20240430-国投证券-宁波银行-002142.SZ-宁波银行2024年一季报点评_业绩增长稳健_不良生成加快_12页_1mb

宁波银行2024年一季报显示，公司业绩实现稳健增长，具体表现为营业收入同比增长5.78%，拨备前利润增速为8.80%，归母净利润增速达6.29%。增长主要得益于规模扩张和成本支出放缓，特别是生息资产快速扩张同比增长1809%，新增信贷投放1089亿元，帮助企业融资需求。净息差同比下降10bps至1.90%，但环比提升7bps，主要由负债成本下降支撑；非息收入同比下降47%，拉低整体营收。

尽管业绩符预期，但不良贷款生成加快，一季度年化不良净生成率升至123%，较2023年全年提升36bps，不良率环比持平，但关注率上升，反映信用风险增加。公司计提信用减值损失同比下降，但拨备覆盖率环比下降29个百分点至431.63%，显示风险管理压力。

投资建议维持买入-A评级，6个月目标价3041元，对应2024年10.5倍市净率。分析预计全年营收增速或达330%，归母净利润增速820%，但需警惕宏观经济下行、资产质量恶化等风险。宁波银行作为银行业中优质公司，估值修复需经济企稳驱动，不应过度悲观。