20240401-浙商证券-广电运通-002152.SZ-出海业务高速增长_金融信创持续发力_4页_394kb

广电运通公司点评分析总结

整体业绩表现

• 2023年营业收入达9043亿元，同比增长20.15%；归属于上市公司股东的净利润为977亿元，同比增长17.80%；扣除非经常性损益的净利润为818亿元，同比增长196.1%。
• 2023年第四季度营业收入为3300亿元，同比增长20.25%；归属于上市公司股东的净利润为224亿元，同比增长384.8%。

业务细分

• 金融科技领域实现收入6035亿元，同比增长28.48%，作为公司基石业务持续高速增长。
• 城市智能领域收入3008亿元，同比增长6.32%。
• 国内收入7423亿元，同比增长15.09%；海外收入1620亿元，同比增长50.47%，海外业务增速亮眼。
• 公司在国际市场覆盖110多个国家和地区，为1200多家金融机构提供服务。

财务指标

• 2023年毛利率35.88%，同比下降2.34个百分点；第四季度毛利率32.59%，同比下降1.27个百分点。
• 2023年经营活动现金流净额1503亿元，同比下降135.5%；第四季度现金流净额229.4亿元，同比下降17.2%。
• 费用率变化：2023年销售费用率下降10.4个百分点，管理费用率下降0.21个百分点，研发费用率上升0.03个百分点；第四季度研发费用率同比增加13.5个百分点。

业绩点评

• 金融科技板块保持龙头地位，市场占有率连续16年国内第一，信创政策支持下预计稳定增长。
• 海外业务扩展加速，通过技术与品牌优势实现高速增长，持续开拓出海市场。
• 公司加大对人工智能的研发投入，开发AI核心系统和“望道”大模型，夯实数字核心技术。
• 2023年12月完成对中数智汇的股权收购（42.74%），布局数据要素产业，推动信用科技产品升级，积极参与数字政府建设。
• 风险包括数据要素政策不及预期、信创政策推进力度不足、海外推进受阻。

盈利预测与估值

• 预测2024-2026年营业收入分别为10551亿元（+16.67%）、12613亿元（+19.55%）、15360亿元（+21.77%）。
• 归属于母公司净利润预测为1184亿元（+21.23%）、1438亿元（+21.42%）、1772亿元（+23.26%）。
• 基于EPS和PE比率，维持“买入”评级，对应PE分别为25倍、21倍、17倍。

风险提示

• 重点风险包括数据要素和信创政策不确定性、海外业务推进不及预期。