20221121-银河期货-聚烯烃周报_39页_3mb
报告摘要
银河期货聚烯烃周报总结
核心内容概述
本报告主要分析了2022年11月21日聚烯烃（PE和PP）市场基本面、库存、进出口、需求、估值及期现价格等数据，为投资者提供市场趋势判断与操作建议。
一、PE主要数据
1. 库存情况
- 上周PE总库存增加1.6万吨，其中两油库存增加0.5万吨，煤化工库存增加0.5万吨，贸易商库存增加0.4万吨，港口库存增加0.2万吨。
- 当前PE库存整体处于中性水平。
2. 产量
- 10月PE产量预计为234.8万吨，环比增加7%，同比增长11.8%，累计同比增长12.2%。
- 上周PE开工率下降2.6个百分点至92.4%，检修损失环比增加1.8万吨至5.3万吨。
- 11月预计检修损失20.6万吨，较10月增加4.7万吨。
3. 进出口
- 10月PE进口量114万吨，环比下降6.1%，同比增加7.1%，累计同比下降9.9%。
- 10月PE出口量5.9万吨，环比增加21%，同比增加79.4%，累计同比增加34.8%。
- 上周美金报价基本稳定，低压报盘增多，成交量可观。人民币升值促使远月价格上升，提升美金吸引力，但高压成交仍困难。
- 中东、俄罗斯等外盘供应商因东南亚需求疲软，向中国配售增加，中国进口利润回升，进口窗口打开。
4. 需求
- 10月PE消费338.9万吨，环比下降1.7%，同比增长10.1%，累计同比增长3.4%。
- 上周下游行业开工率普遍下降，农膜、薄膜、中空行业开工率分别下降至58%、58%、49%。
- 10月塑料制品出口金额89.1亿美元，环比下降4%，同比增长2.8%，累计同比增长11.9%。
5. 估值
- 上周布伦特原油价格下降8.38%至87.7美元/桶。
- 油制PE利润上涨715元/吨至-723元/吨，煤制PE利润上涨137元/吨至-1181元/吨。
- 进口利润下降29元/吨至286元/吨。
6. 期现价格
- 上周PE主力合约周度上涨1.76%至7973，华北主力基差走弱88至77，1-5价差走弱33至52。
二、PP主要数据
1. 库存情况
- 上周PP总库存增加0.5万吨，其中两油库存增加0.6万吨，煤化工库存下降0.2万吨，港口和贸易商库存持平。
- 当前PP库存整体小幅增加。
2. 产量
- 10月PP产量264.5万吨，环比增加11.1%，同比增长8.3%，累计同比增长4.5%。
- 上周PP开工率上升1.3个百分点至91.3%，检修损失环比下降0.9万吨至8万吨。
- 11月预计检修损失31万吨，较10月增加3万吨。
3. 进出口
- 10月PP进口量42.73万吨，环比下降12.8%，同比增加13.7%，累计同比下降7.6%。
- 10月PP出口量5.2万吨，环比增加8.2%，同比下降9.4%，累计同比增长0.7%。
- 上周美金报盘明显增加，报价上调但因人民币升值，出口窗口关闭，未见成交。
- 东南亚及印度需求疲弱，当地贸易商囤货意愿低，短期出口端难有起色。
4. 需求
- 10月PP消费量323万吨，日均消费环比下降1.5%，同比增长8.1%，累计同比增长2.6%。
- 上周塑编、BOPP等行业开工率下降，注塑行业开工率持稳。
- 10月塑料制品出口金额89.1亿美元，环比下降4%，同比增长2.8%，累计同比增长11.9%。
5. 估值
- 上周布伦特原油价格下降8.38%至87.7美元/桶。
- 油制PP利润615元/吨至-973元/吨，PDH利润下降260元/吨至-1412元/吨，煤制PP利润上涨97元/吨至-1156元/吨。
6. 期现价格
- 上周PP主力合约周度价格基本持稳，主力基差下降56至71，1-5价差走弱55至16。
三、PE产业链价格分析
1. 原油
- 布伦特现货价88.4美元/桶，环比下降8.74%。
- WTI主价80.3美元/桶，环比下降9.68%。
- 石脑油价格有所波动，CFR日本720美元/吨，FOB鹿特丹678美元/吨。
2. 非标价差
- LDPE与LLDPE价差缩小，HD膜与LLD膜价差缩小。
- HD注塑与LLD膜价差缩小至-50元/吨。
3. 利润
- 油制PE利润上涨715元/吨至-723元/吨。
- CTO利润上涨137元/吨至-1181元/吨。
- LDPE进口利润上涨70.4元/吨至943元/吨。
- HD薄膜进口利润上涨162.5元/吨至427元/吨。
- HD中空进口利润上涨111.5元/吨至363元/吨。
- HD注塑进口利润上涨85.5元/吨至523元/吨。
四、PP产业链价格分析
1. 原油
- 布伦特现货价88.42美元/桶，环比下降8.74%。
- WTI主价80.26美元/桶，环比下降9.68%。
2. 非标价差
- 均聚注塑与拉丝价差缩小至0元/吨。
- 高熔共聚与拉丝价差缩小至100元/吨。
- 低熔共聚与拉丝价差缩小至50元/吨。
- 纤维与拉丝价差缩小至440元/吨。
- 薄壁注塑与拉丝价差缩小至10元/吨。
3. 利润
- 油制PP利润上涨615元/吨至-973元/吨。
- CTP利润上涨97元/吨至-1156元/吨。
- MTP成本波动，进口甲醇成本8371元/吨，国产甲醇成本9323元/吨。
- PDH成本下降至8927元/吨。
- PP进口成本（免税）下降至7553元/吨，含税进口成本下降至7764元/吨。
- 上周PP主力合约价格7745元/吨，现货价格7800元/吨。
五、市场展望
1. PE
- 短期来看，库存中性，开工率恢复高位，需求环比走弱，价格震荡。
- 中期仍偏看空，因新装置投产预期及需求弱势。
2. PP
- 短期库存小幅增加，开工率恢复高位，需求环比走弱，价格震荡。
- 中期仍偏看空，因检修损失增加及出口压力。
六、关键信息
- PE库存：整体中性，两油和煤化工库存增加，贸易商和港口库存稳定。
- PP库存：小幅增加，两油库存上升，煤化工库存下降。
- 需求：PE和PP消费量同比上涨，但环比走弱。
- 进出口：PE进口利润回升，PP出口窗口关闭。
- 利润：油制PE和PP利润有所改善，但进口利润下降。
- 期现：PE主力合约上涨，PP主力合约基本持稳。
- 检修动态：11月检修损失增加，部分装置恢复生产。
七、附图说明
- 图像展示了PE与PP的库存、产量、价格、利润及需求等关键数据的走势图。
- 附表提供了详细的PE和PP产业链价格、利润及库存数据，有助于进一步分析市场趋势。
总结：聚烯烃市场整体呈现震荡走势，短期矛盾不大，中期仍面临压力。PE和PP需求环比走弱，库存小幅增加，进口利润回升，出口窗口关闭，建议关注新装置投产及需求变化对市场的影响。
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