20170911-川财证券-轻工制造行业月报_纸价上涨提升造纸板块景气度_12页_1mb

轻工制造行业月报总结（20170911）

核心内容

2017年8月，轻工制造行业整体表现较好，板块指数上涨1.97%，略弱于大盘。包装印刷、家用轻工和造纸三大子板块均呈现上涨趋势，其中家用轻工涨幅最大，达到2.51%。行业基本面受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，利润被压缩，但部分龙头企业因拥有高端客户资源、定价权和新客户资源，存在投资机会。

主要观点

• 包装印刷板块：受原材料价格上涨和下游议价空间有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。建议关注拥有高端客户资源和定价权的行业龙头，如裕同科技。
• 家用轻工板块：8月表现强势，主要受益于消费升级和三四线城市需求增长。定制家居市场空间广阔，超过成品家居市场。建议关注具备渠道优势和品类扩展能力的龙头企业，如索菲亚、欧派家居、顾家家居。
• 造纸板块：8月纸价快速上涨，受供给端环保政策和需求端旺季备货双重推动。废纸价格和纸浆价格持续上涨，进口禁令导致国废与美废价格倒挂，有利于大型纸厂。环保高压持续，供给持续减少，板块景气度回升，龙头企业盈利改善有望延续，建议关注山鹰纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔等。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨2.07%
• 沪深300指数上涨1.37%
• 创业板指数上涨6.22%
• 轻工制造板块指数上涨1.97%，板块排名18/28
• 包装印刷板块上涨1.07%
• 家用轻工板块上涨2.51%
• 造纸板块上涨1.84%

数据跟踪

• 原材料价格：国废价格达到2280元/吨，接近2300元/吨关口；美废和国废价格倒挂。阔叶浆和针叶浆价格维持历史相对高位。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：4467.60元/吨，同比上涨77.23%
  • 箱板纸：4870.00元/吨，同比上涨50.36%
  • 白板纸：5030.00元/吨，同比上涨27.34%
  • 白卡纸：6250.00元/吨，同比上涨30.21%
  • 铜版纸：6775.00元/吨，同比上涨23.18%
  • 双胶纸：6700.00元/吨，同比上涨16.52%

公司动态

• 股价表现：前五标的为皮阿诺、英联股份、威华股份、岳阳林纸、我乐家居，后五标的为好莱客、老凤祥、新宏泽、陕西金叶、宜宾纸业。
• 公司公告：
  • 宝钢包装2017年上半年净亏损2350.26万元，但营收增长28.28%
  • 康旗股份上半年营收增长130.33%，净利润增长303.31%
  • 欧派家居上半年净利润增长33.42%，营收增长34.69%
  • 太阳纸业上半年营收增长32.58%，净利润增长148.15%
  • 紫江企业上半年净利润增长211.49%
  • 合兴包装上半年净利润增长39.51%
  • 德尔未来子公司取得CNAS认可，增强技术实力
  • 江山欧派竞得两块国有建设用地使用权

行业资讯

• 环保政策：环保部发布《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》征求意见稿，要求进口废纸固废含量低于0.3%，对废纸进口形成持续压缩。
• 木浆市场：7月全球木浆出货量环比下降10.79%，但同比上升5.20%。
• 进口数据：7月针叶浆进口量环比下降13.48%，阔叶浆进口量环比下降3.28%。
• 黄板纸市场：废旧黄板纸周均价环比上调2.29%，国废价格持续上涨，部分纸厂已连续提价。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费可能因经济增速放缓而受到抑制。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动，可能影响造纸行业的供需。
• 企业经营管理风险：企业存在不可预期的管理风险。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com

联系人信息

• 联系人：林东岳
• 证书编号：S1100117070006
• 联系方式：021-68595117 / lindongyue@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：根据研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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