20220520-瑞达期货-沪铅市场周报_基本面上供需双弱_沪铅价格震荡运行_13页_1mb

沪铅市场周报总结（2022.5.20）

核心内容概述

本周沪铅市场整体呈现震荡运行态势，价格先抑后扬。宏观环境偏空，经济数据疲软，通胀压力上升，美联储加息预期增强，对基本金属形成压制。同时，铅矿供应偏紧，原生铅产量受限，再生铅利润压缩，下游需求疲软，尤其是汽车行业产销大幅下滑，导致整体供需双弱。市场库存方面，LME库存增加，而上期所库存减少，显示内外盘市场供需结构存在差异。

主要观点

• 沪铅价格震荡：本周沪铅价格先跌后涨，收盘价为15005元/吨，较上周上涨0.54%；伦铅价格则小幅下跌，跌幅0.38%。
• 宏观环境偏空：国内经济增速放缓，全球通胀高企，美联储维持强硬加息态度，对金属价格形成压力。
• 供需双弱：上游铅矿供应紧张，原生铅产量受限，再生铅利润压缩，开工率下降；下游汽车产销下滑，导致整体需求疲软。
• 期现市场变化：
  • 沪铅前20名净持仓减少，总持仓增加，显示市场参与者情绪偏谨慎。
  • 铅锌价差扩大，铅价相对锌价走弱。
  • 现货贴水收窄，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
• 库存变动：
  • LME铅库存小幅增加，上期所铅库存减少，反映内外盘供需不同步。
  • 仓单方面，上期所仓单减少，LME仓单增加，表明市场交割意愿有所变化。
• 铅矿进口量下滑：中国3月铅矿进口量环比增长，但同比下降显著，显示全球铅矿供应趋紧。
• 铅精矿加工费维持低位：国内主要地区铅精矿加工费维持在1000元/吨左右，未有明显变化，表明上游利润空间有限。
• 铅产量小幅上升：中国4月铅产量同比增加5.2%，1-4月累计产量增长2.6%，显示供应端有所恢复。
• 汽车产销大幅下滑：4月中国汽车销量和产量同比分别下降47.56%和46.05%，对铅需求形成显著拖累。

关键信息汇总

1. 价格变动

• 沪铅收盘价：15005元/吨（+0.54%）
• 伦铅收盘价：2074美元/吨（-0.38%）
• 沪伦比值：7.19（-0.01）

2. 期现市场

• 沪铅前20名净持仓：-2000手（-1205手）
• 沪铅总持仓：118550手（+15.41%）
• 铅锌价差：10680元/吨（+80元/吨）
• 现货贴水：70元/吨（-30元/吨）

3. 库存变化

• LME铅库存：38850吨（+1.77%）
• 上期所铅库存：90650吨（-2.48%）
• 上期所铅仓单：77395吨（-8.04%）
• LME铅仓单：34850吨（+2.88%）

4. 铅矿进口

• 中国3月铅矿进口量：73376.02吨（+23.25%环比，-18.34%同比）

5. 铅精矿加工费

• 济源地区：1000元/吨（持平）
• 郴州地区：1000元/吨（持平）
• 个旧地区：1050元/吨（持平）

6. 铅产量

• 全球3月精炼铅产量：105.07万吨（-0.72%同比）
• 中国4月铅产量：58.2万吨（+5.2%同比）
• 中国1-4月铅累计产量：238.5万吨（+2.6%同比）

7. 铅需求

• 全球3月精炼铅消费量：106.03万吨（-1.87%同比）
• 全球3月精炼铅缺口：0.96万吨（去年同期为2.22万吨）
• 中国汽车销量（4月）：1180903辆（-47.56%同比）
• 中国汽车产量（4月）：1205468辆（-46.05%同比）

结论

综合来看，沪铅市场在宏观偏空与基本面供需双弱的背景下，价格维持震荡走势。供应端原生铅受限，再生铅利润下滑，需求端受汽车行业拖累，整体市场承压。期现市场持仓变化显示投资者情绪谨慎，现货贴水收窄表明市场对近期价格的支撑有所增强。未来需密切关注宏观政策变化、铅矿供应恢复情况以及下游需求回暖迹象，以判断沪铅价格走势。