轻工制造行业月报：纸价上涨提升造纸板块景气度-20170911-川财证券-12页-1mb

轻工制造行业月报总结（20170911）

核心内容概述

2017年8月，轻工制造行业整体表现较好，板块指数上涨1.97%，略弱于大盘。包装印刷、家用轻工和造纸三大子板块均实现上涨，其中家用轻工板块涨幅最大，达到2.51%。行业整体受原材料价格上涨和下游需求回暖双重推动，呈现出一定的景气度回升趋势。

主要观点

包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限的影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：具备高端大客户资源、定价权和新品新客户资源的行业龙头具备投资潜力，如裕同科技。
• 风险因素：原材料价格波动、行业竞争加剧。

家用轻工板块

• 行业现状：8月表现强势，受益于消费升级和三四线城市需求扩大，定制家居市场空间广阔。
• 需求趋势：二次装修需求增加，家居行业逐步摆脱房地产行业的影响，下半年为消费旺季。
• 投资机会：家居行业龙头如索菲亚、欧派家居、顾家家居具备较强的抗风险能力。
• 风险因素：宏观经济不达预期、原材料价格波动。

造纸板块

• 行业现状：8月纸价快速上涨，瓦楞纸、箱板纸、白板纸等主要纸种价格同比涨幅显著。
• 上涨原因：需求端进入旺季，备货需求增加；成本端废纸和纸浆价格持续上涨。
• 政策影响：环保高压持续，进口禁令实施导致国废与美废价格倒挂，有利于大型纸厂。
• 投资机会：龙头企业如山鹰纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔盈利改善持续时间有望延长。
• 风险因素：原材料价格波动、环保政策执行力度、行业产能过剩。

关键信息

市场表现

• 上证综指：3360.81，上涨2.07%
• 沪深300指数：3822.09，上涨1.37%
• 创业板指数：1849.38，上涨6.22%
• 轻工制造板块指数：3223.37，上涨1.97%
• 子板块表现：
  • 包装印刷：上涨1.07%
  • 家用轻工：上涨2.51%
  • 造纸：上涨1.84%

原材料价格

• 废纸价格：8月底国废价格达到2280元/吨，接近2300元/吨关口，美废与国废价格倒挂。
• 纸浆价格：阔叶浆和针叶浆价格较7月略有回调，但仍维持历史相对高位。

纸张价格

• 瓦楞纸：4467.60元/吨，同比上涨77.23%
• 箱板纸：4870.00元/吨，同比上涨50.36%
• 白板纸：5030.00元/吨，同比上涨27.34%
• 白卡纸：6250.00元/吨，同比上涨30.21%
• 铜版纸：6775.00元/吨，同比上涨23.18%
• 双胶纸：6700.00元/吨，同比上涨16.52%

公司动态

• 业绩表现：
  • 康旗股份：净利润同比增303.31%
  • 欧派家居：净利润同比增33.42%
  • 太阳纸业：净利润同比增148.15%
  • 紫江企业：净利润同比增211.49%
  • 宝钢包装：净亏损2350.26万元，但营收增长28.28%
  • 浙江众成：净利润下降14.58%，但营收增长21.53%
  • 合兴包装：净利润增长39.51%
  • 德尔未来：控股子公司获得CNAS认证
  • 江山欧派：新增工业用地
  • 英联股份：收购佛山宝润75%股权，并计划增资

行业资讯

• 环保政策：环保部发布《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》，要求进口废纸固废含量低于0.3%，对废纸进口产生巨大影响。
• 木浆出货量：7月全球木浆出货量环比下降10.79%，但同比上升5.20%。
• 废纸市场：废旧黄板纸周均价2256元/吨，环比上调2.29%，市场呈现上调趋势。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长不及预期，可能影响居民消费能力。
• 原材料价格波动：废纸和纸浆价格剧烈波动，影响造纸行业成本与利润。
• 企业经营管理风险：企业内部管理可能存在不可预期的风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

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