电气设备和新能源行业报告：中环“夸父”12英寸大硅片发布，光伏产业链价格触底-20190820-上海证券-14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由分析师洪麟翔撰写，研究助理孙克遥协助，分析了近期新能源汽车及光伏行业的发展情况、市场行情、价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，尽管新能源汽车和光伏行业面临一定的市场压力，但随着政策支持、需求回暖及产业链优化，行业有望逐步复苏。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 上周市场表现：
  • 上证综指上涨 1.77%，深证成指上涨 3.02%，中小板指上涨 3.98%，创业板指上涨 4.00%，沪深300指数上涨 2.12%。
  • 新能源汽车指数上涨 1.92%，光伏指数上涨 0.87%。
  • 申万电气设备板块上涨 1.72%，排名第13位。

二、价格追踪

• 锂电池市场：

  • 碳酸锂价格跌幅收窄，现电碳均价为6.50万元/吨，工碳均价为5.8万元/吨。
  • 氢氧化锂均价为7.68万元/吨。
  • 钴价持续反弹，电解钴报价为24.4万元/吨。
  • 磷酸铁锂价格持稳，市场平均报价在4.8万元/吨左右。
  • 三元材料价格小涨至13.15万元/吨。
  • 负极材料价格持续承压，低端产品价格下跌明显。
  • 电解液价格普遍在3.2-4.4万元/吨，六氟磷酸锂价格低位持稳。

• 光伏市场：

  • 多晶硅片价格止跌，PERC电池片价格在每瓦0.90-0.92元人民币之间，已接近成本线。
  • 多晶电池片价格跌至每瓦0.81-0.82元人民币。
  • 组件价格小幅下滑，但预计9月国内需求将有所回升，海外市场需求也将进入旺季，四季度为全年需求最旺盛时期。

行业动态

• 新能源汽车销量：7月销量为8万辆，同比下降4.7%。
• 政策动向：
  • 国家发改委就《铅蓄电池回收利用管理暂行办法》征求意见，规范回收率目标为2025年底达到60%以上。
• 光伏装机：7月户用光伏新增装机483MW，全年指标仅剩0.8GW。

投资建议

• 新能源汽车产业链：

  • 补贴退坡背景下，部分企业已出现局部回暖，建议关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、恩捷股份。
  • 铁锂电池性价比优势显现，车企倾向与二线电池企业合作，利好二线企业。
  • 高镍三元材料降本增效，建议关注当升科技。

• 光伏产业链：

  • 国内需求尚未明显回暖，建议关注隆基股份、通威股份、中环股份等市占率高、成本优势明显的龙头企业。
  • 光伏行业维持“增持”评级，预计四季度为全年需求最旺盛时期。

行业主要材料价格及产量情况

• 锂资源：
  • 碳酸锂价格接近成本线，市场库存较大，价格承压。
  • 钴价反弹，电解钴报价24.4万元/吨。
• 硅料与硅片：
  • 硅料价格稳定，多晶硅片价格止跌，单晶硅片价格小幅下滑。
• 电池片与组件：
  • PERC电池片价格跌破现金成本，预计难以进一步下跌。
  • 多晶电池片价格已接近底部，组件需求有望在9月回暖。

近期公司动态

• 业绩报告：
  • 亿纬锂能、科达利、德赛电池、通威股份、福斯特、阳光电源、雅化集团等公司发布2019年半年报，多数公司业绩增长。
• 中环股份：
  • 发布“夸父”系列12英寸大硅片，理论测算可降低度电成本6%以上，推动光伏平价上网。
• 政府补贴：
  • 恩捷股份、多氟多、格林美等公司收到政府补贴。
• 其他动态：
  • 欣旺达部分董事计划减持股份。
  • 坚瑞沃能董事辞职，但仍留任沃特玛董事。
  • SK Innovation投资8000亿韩元建设动力电池及隔膜工厂。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 光伏装机需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业政策调整

数据来源

• 上海证券研究所
• WIND
• PVINFOLINK
• 百川资讯
• 公司公告
• 国家能源局
• 国家发改委
• GGII

附注

• 分析师承诺：洪麟翔与孙克遥承诺报告内容独立、客观，不与个人薪酬挂钩。
• 公司业务资格：上海证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此产生的任何损失。