20250817-华泰期货-石油沥青周报_终端需求改善乏力_市场情绪偏谨慎_7页_1mb

石油沥青周报 2025-08-17 总结

核心观点

本周石油沥青市场表现偏弱，沥青期货价格随原油颓势下跌，市场整体情绪谨慎。供需基本面维持两弱格局，终端需求改善乏力、库存去库缓慢，预计短期内价格或将继续震荡偏弱运行。

供应与需求分析

1. 供应端：国内主要炼厂产能利用率小幅上升（环比增1.2%），部分企业复产增产带动整体产量。但由于大部分缺乏原油配额的炼厂产能释放受限，实际供应增长幅度有限。
2. 需求端：高温降雨及终端资金问题抑制沥青需求。近期降雨主要集中在华北、东北和华南，抑制当地项目开工和沥青刚需；但降雨减少的区域，部分道路工程有望重启。
3. 炼厂利润：因油价下跌利润有所修复，但开工率及产量仍未显著回升。
4. 重点项目：整体开工平稳，但非重点项目仍因资金不足表现疲软。

库存情况

现货方面，近10日国内样本厂库库存下降0.9%，社会库存下降1.0%，维持在历史低位，但去库幅度仍低于正常季节性水平。

整体市场展望

结论为“供需两弱”，基本面向好因素不足，市场缺乏明显驱动。价格主要受成本端原油波动影响，长期趋势仍需关注宏观形势和中东局势。
策略为“单边：震荡偏弱”。

风险提示

原油价格波动、地缘政治风险、原料供应异常、炼厂排产变动等均可能带来超预期影响。