20220123-浙商证券-交运社服行业周报（1月第3周）_22年海南目标免税店销售额1000亿元；春运第1周民航旅客量同比+65__21页_3mb

海南交运社服行业周报（2022年1月第3周）总结

核心内容

• 行业表现：交通运输和休闲服务行业本周累计涨幅分别为-0.31%和-1.29%，低于沪深300指数（+1.11%）。旅游及景区、航空机场涨幅居前，分别为+5.2%和+4.7%。
• 疫情情况：中国本土新增确诊病例499例，集中在河南、陕西、广东等地；全球新增确诊病例约2137万例，环比增长4.9%。中国累计接种疫苗29.6亿剂次，全球接种率约60%。
• 免税行业：海南离岛免税店2022年目标销售额1000亿元，中国中免2021年实现净利润95.92亿元，同比增长56.23%。离岛免税折扣力度基本持平。
• 酒店行业：12月RevPAR环比上升10%，出租率50.4%，平均房价396.2元，行业需求逐步回升。
• 投资建议：推荐白云机场、上海机场、三大航、吉祥航空、锦江酒店、首旅酒店和中国中免，认为其在疫情恢复和行业复苏背景下具备成长潜力。

主要观点

• 航空与机场：疫情对出行需求造成显著影响，但随着疫苗接种推进和国门逐步开放，国际航班复苏预期增强，国内出行需求边际改善。
• 免税行业：海南离岛免税市场持续增长，中国中免凭借全方位布局和议价能力优势，有望实现业绩和估值双重修复。
• 酒店行业：行业需求回升，RevPAR环比增长，锦江酒店、首旅酒店等龙头企业具备较强盈利能力，管理优化和扩张策略将推动增长。

关键信息

1. 本周交运&社服板块行情回顾

• 交通运输行业累计涨幅-0.31%，排名第12。
• 社会服务行业累计涨幅-1.29%，排名第15。
• 旅游及景区、航空机场涨幅分别为+5.2%、+4.7%，排名靠前。

2. 新冠疫情跟踪

• 中国：本土新增确诊病例499例，主要集中在河南、陕西、广东等地。累计中高风险地区92个，其中高风险地区19个。
• 全球：新增确诊病例2137万例，环比增长4.9%；新增死亡病例52601例，环比增长4.9%。
• 美国：新增确诊病例500万例，环比下降13%；新增死亡15557例，环比增长13%。
• 英国：新增确诊病例65万例，环比下降27%；新增死亡1894例，环比增长1%。

3. 机场&航空：疫情影响乘客出行

• 航班执行量：本周国内、国际航线航班执行量日均约10175班次，同比2019年下降32.8%，环比上周下降2.2%。
• 航司表现：国航、南航日均执飞航班量环比大幅下降，吉祥航空、华夏航空等表现相对稳定。
• 海航数据：12月ASK同比2019年下降35%，RPK下降41%，客座率67%。
• 吉祥航空：12月ASK同比2019年下降22%，RPK下降34%，客座率66%。
• 上海机场：12月起降架次同比2019年下降47%，旅客吞吐量约148.4万人次，同比2020年下降27%。
• 春运数据：春运前6天民航旅客运输量预计502万人次，同比2021年增长65%。

4. 免税行业动态

• 海南目标：2022年海南免税店销售额目标为1000亿元，2021年已实现601.7亿元。
• 折扣情况：各免税渠道折扣力度基本持平，日上直邮折扣力度最强，中免离岛折扣力度略有减弱。
• 项目进展：海口国际免税城计划于2022年9月底开业，中国中免与LV签约，有望进一步提升免税业务。

5. 酒店行业动态

• 12月经营数据：出租率50.4%，平均房价396.2元，RevPAR约199.6元，环比增长10%。
• 君亭酒店：拟1.4亿元收购“君澜”相关资产，提升品牌影响力。
• 华住集团：2021年第四季度在营酒店综合入住率68.2%，RevPAR为163元。
• 华天酒店：2021年实现扭亏为盈，净利润预计为6000-9000万元。
• 同程预测：春节期间酒店预订量同比增长近30%，周边游需求显著增加。

投资建议

1. 推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，与LV签约有望带来业绩和估值双重修复。
2. 推荐三大航（国航、南航、东航）：随着疫苗接种推进和国际航班复苏，盈利弹性显著。
3. 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，长期成长性高。
4. 建议关注锦江酒店：规模优势明显，管理改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长。
5. 推荐首旅酒店：连锁酒店龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场空间，三年万店目标下CAGR有望达30%。
6. 推荐中国中免：全方位布局离岛、线上、机场和市内，具备较大成长空间。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

图表目录（简要）

• 图1：申万一级行业本周累计涨幅
• 图2：申万二级行业本周累计涨幅
• 图3：交运社服行业重要个股本周累计涨幅
• 图4：中国本土及境外输入确诊病例
• 图5：中国中高风险地区数量
• 图6：全球新增确诊病例
• 图7：全球新增死亡病例
• 图8：美国新增确诊病例
• 图9：美国新增死亡病例
• 图10：英国新增确诊病例
• 图11：英国新增死亡病例
• 图12：中国疫苗接种情况
• 图13：各国疫苗接种率
• 图14：中国单日航班执行量
• 图15：民航旅客运输量
• 图16：上周上市航司旅客运输量
• 图17：本周上市航司日均航班执飞量
• 图18：海航ASK同比2019年
• 图19：海航RPK同比2019年
• 图20：吉祥航空ASK同比2019年
• 图21：吉祥航空RPK同比2019年
• 图22：上周上市机场旅客吞吐量
• 图23：本周上市机场起降架次
• 图24：上海机场起降架次及同比
• 图25：上海机场国内航线旅客吞吐量
• 图26：海口美兰机场单日进出港航班量
• 图27：三亚凤凰机场单日进出港航班量
• 图28：海口美兰机场旅客吞吐量
• 图29：畅销香化产品各免税渠道标价对比
• 图30：内地酒店出租率同比
• 图31：内地酒店RevPAR同比

行业评级

• 看好：交通运输、社会服务行业
• 中性：部分细分领域

免税渠道折扣情况

• 日上直邮：约7折-8折，整体折扣力度环比持平。
• 中免离岛：约75-8折，整体折扣力度环比减弱。
• 海旅投：约7折，全场香化三件7折，整体折扣力度环比持平。
• 海发控：约75折，部分商品2件65折，整体折扣力度环比减弱。
• 中出服离岛：约7折，整体折扣力度环比持平。

酒店行业资讯回顾

• 君亭酒店：拟1.4亿元收购“君澜”相关资产，提升管理能力。
• 华住集团：2021年第四季度综合入住率68.2%，RevPAR为163元。
• 华天酒店：2021年扭亏为盈，净利润预计为6000-9000万元。
• 同程预测：春节期间酒店预订量同比增长近30%。
• 携程终止转让：首旅酒店部分股份，减少对公司的控制。

投资建议依据

• 白云机场、上海机场：估值合理，业务复苏预期强。
• 三大航：国际航班复苏，盈利弹性大。
• 吉祥航空：国内需求恢复，长期成长性好。
• 锦江酒店：管理改善，规模优势明显。
• 首旅酒店：龙头地位稳固，国内需求回暖。
• 中国中免：政策红利，业务增长潜力大。

总结

本周交运社服行业受疫情持续影响，但随着疫苗接种推进和国门逐步开放，行业复苏迹象初现。海南离岛免税市场表现亮眼，目标销售额达1000亿元，中国中免等企业受益明显。航空与机场板块航班执行量环比下降，但部分航司和机场业绩改善。酒店行业需求回升，RevPAR增长，锦江酒店、首旅酒店等企业具备成长潜力。投资建议关注具备估值修复、盈利弹性、管理优化和政策红利的企业。