%；WTI原油收于60.42美元/桶，上涨3.34%；NYMEX天然气上涨10.22%。
• 美国原油库存下降：12月22日当周美国原油库存减少460.9万桶，降至4.32亿桶，库存持续下降趋势。
• 美国原油产量小幅下降：12月22日当周美国原油产量降至975.4万桶/天，环比下降0.36%。
• 美国原油净进口增加：12月22日当周净进口量增加至678.3万桶/天，环比增长13.50%。
• 欧佩克减产执行加强：11月欧佩克减产执行率达121%，沙特、伊朗、委内瑞拉等主要成员国执行力度稳定，利比亚和尼日利亚未执行减产协议。

石油化工产品价格与价差

• 价格上涨产品：苯乙烯FOB韩国（+4.28%）、纯苯FOB韩国（+3.41%）、石脑油CFR韩国（+2.43%）。
• 价格下跌产品：丙烯酸华东（-0.24%）、PTA华东（-0.81%）、ABS华东（-0.92%）。
• 价差变化：甲苯-石脑油价差缩小11美元/吨至74美元/吨，苯-石脑油价差扩大14美元/吨至256美元/吨；C3产业链中丙烯酸-0.7丙烯价差缩小20元/吨至2815元/吨，丙烯-1.2丙烷价差扩大3美元/吨至206美元/吨；涤纶产业链中PTA-0.655PX价差缩小98元/吨至855元/吨，涤纶POY-0.86PTA-0.34*MEG价差扩大16元/吨至1263元/吨。

关键信息

原油市场

• 美国原油库存持续下降，但净进口量有所扩大。
• 欧佩克11月产量减少，减产执行率提高，主要成员国执行力度稳定。
• 非OPEC国家整体减产执行力度增强，部分国家如墨西哥、俄罗斯减产执行率较高。

石油化工产品市场

• 石脑油产品价差出现分歧，部分价差缩小，部分扩大。
• 涤纶产业链产品价格大多上涨，但PTA和ABS价格下跌。
• 塑料产品中PVC（电石法）价格下跌，而PVC（乙烯法）价格上涨。

行业动态

• 国际新闻：利比亚输油管线爆炸影响原油产出；全球新发现原油储量创70多年来新低；欧佩克原油产量增加；美国页岩油产量创新高。
• 国内新闻：土库曼斯坦对华天然气供应恢复；国内页岩气外输通道打通；中俄原油管道二线工程投产；国家石油储备基地建设进展。

公司动态

• 重大合同：三联虹普与金电联行签署软件模块定制开发合同；百川能源收购河北磐睿能源科技70%股权。
• 政府补助：*ST淮油、三联虹普、如通股份、洲际油气、*ST淮油分别获得不同形式的政府补助。
• 对外投资：百川能源计划投资储气调峰站项目，总投资额预计8-10亿元。
• 设立子公司：沈阳化工拟设立山东蓝星东大（南京）有限公司，主营聚醚多元醇生产与销售。

投资建议

• 推荐关注标的：
  • 荣盛石化：在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强。
  • 新奥股份：Santos油田经营好转，煤炭与能源工程业务良好发展。
  • 新潮能源：新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场。
  • 桐昆股份：受益涤纶高景气，行业龙头业绩稳增。
  • 中国石油：受益油价回暖及天然气需求增长，业绩逐步改善。
  • 卫星石化：C3产业链一体化龙头，PDH与丙烯酸盈利能力强。
  • 蓝焰控股：煤层气A股唯一标的，持续受益天然气需求增长，享受政策补贴。

风险提示

• 国际油价大幅下跌：可能对行业盈利造成压力。
• 行业产能过剩：可能影响价格与利润空间。
• 地缘政治风险：如中东局势可能影响原油供应。
• 油气体制改革进程不达预期：可能影响行业政策与市场结构。

总结

整体来看，国际原油市场保持上涨趋势，美国原油库存下降、产量小幅减少，而净进口量增加。欧佩克减产执行率提高，非OPEC国家减产力度增强，全球原油需求维持高位。石油化工产品价格涨跌不一，价差变化显著，C3和涤纶产业链产品表现各异。行业及公司动态显示，国内天然气供应逐步恢复，企业积极布局储气调峰和产业链整合。投资建议聚焦于具有较强盈利能力与行业优势的标的，同时提醒关注油价波动、产能过剩及政策变动等风险。