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社服周报总结：短途游主导国庆假期，海南免税销售额3日破6.3亿

核心内容

2022年国庆假期（7天）期间，国内出游人数达4.22亿人次，较2021年减少26.2%，恢复至2019年的60.7%。国内旅游收入为2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年的44.2%。整体旅游消费疲软，短途游和本地游成为主流，城郊公园、城市周边乡村、城市公园游客占比分别为23.8%、22.6%和16.8%，排名前三。山岳类景区门票预定量同比增长32%，其中长白山和黄山成为最受欢迎的山岳景区。红色旅游也受到欢迎，订单量同比增长15%。

主要观点

• 旅游趋势：国庆出游以短途游和本地游为主，跨省游和跨市游占比下降。旅游收入虽有所回升，但整体仍低于2019年水平。
• 海南免税表现：海南离岛免税店在国庆假期前三日销售额突破6.3亿元，进店人数近15万人次。免税店推出多种促销活动，包括新品、满减、限时闪购等，促进消费复苏。
• 疫情动态：国内本土新冠新增病例较上两周减少5.81%，累计确诊数环比下降0.40%。全球（除中国）新冠新增病例环比下降9.34%，累计确诊数环比增长0.45%。国内每百人新冠疫苗接种量为241.06剂次，全球为161.72剂次。
• 市场表现：上周社服行业指数涨幅-0.40%，在申万一级行业中排名第5。酒店餐饮板块表现较好，涨幅达2.19%。社服行业PE-TTM为103.20X，处于历史分位83.3%。
• 投资建议：在疫情反复背景下，国庆假期旅游需求以短途为主，海南免税消费表现强劲，建议关注中国中免。同时，疫情稳定后，行业有望逐步回暖。
• 行业要闻：DFS集团中标重庆江北机场有税零售特许经营权，亚朵酒店赴美IPO，携程发布二季度财报，净营收同比增长86%。香港实施“0+3”检疫政策，带动出境人次增长近30%。
• 重要公告：ST开元发布限制性股票激励计划；岭南控股对海南特区国旅增资；海汽集团进行重大资产重组；长白山控股股东部分还款；视源股份变更募集资金项目及发布激励计划。

关键信息

旅游数据

• 国庆出游4.22亿人次，恢复至2019年的60.7%
• 国庆旅游收入2872.1亿元，恢复至2019年的44.2%
• 城郊公园、城市周边乡村、城市公园游客占比前三
• 山岳类景区门票预定量同比增长32%
• 长白山接待游客36.78万人次，黄山恢复至2021年的84.3%

海南免税

• 9月30日至10月2日，海南10家离岛免税店销售额超6.3亿元
• 多家免税店推出促销活动，包括满减、积分、线上盲盒等
• 海口发放政府消费券，包括免税场景消费券

疫情与疫苗

• 上两周国内新增病例10874例，环比下降5.81%
• 截至10月6日，国内累计确诊2957例，环比下降0.40%
• 国内每百人疫苗接种量241.06剂次，全球161.72剂次
• 国内日均新增接种9.9万剂次，全球日均新增接种511.49万剂次

市场表现

• 上周社服行业指数涨幅-0.40%，跑输沪深300指数0.93pcts
• 酒店餐饮板块涨幅2.19%，表现优于其他细分板块
• 社服行业PE-TTM为103.20X，处于历史分位83.3%

投资建议

• 建议关注中国中免，其新店开业有望提升市场份额
• 疫情稳定后，行业需求有望逐步恢复

风险提示

• 疫情持续反复
• 行业需求复苏低于预期
• 行业政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险
• 地缘政治风险

总结

2022年国庆假期旅游市场整体表现疲软，短途游和本地游成为主流。海南离岛免税销售额表现亮眼，3日突破6.3亿元，显示出强劲的消费复苏潜力。尽管疫情有所缓解，但国内旅游需求仍低于2019年水平，疫情反复仍是主要风险因素。社服行业整体估值偏高，但酒店餐饮板块表现相对较好。建议关注海南免税消费及中国中免的发展前景，同时警惕行业复苏不及预期及政策变动等风险。