20230327-金源期货-铅周报_供需双弱_铅价反弹受限_6页_974kb

铅价分析总结

核心内容

2023年3月27日的铅市场分析显示，铅价在宏观与基本面因素的共同作用下呈现震荡偏强态势，但整体仍处于供需双弱格局，反弹空间受限。

主要观点

• 宏观面：美联储3月加息25BP，符合市场预期，且加息已进入尾声，欧美银行冲击边际减弱，大宗商品宏观压力有所缓解。
• 基本面：供应端受原料偏紧及部分炼厂检修影响，维持偏紧状态，社会库存重心不断下移，绝对量维持在近三年偏低水平，支撑铅价。
• 需求端：铅蓄电池更换市场进入淡季，电池促销较为明显，整车促销仍能带动部分需求，但中小企业生产有下滑趋势，整体需求偏弱。
• 价格走势：沪铅主力期价震荡偏强，收于15390元/吨，周度涨幅0.1%；伦铅收于2120.5美元/吨，周度涨幅1.51%。
• 库存变化：上期所库存减少12602吨至37537吨，LME库存减少25吨至25700吨，SMM五地社会库存减少1.47万吨至4.08万吨。
• 预期走势：铅价预计维持在15100-15500元/吨区间震荡。

关键信息

一、交易数据

二、行业要闻

1. SMM数据：

   • 原生铅冶炼厂三省开工率55.88%，周度下滑0.43个百分点。
   • 再生铅企业四省开工率45.15%，周度增加0.77个百分点。
   • 铅蓄电池五省开工率72.42%，周度微降0.19个百分点。

2. ILZSG数据：

   • 1月全球铅市供应短缺1.34万吨，修正后为供应过剩3,400吨。

3. 海关数据：

   • 2023年1月铅矿进口量12.03万吨，2月11.16万吨，1-2月累计进口量23.18万吨，同比增加64.8%。
   • 1月精炼铅进口量294.93吨，同比飙升1922.56%，2月未进口精炼铅。

三、相关图表

• 图表1：SHFE与LME铅价走势，显示沪铅震荡偏强，伦铅小幅上涨。
• 图表2：沪伦比值，略有下降。
• 图表3：SHFE库存情况，持续下降。
• 图表4：LME库存情况，小幅减少。
• 图表5：1#铅升贴水情况，维持稳定。
• 图表6：LME铅升贴水情况，变化不大。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差，反映成本差异。
• 图表8：废电瓶价格，对再生铅供应有影响。
• 图表9：再生铅企业利润情况，利润稳定。
• 图表10：铅矿加工费，反映原料成本。
• 图表11：原生铅产量，稳中有增。
• 图表12：再生铅产量，稳中有增。
• 图表13：铅锭社会库存，持续下降。

策略建议

• 区间操作：铅价预计在15100-15500元/吨之间震荡，建议采取区间操作策略。
• 风险因素：需关注市场情绪转换及库存大幅增加的风险。

联系方式

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