20221121-华安期货-石油化工周报_G20峰会释放积极信号,聚烯烃持续反弹_7页_892kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月21日发布的石油化工行业周报，主要分析了聚烯烃（LLDPE与PP）市场走势、全球宏观形势、原油市场动态、波动率变化、库存情况及供需变化等内容。整体来看，市场情绪在G20峰会后有所好转，但受疫情和天气影响，终端需求依然偏弱，预计短期内市场将呈现震荡反弹趋势。

主要观点

1. 聚烯烃市场走势

• LLDPE（线性低密度聚乙烯）：

  • G20峰会释放积极信号，市场情绪改善。
  • 石化出厂价格部分下调，现货市场报盘偏弱。
  • 主流报价在8050-8700元/吨之间。
  • 需求面支撑转弱，终端采购维持刚需。
  • 预计PE市场震荡反弹为主，操作策略建议偏多思路对待。

• PP（聚丙烯）：

  • 市场情绪同样因G20峰会有所好转。
  • 中石化与中石油出厂价格部分下调，现货市场报盘偏弱。
  • 拉丝主流价格徘徊在7770-8050元/吨之间。
  • 业内人士心态偏消极，贸易商出货不畅，交投气氛清淡。
  • 石化库存去化缓慢，煤化工库存小幅上涨。
  • 随着防控政策优化，物流运输逐步恢复，终端需求有望提升。
  • 预计短期PP市场震荡反弹为主，操作策略建议偏多思路对待。

关键信息

2. 全球宏观形势

• 美联储会议纪要即将发布，官员讲话将成为市场评估政策路径的重要参考。
• 全球央行加息潮仍在继续，新西兰、瑞典和南非央行预计加息75个基点。
• 10月经济数据整体低于预期，地产销售面积回落，拖累开发投资跌幅扩大；社零和出口增速双双转负，受疫情和海外总需求回落影响。

3. 原油市场动态

• 欧盟替代俄罗斯原油进口并非难事，将从美国和中东增加进口，尤其是美国。
• 中东产油国因减产和长约属性强，对欧盟出口量级有限。
• 美国原油库存降至2021年3月以来最低水平（8.27474亿桶），比前一周减少950万桶。
• 商业原油库存比去年同期高0.54%，但比过去五年同期低4%。
• 汽油库存比去年同期低1.91%，比过去五年同期低5%。
• 馏分油库存比去年同期低13.18%，比过去五年同期低15%。
• 密西西比河干旱和铁路大罢工对美国柴油供应造成冲击，市场呼吁政府干预。

4. 波动率分析

• LLDPE 09合约30日历史波动率为22.81%，环比上涨；平值看涨/看跌期权波动率分别为19.8%和19.14%。
• PP 09合约30日历史波动率为20.81%，环比小幅上涨；平值看涨/看跌期权波动率分别为20.48%和19.50%。
• 当前波动率处于中等水平，预计短期波动率将震荡维持。

5. 库存情况

• PE样本企业库存与上周持平，煤企因运输等因素库存小幅累加。
• PP样本企业库存整体水平高于去年同期，市场成交未放量，中间商库存有所累积。
• 随着物流逐步恢复，下游制品流通畅通，终端需求有望提升。
• 下周上游石化库存预计维持低位，PP库存去化可能有所改善。

6. 供需变化

• PE生产企业产量：本周检修损失量约6.22万吨，较上期增加1.67万吨。
• PP生产企业产量：本周检修损失量累计6.54万吨，较上周增加0.28万吨。
• 下周暂无计划内检修，部分装置有开车预期，检修损失量或小幅减少。

下游开工走势

• PE下游开工：整体维持在较低水平，受疫情和天气影响，终端采购谨慎。
• PP下游需求：部分企业开工有所回升，但整体仍受疫情和物流影响，需求释放有限。

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编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远，高级分析师，证号：F3021654/Z0013532
  • 安然，高级分析师，证号：F3059693/Z0017288
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