20250326-东兴证券-泛半导体材料研究系列之二_偏光片行业_解码偏光片国产替代加速与中大尺寸增量机遇_16页_1mb

偏光片行业：国产替代加速与中大尺寸增量机遇总结

核心内容

偏光片是显示技术中的关键材料，主要用于液晶显示（LCD）和有机发光二极管显示（OLED）技术中。其主要功能是将自然光转换为特定偏振方向的线偏振光，从而控制透光率和视角范围，形成显示画面。随着全球显示面板产能向中国大陆转移，以及专业显示市场的快速发展，偏光片行业正迎来新的增长机遇。

主要观点

• 偏光片的重要性：偏光片是显示面板的上游关键材料，直接影响显示效果和性能。在LCD中通常需要两张偏光片，而在OLED中则使用一层复合型偏光片。
• 市场格局：目前，全球偏光片市场主要由日本企业主导，其中可乐丽和合成化学占据PVA膜市场，富士胶片和柯尼卡美能达占据TAC膜市场。国内企业市场占有率较低，仅在中低端市场有所布局。
• 国产替代加速：中国偏光片企业正逐步实现国产替代，部分企业已进入全球第一梯队，如杉杉股份、三利谱、深纺织A等。
• 中大尺寸增量：随着消费电子和工业显示的升级，大尺寸TFT-LCD面板需求增长，推动偏光片市场扩张。
• 专业显示市场增长：车载、工业等专业显示市场快速发展，为中大尺寸LCD提供新的增量空间。
• 投资前景：全球偏光片市场预计稳定增长，2029年市场规模有望达到11848.62百万美元。中国市场的快速增长成为全球偏光片行业的重要推动力。

关键信息

偏光片结构与材料

• 偏光片由多层膜复合而成，主要包括PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜、压敏胶等。
• PVA膜是偏光片的核心材料，负责偏振功能，占原材料成本的16%。
• TAC膜起到支撑和保护作用，占原材料成本的56%。
• 其他材料如保护膜、压敏胶等也对偏光片的性能和加工有重要影响。

市场规模与增长预测

• 全球市场：2022年全球偏光片市场规模为9308.99百万美元，预计到2029年将增长至11848.62百万美元，年复合增长率（CAGR）为3.76%。
• 中国市场：从2018年的42亿元增长至2023年的70.8亿元，年复合增长率显著，成为全球偏光片市场的重要推动力。

下游应用领域

• 偏光片主要应用于液晶显示面板，包括消费类电子产品（手机、电脑、液晶电视）和工业类设备（汽车电子、医疗器械、仪器显示屏）。
• 在3D眼镜、防眩目镜等领域也有应用。

国内企业进展

• 杉杉股份：通过收购LG化学偏光片业务，进入全球第一梯队，2024年上半年在大尺寸偏光片市场出货面积份额达34%，在全球市场保持领先地位。
• 三利谱：拥有最全产品解决方案，特别是在中小尺寸偏光片领域具备优势，已实现3D固曲柔性AMOLED圆偏光片的批量生产。
• 深纺织A：深耕偏光片行业20多年，是国内领先的偏光片企业，拥有7条量产线，其中一条为全球领先的2500mm超宽幅生产线，已实现OLED电视和手机用偏光片的量产。

面板产能转移

• 全球显示面板产能逐步向中国大陆转移，预计到2025年，中国大陆LCD面板产能将占全球64%，OLED面板产能将占全球51%。
• 中国大陆的偏光片企业由于物流成本低、响应速度快，能够更好地配合面板厂商进行研发和生产，因此受益显著。

专业显示市场增长

• 工业显示：随着工业4.0的推进，全球工业显示器市场规模预计在2025年达到72.6亿美元，年均复合增长率6%。
• 车载显示：2025年全球车载TFT-LCD面板出货量预计约2.5亿片，平均每车搭配2片以上，推动车载偏光片需求增长。
• 大屏化趋势：LCD大屏化成为长期趋势，75英寸及以上超大型TFT液晶面板出货量预计持续增长。

投资建议

• 行业前景：全球偏光片市场有望稳定增长，国产替代加速。
• 受益标的：杉杉股份、三利谱、深纺织A等国内领先企业将在未来受益于市场增长和产能扩张。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游行业复苏不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 国产替代进展不及预期

行业评级体系

• 公司投资评级：根据未来6个月内公司股价相对基准指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据未来6个月内行业指数相对基准指数的表现，分为看好、中性、看淡。

总结

偏光片作为显示技术的关键材料，其市场增长与国产替代进程紧密相关。随着全球显示面板产能向中国大陆转移，以及专业显示市场（如车载、工业）的快速发展，偏光片行业迎来新的增长机遇。国内企业如杉杉股份、三利谱、深纺织A等正逐步实现技术突破和产能扩张，成为全球市场的重要参与者。未来，随着消费电子、工业显示、车载显示等领域的持续发展，偏光片行业有望保持稳定增长。