20221121-华龙期货-聚烯烃周报_成本支撑可能继续减弱_但供给支撑需要关注_9页_700kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了当前能化市场（特别是聚烯烃）的行情走势、基本面变化及未来操作建议。主要涉及原油、聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需状况、库存变化以及宏观经济对市场的影响。

主要观点

1. 行情复盘

• 上周美原油价格大跌近10%，但聚烯烃（PP和PE）未跟随下跌，维持偏强震荡。
• PP2301全周上涨0.01%，塑料2301全周上涨1.76%。

2. 宏观面分析

• 欧美通胀高企：欧美通胀仍处于高位，未来加息将持续，但加息可能引发经济衰退。
• 英国经济衰退风险：英国9月GDP环比收缩0.6%，创2021年以来最大月度降幅，10月CPI同比增长11.1%，创1981年以来新高。
• 欧盟经济展望：欧盟10月CPI同比终值为10.6%，创历史新高。欧盟委员会预测，欧盟、欧元区及部分成员国将在今年第四季度陷入衰退，明年一季度仍将持续衰退。
• 美国经济压力：尽管美联储已大幅加息，但美国通胀仍高，俄乌冲突和与中国脱钩等因素使通胀控制难度加大，市场担忧美国经济可能陷入滞胀。

3. 基本面分析

3.1 原油

• OPEC下调2022年全球原油需求增长预期，预测为255万桶/日，比年初下调100万桶/日以上。
• 美国能源署也将2023年全球原油需求增速下调至116万桶/日。
• 原油需求前景暗淡，供给端利好乏力，油价有进一步下跌可能。

3.2 聚乙烯（PE）

• 供给下降：中国PE产能利用率降至82.06%，环比下降5.4%；产量减少2.09万吨。
• 下游需求平稳：PE下游各行业产能利用率小幅上升，但农膜订单减少，导致农膜产能利用率下降。
• 库存下降：PE库存量为41.62万吨，环比下降3.7%。
• 现货价格偏弱：PE现货价格窄幅调整，市场信心不足，交投清淡。

3.3 聚丙烯（PP）

• 供给小幅下降：PP产能利用率降至80.8%，环比下降0.87%；产量减少0.64万吨。
• 塑编消费暂稳：塑编企业开工率上升0.5%，但同比去年仍下滑4.5%。
• 库存小幅上升：PP总库存量为78.05万吨，环比上升1.54%。
• 现货价格小幅反弹：华东拉丝主流价格涨至7900元/吨，涨幅1.02%，但终端采购积极性一般。

关键信息

• 供需变化：PE供给下降明显，PP供给下降幅度较小，但库存未能进一步下降。
• 市场信心：市场对经济全面恢复的信心增强，但整体交投清淡，观望情绪浓厚。
• 操作建议：未来需继续关注聚烯烃供给端变化，若供给持续缩减，需谨慎对待看空观点。

总结

当前能化市场受到宏观经济和供需关系的双重影响。欧美通胀高企，加息持续，经济衰退风险增加，对原油需求形成压制，油价有进一步下跌可能。聚烯烃方面，PE供给下降明显，库存持续减少，但现货价格偏弱；PP供给下降幅度较小，库存小幅上升，现货价格小幅反弹。整体来看，聚烯烃市场表现偏强，但需警惕供需变化带来的不确定性。投资者应关注供给端变化及宏观经济动向，谨慎决策。

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