20220515-太平洋-农林牧渔周报（第18期）_珍视猪周期反转的确定性_继续推荐生猪养殖_17页_2mb

农林牧渔行业周报（第18期）总结

核心观点

• 行业评级：农林牧渔行业整体维持“看好”评级，生猪养殖和肉鸡行业表现突出。
• 猪周期反转：随着养殖产能去化深入，猪价反转是确定性事件，且消费刚需属性增强其确定性。当前养殖个股处于估值底部，建议继续关注。
• 肉鸡行业：连续两年产能去化效果显现，产品价格预计在成本线上方震荡上行，建议关注底部配置机会。
• 种植业：粮价中长期内或持续高位运行，带动盈利中枢上升，维持“看好”评级。
• 种业：玉米和大豆转基因种子上市是趋势，种业市场空间将扩大，竞争格局有望优化。
• 动保行业：疫苗景气将回升，行业变革和竞争格局优化，建议关注科前生物等公司。

养殖产业链

生猪行业

• 评级：维持“看好”评级，继续推荐“四朵金猪”（牧原股份、天康生物、金新农、唐人神）。
• 价格变动：江西省生猪出场价15.5元/公斤，周涨0.48元；仔猪33.09元/公斤，周涨0.91元；二元母猪33.64元/公斤，周涨0.01元。
• 盈利情况：自繁自养模式预估头均亏损236元，较上周多亏2元。
• 产能去化：全国能繁母猪存栏量4185万头，环比下降0.98%，同比下降12.33%。

白鸡行业

• 评级：维持“看好”评级，重点推荐益生股份和民和股份。
• 价格变动：主产区鸡苗均价2.68元/羽，周跌0.42元；毛鸡均价4.49元/公斤，周跌0.08元。
• 盈利情况：肉鸡养殖环节单羽盈利1.73元，较上周少盈1.17元。
• 产能变化：4月末父母代在产存栏环比增长5.99%，同比下降12.33%，低于常年均值约6%。
• 行业影响：欧美禽流感疫情或影响国内引种，推动行业供给收缩和价格中期上涨。

黄鸡行业

• 评级：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。
• 价格变动：立华黄鸡售价12.32元/公斤，月跌0.49元；温氏黄鸡售价13.31元/公斤，月跌0.13元。
• 产能变化：4月末全国父母代种鸡在产存栏环比下降4.45%，同比下降10.01%，较常年均值低5%。
• 中长期趋势：环保约束和活禽改冰鲜将推动中小产能退出，优化竞争格局。

动保行业

• 评级：给予“看好”评级，重点推荐科前生物。
• 行业前景：猪周期反转带动疫苗景气回升，养殖规模化、技术升级和新产品上市将推动动保市场扩容。
• 政策影响：新版GMP认证、饲料禁抗和养殖限抗政策推动行业变革。
• 估值情况：动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高。

种植产业链

种植行业

• 评级：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。
• 行业影响：印度禁止小麦出口将推高粮价，有利于国内种植业盈利中枢上升。

种业行业

• 评级：维持长期“看好”评级，重点关注登海种业、隆平高科和大北农。
• 趋势分析：转基因种子上市是大势所趋，种业市场空间将扩大，竞争格局有望重塑。
• 先发优势：先期布局研发的头部企业将抢占更多市场份额。

市场回顾

• 农业板块表现：申万农业指数上周下跌0.11%，弱于上证综指（+2.75%）和深成指（+3.23%）。
• 子行业表现：除养殖下跌外，动保和种植子板块强势上涨。
• 个股表现：
  • 涨幅前3名：ST东洋（+15.05%）、农发种业（+14.13%）、双塔食品（+12.48%）。
  • 跌幅前3名：牧原股份（-4.12%）、益生股份（-4.41%）、温氏股份（-4.62%）。

行业数据

养殖业

• 生猪价格：江西省生猪出厂价15.5元/公斤，周涨0.48元；全国生猪主产区自繁自养头均亏损236元。
• 肉鸡价格：烟台肉鸡苗出厂均价2.68元/羽，周跌0.42元；白羽鸡出场价4.49元/公斤，周跌0.08元。
• 能繁母猪存栏：2022年3月底全国能繁母猪存栏4185万头，环比下降0.98%，同比下降12.33%。

饲料业

• 肉鸡料价：第19周，肉鸡料均价3.93元/公斤，周跌0.05元。
• 育肥猪料价：第19周，育肥猪料价3.8元/公斤，周跌0.01元。
• 蛋鸡饲料价：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤。
• 饲料产量：2022年3月全国饲料单月产量同比增2.6%。

水产养殖业

• 价格情况：威海海参大宗价180元/公斤，扇贝10元/公斤，对虾310元/公斤，鲍鱼100元/公斤。
• 其他价格：草鱼批发价17.21元/公斤，鲫鱼22.03元/公斤，鲤鱼14.48元/公斤，鲢鱼13.71元/公斤。

粮食及其他

• 白糖：南宁白糖现货价5816元/吨，周跌10元。
• 棉花：328级棉花批发价22315元/吨，周跌128元。
• 玉米：国内玉米收购价2808元/吨，周涨8元。
• 豆粕：国内豆粕现货价4192元/吨，周跌92元。
• 小麦：国内小麦收购价3231元/吨，周跌11元。
• 粳稻：国内粳稻现货价2776元/吨，周环比持平。

风险提示

• 突发疫病
• 畜禽、水产价格波动
• 玉米等原料价格变化不及预期

重点推荐公司

分析师信息

• 分析师：程晓东
• 电话：010-88321761
• 邮箱：chengxd@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511050002

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。