碲化镉薄膜组件行业深度研究报告：BIPV前景广阔，薄膜组件蓄势待发-20220302-华创证券-33页_2mb

碲化镉薄膜组件行业深度研究报告总结

核心内容

光伏组件分类与市占率

• 光伏组件市场以晶硅组件为主，占据约95%的市场份额，而薄膜组件仅占约5%。
• 薄膜组件包括碲化镉（CdTe）、铜铟硒（CIS）、铜铟镓硒（CIGS）、砷化镓（GaAs）和铜锌锡硫（CZTS）等多种技术路线，其中碲化镉薄膜组件占据薄膜组件市场的主导地位，市占率超过95%。
• 2020年全球薄膜组件总产量约为6.48GW，其中碲化镉产量为6.2GW，占比高达95.7%。

BIPV应用场景

• BIPV（建筑一体化光伏）是薄膜组件的重要应用方向，特别是BIPV幕墙。
• 碲化镉薄膜组件相较于晶硅组件具有弱光效应好、透光率高、可定制外观、热斑效应弱等优势，更适合用于BIPV幕墙。
• BIPV系统与建筑融为一体，具有更长的使用寿命（可达50年），且施工难度小、安装速度快，维护便捷。

工商业用户需求

• 工商业用户安装碲化镉薄膜组件的性价比较高，投资回收期短，商业用户投资回收期仅为3.5年。
• 2025年，预计工业和商业建筑将提供7.5-10.8GW的薄膜组件需求空间，其中商业建筑需求占比更大。
• 通过测算，假设未来2025年城镇新建建筑中，30%的公共建筑和20%的生产性建筑采用BIPV技术，合计需求约为7.5GW；若渗透率提升至40%和30%，则需求可达10.8GW。

公司分析

• 全球及国内主要的碲化镉薄膜组件公司包括First Solar、成都中建材、杭州龙焱科技和广东中山瑞科。
• First Solar是全球最大的薄膜电池生产企业，占据全球薄膜电池市场约85%的份额，2024年预计产能达16GW。
• 成都中建材隶属于凯盛科技集团，实验室转换效率达20.2%，量产效率为15.8%，计划建设多条产线，总规划产能4.9GW。
• 杭州龙焱科技成立于2008年，2020年量产转换效率达15%，实验室效率达20.3%，当前产能约为200MW。
• 广东中山瑞科成立于2015年，2020年规划新建5条产线，总产能达1GW。

主要观点

• 薄膜组件的市场地位：尽管薄膜组件整体市场份额较小，但碲化镉组件在薄膜市场中占据绝对优势，是当前最主流的薄膜光伏组件。
• BIPV的市场潜力：BIPV为薄膜组件提供了新的应用场景，特别是在幕墙领域，其透光性、热斑效应弱和美观性使其成为BIPV的理想选择。
• 工商业用户需求高：由于电价差异，工商业用户安装碲化镉组件的回报率较高，投资回收期短，因此有望成为薄膜组件BIPV的主要推进力量。
• 政策支持：绿色建筑政策推动BIPV发展，预计到2022年，城镇新建绿色建筑面积占比将达70%，为薄膜组件提供了政策红利。

关键信息

技术优势

• 弱光效应好：在弱光环境下仍能有效发电，适合城市建筑幕墙使用。
• 透光率高：可满足建筑对透光性的需求，同时实现发电功能。
• 热斑效应弱：在遮挡环境下，热斑问题比晶硅组件更小，提高了系统可靠性。
• 制造成本低：碲化镉薄膜组件的制造流程短，生产成本低。

经济性分析

• 1平米的碲化镉薄膜组件在水平面辐照总量1350kWh/m²、转换效率15%、系统效率0.85的情况下，年发电量约为172kWh。
• 全年利用小时数按1200小时计算，单瓦价格约为4.18元/W。
• 600元/平米的价值增量在不同电价下，投资回收期分别为7年、5年、3.5年，商业用户性价比最高。

政策背景

• 绿色建筑政策推动BIPV发展，预计2022年新建绿色建筑面积占比达到70%。
• 2020年，住建部等7部委发布《绿色建筑创建行动方案》，要求提升新建厂房、公共建筑屋顶光伏比例，推动BIPV应用。
• 2021年，住建部等15部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，进一步支持BIPV发展。

建筑幕墙面积与需求预测

• 假设2025年城镇新建建筑中，30%的公共建筑和20%的生产性建筑安装薄膜组件，预计安装总量为7.5GW。
• 若渗透率提高至40%和30%，安装总量预计可达10.8GW。
• 住宅外墙面积为建筑面积的0.7倍，商业和工业建筑外墙面积更高，进一步扩大了薄膜组件的应用空间。

风险提示

• 分布式光伏推进低于预期。
• 扩产项目推进低于预期。
• 原材料紧缺。

公司概览

投资建议

• 推荐（维持）。

图表目录

• 图表1：光伏发电系统工作结构示意图
• 图表2：光伏组件分类情况
• 图表3：光伏组件技术路线图
• 图表4：各类光伏电池出货量占比情况
• 图表5：2020年各类光伏电池份额占比
• 图表6：各类薄膜电池占比情况
• 图表7：各类薄膜电池产量情况
• 图表8：铜铟镓硒组件断面结构图
• 图表9：荔埠奥体中心CIGS光伏建筑一体化项目
• 图表10：碲化镉组件结构
• 图表11：碲化镉组件和晶硅组件不同温度发电性能
• 图表12：碲化镉组件发电量和晶硅组件对比
• 图表13：太阳能电池组件与其他能源镉排放量对比图
• 图表14：硅电池和碲化镉电池重金属排放对比图
• 图表15：光伏电站分类
• 图表16：BAPV屋顶发电系统
• 图表17：BIPV屋顶发电系统
• 图表18：BIPV与BAPV对比
• 图表19：绿色建筑相关政策
• 图表20：绿色建筑评价标准中与光伏发电有关项目
• 图表21：碲化镉投光组件透光性示意
• 图表22：晶硅双玻组件透光性示意
• 图表23：申洲国际彩色图案碲化镉光伏幕墙
• 图表24：瑞典光伏小镇碲化镉彩色幕墙
• 图表25：光伏组件的热斑效应
• 图表26：BIPV发电量计算依据
• 图表27：薄膜光伏组件年发电量测算
• 图表28：基于不同电价的薄膜光伏组件的投资回收期测算
• 图表29：城镇各类建筑竣工面积
• 图表30：薄膜组件2025年需求空间测算
• 图表31：2020年全球主要薄膜太阳能电池企业产能
• 图表32：First Solar发展历程
• 图表33：First Solar产线分布情况
• 图表34：First Solar营业收入及增速
• 图表35：First Solar归母净利润及增速
• 图表36：First Solar毛利率和净利率情况
• 图表37：龙焱科技股权结构及子公司架构图
• 图表38：龙焱能源科技发展历程图
• 图表39：龙焱碲化镉薄膜光伏组件产品
• 图表40：龙焱碲化镉薄膜光伏组件应用工程举例
• 图表41：龙焱能源科技碲化镉薄膜光伏组件产品信息
• 图表42：中国建筑兴业部分幕墙工程项目
• 图表43：成都中建材光电股权结构
• 图表44：成都中建材发展历程
• 图表45：成都中建材碲化镉发电玻璃产品
• 图表46：成都中建材发电玻璃应用工程
• 图表47：成都中建材光电碲化镉发电玻璃产品信息
• 图表48：中建材碲化镉项目产能情况
• 图表49：中建材碲化镉情况
• 图表50：中山瑞科股权结构
• 图表51：中山瑞科发展历程
• 图表52：中山瑞科生产线情况
• 图表53：中山瑞科碲化镉薄膜光伏组件产品举例
• 图表54：中山瑞科碲化镉薄膜光伏组件应用工程
• 图表55：中山瑞科碲化镉薄膜光伏组件产品信息

报告亮点

• 本报告为碲化镉薄膜光伏组件的科普报告，主要从光伏组件分类、应用领域、需求的性价比和潜在空间三个方面介绍行业情况。
• 梳理了国内外核心的四家碲化镉薄膜组件公司的发展情况和市场地位。