20230107-安信证券-可转债市场周报（13）_可转债能否演绎春季躁动__13页_2mb

可转债市场周报（2023年01月07日）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月7日可转债市场的表现，并展望了后市走势。主要关注点包括A股市场走势、可转债市场动态、政策影响、行业趋势以及投资建议。

主要观点与关键信息

A股市场表现

• 本周A股实现开门红，市场情绪有所恢复。
• 截至周五，全A单日成交额增长至8000亿左右，外资回流明显。
• 国证2000代表的小盘股相对占优。
• 上证指数全周上涨2.21%，恒生指数涨幅达6.23%，国证2000涨幅3.63%。
• 行业表现方面，计算机、建筑材料、电力设备、通信、轻工制造涨幅居前；社会服务和美容护理下跌。

转债市场表现

• 本周转债成交额小幅上升，全市场估值小幅压缩。
• 转股溢价率均值有所变化，偏股型上涨0.93%，平衡型下降1.01%，偏债型下降1.27%。
• 转债等权/加权指数分别上涨2.84%和2.14%，对应正股指数上涨3.77%。
• 本周转债市场涨幅排名前三的个券为：今飞（24.72%）、合力（24.33%）、大元（24.31%）；跌幅前三的个券为：蓝盾（-22.69%）、盘龙（-16.18%）、台华（-13.66%）。

政策与行业展望

• 地产政策宽松再加码：1月5日，人民银行与银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，预计地产及地产链相关行情有望持续。
• 新型电力系统顶层设计：1月6日，《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，提出“新能源+”模式和储能规模化布局。
• 疫情与经济修复预期：疫情高峰接近尾声，1月8日实施“乙类乙管”，预计春节前后可能迎来新的冲击。
• 中短期风格与板块轮动：建议关注经济周期相关行业、国央企及低估值行业、高端制造、信创、工业母机、新能源等成长领域，以及疫情修复方向的消费领域。

春季躁动分析

• 转债当前位置：绝对价格中位数较2022年初明显回落，转股溢价率相对年初有所抬升，但相对年内高点压缩接近10%。
• 春季躁动或值得期待：市场预期偏暖，转债性价比适中，理财赎回情况有望企稳，对转债影响趋弱。

转债发行与条款跟踪

发行与上市情况

• 本周共3只转债发行，规模36.31亿元；4只转债上市，规模41.28亿元。
• 发行公司包括：恒锋转债、睿创转债、声讯转债、合力转债、会通转债、大元转债、漱玉转债、合力转债。
• 上市首日涨幅较大的有：大元转债（22.79%）、合力转债（24.33%）、会通转债（16.29%）、漱玉转债（18.30%）。

待发转债情况

• 截至1月7日，待发转债规模合计超420亿元。
• 本周有6家公司在更新发行进展，包括柳工（30亿元）、腾龙股份（6亿元）、凯盛新材（6.5亿元）、煜邦电力（4.11亿元）、三羊马（2.1亿元）、上海艾录（5亿元）、镇洋发展（6.6亿元）。

转债条款

• 赎回公告：上能转债、拓尔转债可能满足赎回条件；金诚转债、海波转债不提前赎回。
• 不向下修正：锋龙、新星、润建、崇达转2、申昊、风21、嘉元、明电转债共8只转债本次不向下修正。
• 回售信息：中装转2回售价格为100.360元/张；模塑转债回售价格为101.233元/张。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 信用风险超预期

投资建议

• 中短期关注风格与板块轮动，优先考虑地产及地产链、新能源、高端制造、消费修复等板块。
• 长期关注经济温和回升、政策支持及估值修复机会。

数据支持

• 图表：展示了转债市场状态、转股溢价率变化、行业涨跌幅、北向资金流向、转债发行与上市情况等。
• 数据来源：Wind、安信证券研究中心。

其他信息

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