BIPV行业深度研究报告：BIPV前景广阔，行业有望迎新需求-20210924-华创证券-32页_1mb

报告摘要

BIPV行业深度研究报告总结

核心内容概述

BIPV（Building Integrated Photovoltaics）是分布式光伏电站的一个分支，将太阳能电池与建筑材料结合，实现发电与建筑功能的融合。BIPV分为建材型和构件型，前者如光伏瓦、光伏砖、光伏卷材等，后者如光伏屋顶、光伏幕墙、光伏车棚等。BIPV具有建筑外观整洁、设计寿命长、屋面受力清晰、防水可靠性高、施工难度小、运维便利等优势，是绿色建筑和节能减排的重要方式。

主要观点

政策推动
- “双碳”目标的提出以及“十四五”期间各省市自治区光伏装机目标的设定，为BIPV行业带来了广阔的发展空间。
- 国家能源局推动“整县推进”屋顶分布式光伏开发，预计未来5年全国光伏装机规模或超300GW，其中整县推进有望带动125GW屋顶分布式装机，市场规模超五千亿。
- 户用光伏补贴政策在2021年提供5亿元预算，标准为0.03元/千瓦时，预计全年户用新增装机超16GW。
市场空间广阔
- 增量建筑潜在屋顶分布式光伏市场对应千亿级规模，其中2025年新增厂房仓库的屋顶分布式光伏市场空间预计达511亿元，存量改造市场规模超两千亿。
- 房屋建筑面积和整县推进的结合，使BIPV成为绿色建筑的重要实现方式，预计未来市场空间持续扩大。
成本分析
- 租赁模式下工商业分布式屋顶BAPV电站成本约4.17元/W，BIPV电站成本约4.45元/W。
- BIPV无需支架系统或混凝土支座，但需考虑屋面防水系统、压型钢板/盖板等增量成本。
绿色建筑政策支持
- 2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%，BIPV项目在绿色建筑评分中可获得加分项，未来有望持续受益于政策推动。
- 多省市已出台绿色建筑奖励政策，如山西、北京、上海、河北等，对BIPV项目有直接或间接支持。
投资建议
- 重点推荐建筑建材行业相关公司：东南网架、精工钢构、东方雨虹、科顺股份。
- 建议关注富煌钢构、森特股份、凯伦股份等企业。

关键信息

BIPV优势：BIPV在建筑外观、设计寿命、屋面受力、防水可靠性、施工速度、运维成本等方面优于BAPV。
成本构成：BIPV电站成本包括设备及安装工程费用、建筑工程费用、其他费用、预备费及建设期利息。
市场测算：全国增量建筑潜在屋顶分布式光伏市场对应千亿级规模，2025年厂房仓库屋顶分布式光伏市场规模预计达511亿元，存量改造市场超两千亿。
政策影响：整县推进和户用光伏补贴政策推动分布式光伏发展，BIPV作为其中重要形式，有望受益于政策支持。
行业前景：随着“双碳”目标的推进和绿色建筑政策的实施，BIPV市场前景广阔，投资潜力大。

行业数据

指标	数据
全国累计光伏发电装机	253.43GW（2020年末）
“十四五”期间全国光伏装机目标	超300GW
房屋建筑面积对应光伏市场空间	千亿级
厂房仓库屋顶分布式光伏市场空间（2025年）	511亿元
存量改造市场规模	超两千亿
户用光伏国家补贴（2021年）	5亿元，标准0.03元/千瓦时
2021年户用新增装机	预计超16GW
试点县数量	全国676个，占县级单位约24%

重点公司盈利预测与估值

公司名称	股价（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2021E PE（倍）	2022E PE（倍）	2023E PE（倍）	PB	评级
东南网架	10.77	0.63	0.98	1.25	17.1	10.99	8.62	2.37	强推
精工钢构	4.18	0.41	0.53	0.64	10.2	7.89	6.53	1.14	强推
东方雨虹	39.27	1.83	2.31	2.92	21.46	17.0	13.45	4.23	强推
科顺股份	14.73	0.98	1.32	1.73	15.03	11.16	8.51	3.51	强推