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行业观点总结

$\bullet$ 计算机行业

核心内容

2021年计算机行业多家上市公司业绩表现突出，业务增长迅速，尤其在智能驾驶、网络安全、教育信息化等领域表现亮眼。

德赛西威

• 业绩增长：2021年实现营业收入95.69亿元，同比增长40.75%；归母净利润8.33亿元，同比增长60.75%。
• 产品表现：智能座舱收入78.93亿元，同比增长33.52%；智能驾驶收入13.87亿元，同比增长94.78%；网联服务及其他收入2.89亿元，同比增长65.10%。
• 市场拓展：获得年化销售额超120亿元的新项目订单，客户包括一汽-大众、上汽大众、比亚迪、理想、小鹏等主流车企。
• 研发投入：研发投入9.62亿元，研发人员2257人，占比42.25%；新增深圳、广州研发分部，德国魏玛基地落地。
• 智能驾驶进展：新一代域控制器获得多个项目定点，77GHz毫米波雷达已实现规模化量产，摄像头出货超1000万颗。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为123.02、153.76、188.46亿元，归母净利润分别为11.40、15.15、19.31亿元，对应PE分别为48.92、36.79、28.88倍。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价为153.75元，2022年目标PE调整为75倍。

绿盟科技

• 业绩表现：2021年营业收入26.09亿元，同比增长29.80%；归母净利润3.45亿元，同比增长14.42%。
• 产品优势：抗DDoS硬件安全产品市占率24.2%，WEB应用防护系统市占率14.3%；发布12款新产品，产品品类超70种。
• 信创布局：推出飞腾、海光、兆芯等信创产品，获得“两芯一生态”信创大比武三等奖。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为32.88、40.66、49.28亿元，归母净利润分别为4.43、5.62、6.97亿元，对应PE分别为19.40、15.29、12.33倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为22.00元，2022年目标PE调整为40倍。

长亮科技

• 业绩表现：2021年营业收入15.72亿元，同比增长1.37%；归母净利润1.26亿元，同比减少46.73%。
• 业务拓展：大数据业务收入5.36亿元，同比增长36.75%，毛利率39.73%；海外业务收入1.62亿元，同比增长65%。
• 产品创新：发布云HIS、运维云平台、混合云互联网医院等云化产品，推动公司向科技云生态企业转型。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为19.39、23.47、27.95亿元，归母净利润分别为2.04、2.76、3.50亿元，对应PE分别为39.66、29.21、23.06倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为16.80元，2022年目标PE调整为60倍。

创业慧康

• 业绩表现：2021年营业收入18.99亿元，同比增长16.30%；归母净利润4.13亿元，同比增长24.28%。
• 业务亮点：医卫信息化业务增长显著，新增32个千万级订单，智慧教育和素质教育产品体系逐步完善。
• 产品创新：推出涵盖“教学管评测”全过程的教育系列产品，实现收入结构优化。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为23.03、27.87、33.55亿元，归母净利润分别为5.18、6.43、8.00亿元，对应PE分别为20.69、16.67、13.39倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为16.80元，2022年目标PE调整为35倍。

柏楚电子

• 业绩表现：2021年营业收入9.13亿元，同比增长60.02%；归母净利润5.50亿元，同比增长48.46%。
• 产品优势：随动系统、板卡系统、总线系统均实现显著增长，智能切割头市场反响良好。
• 研发投入：研发投入1.38亿元，研发人员占比45.04%，硕士以上学历占比33.33%。
• 融资进展：2022年4月完成定增募资9.77亿元，用于智能切割头扩产等项目。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为12.54、16.78、21.90亿元，归母净利润分别为7.38、9.82、12.63亿元，对应PE分别为35.95、27.02、21.01倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为368.00元，2022年目标PE调整为50倍。

佳发教育

• 业绩表现：2021年营业收入3.70亿元，同比下降37.37%；归母净利润0.83亿元，同比下降60.72%。
• 业务调整：智慧教育项目受疫情影响，部分项目延迟，但智慧招考业务收入增长显著。
• 产品创新：推出新一代英语听说综合智能解决方案、智慧体育解决方案等，产品体系不断丰富。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为6.38、8.40、10.40亿元，归母净利润分别为1.91、2.56、3.22亿元，对应PE分别为21.83、16.30、12.98倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为16.80元，2022年目标PE调整为35倍。

风险提示

• 共同风险：新冠肺炎疫情反复、宏观经济波动、市场竞争加剧、技术研发风险等。
• 个别风险：各公司还面临特定风险，如信创推进不及预期、海外拓展受阻、产品结构优化不及预期等。

$\bullet$ 农业行业

核心内容

农业行业聚焦于生猪养殖业务，通过并购整合提升行业竞争力，增强市场占有率。

天心种业并购

• 事件：公司拟收购湖南天心种业100%股权，解决同业竞争问题。
• 业务协同：天心种业是国内最早规模化育种企业之一，具备较强的技术实力和市场资源。
• 预测业绩：预计2021-2023年营业收入分别为21.93亿元、42.59亿元、84.55亿元，归母净利润分别为-2.16亿元、-4.39亿元、9.95亿元，EPS分别为-0.27元、-0.55元、1.24元，对应P/E分别为-32x、-16x、7x。
• 估值建议：给予2022年6倍P/B估值，对应目标价为16.5元/股。
• 风险提示：资产重组不确定性、猪价波动、养殖成本上升、疫病及食品安全风险。

$\bullet$ 重点报告：民企地产债

核心内容

报告指出，民企地产债面临一定风险，但市场有望逐步恢复，政策支持将带来利好。

行业分析

• 市场前景：OPE（户外动力设备）市场预计在2025年达324亿美元，锂电化和智能化趋势明显。
• 需求端：欧美市场占全球OPE市场80%以上，家庭庭院维护需求旺盛，锂电渗透率提升空间大。
• 中国优势：中国是OPE主要生产基地，出口增长显著，未来有望在锂电市场扩大份额。
• 竞争力要素：技术（高能量密度电池、高效电机、复杂电控）、产品与品牌（运行时间、动力、安全易用性、产品矩阵、系统兼容性）、渠道（TheHomeDepot、Lowe’s、Amazon等）。
• 投资建议：推荐泉峰控股，关注创科实业、大叶股份、苏美达、格力博等企业。
• 风险提示：行业竞争加剧、渠道偏好变化、原材料价格上涨、中美贸易摩擦缓和不及预期、汇率波动等。

$\bullet$ 市场指数与个股表现

主要市场指数

• 沪深300：收盘点位4188.75，本年跌幅15.21%。
• 上证综指：收盘点位3211.24，本年跌幅11.77%。
• 深证成指：收盘点位11648.57，本年跌幅21.60%。
• 中小板综：收盘点位11558.06，本年跌幅20.46%。
• 国债指数：收盘点位182.96，本年涨幅3.21%。
• 基金指数：收盘点位7009.96，本年涨幅9.10%。
• 港股指数：数据缺失，但整体表现不佳。

A股涨幅前五

1. 七丰精工：本年涨幅0.00%，5日涨幅6.60%。
2. 上声电子：本年涨幅0.00%，5日涨幅-2.39%。
3. 创益通：本年涨幅0.00%，5日涨幅14.61%。
4. 沃森生物：本年涨幅-1.67%，5日涨幅-6.50%。
5. 瑞丰新材：本年涨幅-32.21%，5日涨幅6.14%。

A股跌幅前五

1. 安达智能：本年跌幅0.00%，5日跌幅-29.62%。
2. 宝兰德：本年跌幅0.00%，5日跌幅-3.36%。
3. 明微电子：本年跌幅-44.46%，5日跌幅-22.03%。
4. 本川智能：本年跌幅-17.87%，5日跌幅-11.61%。
5. 新宁物流：本年跌幅15.94%，5日涨幅47.50%。

$\bullet$ 投资评级说明

评级	股价涨跌幅要求	行业指数表现要求
买入	超过上证指数20%	行业指数优于市场10%
增持	超过上证指数5-20%	行业指数优于市场±10%
持有	上证指数±5%	行业指数±10%
回避	行业指数劣于市场10%	-
卖出	行业指数劣于市场5%	-

$\bullet$ 免责条款与分析师声明

• 免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，公司不承担因使用本报告产生的法律责任。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据和独立分析，不受到第三方影响。

$\bullet$ 总结

计算机行业整体表现强劲，多公司实现业绩快速增长，尤其在智能驾驶、网络安全、教育信息化等领域布局显著。农业行业通过并购整合，提升生猪养殖业务实力，估值建议基于P/B模型。市场指数整体承压，但部分板块如国债、基金指数表现较好。投资建议中，多数公司维持“买入”或“增持”评级，风险提示主要集中在疫情、市场波动及行业竞争等方面。