20240205-金源期货-铅月报_产业供需双弱_铅价区间调整_17页_1mb

宏观面分析：美联储降息预期推迟至5月份，美国经济韧性强，美元维持震荡；国内货币政策宽松，市场等待两会政策支持。总体上，宏观预期不确定性较大。

基本面分析：全球铅矿供应紧张格局未变，国内北方矿山季节性减产，内外加工费维持低位；原料紧缺导致部分原生铅炼厂检修停产，再生铅端环保扰动减弱，但供应恢复缓慢；原料废旧电瓶价格回落但仍高位，成本支撑存在。

需求端分析：欧美汽车消费喜忧参半，东南亚需求尚可；国内铅蓄电池企业超预期放假，节后复工延后，需求预期低迷；终端消费平稳，但仍关注开学季电池需求提振。

总结与后市展望：产业链上下游产量双弱，供需平衡变化有限；预计2月铅价区间震荡，波动范围沪铅主力15800-16500元/吨；建议逢高沽空，关注宏观及突发事件影响。

策略与风险：推荐逢高沽空策略；主要风险包括海外铅市挤仓、国内供应超预期干扰；政策不确定性是另一个可能影响因素。