20210612-兴业证券-广电运通-002152.SZ-建行海南分行合作落地_深化DCEP硬件端卡位优势_4页_970kb

报告摘要

广电运通（002152）作为我国ATM机市场占有率第一的厂商，近年来在数字货币（DCEP）领域持续发力，通过与建设银行海南分行的战略合作，进一步巩固其在数字货币硬件端的领先地位。公司同时在金融科技与城市智能“双轮驱动”战略下，业绩稳步增长，技术能力持续提升，投资建议为“审慎增持”。

DCEP生态建设进展显著：
公司与建设银行海南分行签署战略合作协议，推动海南DCEP生态建设，并率先开通数字人民币钱包，支持近万人体验多种消费场景。此外，公司参与长沙银行数字人民币核心业务系统建设，先发布局DCEP2.5层场景，为未来全国推广奠定基础。
业绩增长强劲：
2021年第一季度，公司实现营业收入12.68亿元，同比增长11.05%；归母净利润2.02亿元，同比增长40.82%；扣非净利润1.77亿元，同比增长52.84%。预计2021至2023年归母净利润分别为8.56亿元、10.20亿元、11.73亿元，呈现持续增长趋势。
技术布局深化：
公司在“算法、算力、数据、场景”等核心要素支撑下，持续推进AI+场景应用落地，优化aiCore System性能，提升技术底座能力。同时，与麒麟软件战略合作，进一步丰富智能计算产业生态。
卡位数字货币硬件侧：
随着ATM机升级需求和数字货币商户及个人钱包的开发，公司深度受益于数字货币硬件市场的拓展。此次与建设银行的合作将进一步打开ATM机升级改造和硬件钱包铺设空间，巩固其在该领域的竞争优势。

维持“审慎增持”评级，基于公司2020年报情况及未来增长潜力。

指标	2020年	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	-1.3%	17.2%	15.1%	14.3%
营业利润增长率	-7.0%	16.5%	21.4%	16.1%
净利润增长率	-7.6%	22.2%	19.2%	15.0%
资产负债率	30.3%	29.5%	29.7%	31.2%
流动比率	2.35	2.50	2.57	2.58
速动比率	1.97	1.94	2.03	2.10
资产周转率	42.9%	45.3%	47.1%	48.2%
应收账款周转率	371.9%	420.4%	451.2%	430.3%

项目	2020年	2021E	2022E	2023E
流动资产	10933	12635	14457	17250
非流动资产	4776	4835	4819	4506
负债合计	4764	5154	5724	6783
股东权益合计	10945	12317	13553	14973
资产总计	15710	17471	19276	21756

项目	2020年	2021E	2022E	2023E
经营活动产生现金流量	1222	296	984	1544
投资活动产生现金流量	893	-304	156	57
融资活动产生现金流量	55	294	397	459
现金净变动	2134	286	1536	2059
现金期末余额	6586	6928	8464	10523