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报告摘要

本报告包含多个行业观点及重点报告，涵盖制药、生物科技、生命科学、技术硬件与设备、医疗物资管理等领域。同时，还包含关于A股市场表现、双优FOF组合的绩效分析以及重要新闻等内容。

业绩表现：
- 2022年前三季度公司实现营业收入16.05亿元，同比增长40.47%；归母净利润8.31亿元，同比增长48.52%。
- 2022Q3收入5.94亿元，同比增长5.79%；归母净利润1.58亿元，同比增长76.4%。
- 2022Q3净利率26.59%，同比提升10.66个百分点。
主要驱动力：
- 达因药业作为核心子公司，2022Q3营收5.26亿元，净利润2.83亿元，同比增长33.58%和68.83%。
- 维生素AD滴剂占达因药业收入的85%，是业绩增长的核心。
- 新产品维生素D滴剂前三季度收入过亿，产品线逐步丰富。
市场前景：
- 维生素AD滴剂市场规模接近20亿元，渗透率较低，远期有望增长至50亿元。
- 伊可新市场占有率连续十余年超过50%，龙头地位稳固。
公司战略：
- 实控人由山东大学变更为山东国资委，推动国企改革，聚焦医药主业，剥离非医药业务。
- 子公司达因药业被列入山东省国投公司中长期激励计划试点单位，销售动力增强。
投资建议：
- 上调盈利预测，预计2022-2024年营业收入分别为22.91亿元、28.30亿元、34.48亿元，归母净利润分别为5.09亿元、6.47亿元、8.06亿元。
- 对应PE分别为19倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 产品降价、销售不及预期、研发不及预期风险。

业绩表现：
- 2022年前三季度营业收入17.62亿元，同比增长10.82%；归母净利润2.30亿元，同比增长10.05%。
- 2022Q3营业收入5.82亿元，同比增长18.78%；归母净利润8584.1万元，同比增长22.36%。
业务拓展：
- 传感器业务持续拓展，覆盖安防、家电、汽车、机器人等领域。
- 车载传感器业务线进一步丰富，与长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企合作，实现稳定供货。
投资建议：
- 预计2022-2024年营业收入分别为28.69亿元、36.40亿元、46.00亿元，归母净利润分别为3.30亿元、4.35亿元、5.68亿元。
- 对应PE分别为17.76、13.48、10.32，维持“增持”评级。
风险提示：
- 疫情反复、行业竞争加剧、业务拓展不及预期风险。

公司背景：
- 公司实控人变更后，聚焦医药主业，剥离非医药业务，子公司达因药业纳入激励计划，经营活力提升。
产品布局：
- 产品线逐步完善，涵盖维生素AD滴剂、维生素D滴剂、右旋糖酐铁颗粒、复方碳酸钙泡腾颗粒等。
- 伊D新、伊佳新等产品处于快速放量阶段，贡献业绩弹性。
市场前景：
- 维生素AD滴剂市场空间广阔，远期市场规模预计达50亿元。
- 公司具备较强的产品力和市场认可度，龙头地位稳固。
投资建议：
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
- 产品降价、销售不及预期、研发不及预期风险。

公司定位：
- 国内领先的汽车电子系统科技服务商，覆盖智能驾驶、智能网联、车身控制、新能源等多领域。
市场前景：
- 全球汽车电子市场规模预计2022年达21399亿元，中国汽车电子市场规模达9783亿元。
- 中国智能汽车创新发展战略推动行业智能化、网联化、电动化发展。
竞争优势：
- 自主研发的ADAS产品打破国外垄断，实现国产替代。
- 客户包括全球知名整车厂和Tier1供应商，品牌影响力强。
盈利预测：
- 预计2022-2024年营业收入分别为42.09亿元、55.85亿元、72.04亿元；归母净利润分别为2.27亿元、3.23亿元、4.26亿元。
- 使用PS估值法，目标PS为7倍，对应目标价245.51元，给予“增持”评级。
风险提示：
- 疫情反复、应收账款坏账、大客户集中度高、新业务开拓不利、汽车行业波动、技术迭代风险。

公司定位：
- 国内领先的医疗物资智能化管理供应商，专注药品、耗材等自动化管理。
市场前景：
- 医疗物资管理自动化市场渗透率较低，未来增长空间巨大。
- 医疗新基建推动行业增长，2021年新签合同金额同比增长77.3%。
业务进展：
- 在手订单从2018年末的1.14亿元增长至2021年末的2.75亿元，客户覆盖范围快速提升，覆盖三甲医院数量从300家增至484家。
盈利预测：
- 预计2022-2024年营业收入分别为5.36亿元、6.99亿元、9.04亿元；归母净利润分别为1.28亿元、1.70亿元、2.22亿元。
- 对应PE分别为27.20、20.39、15.64，给予“买入”评级。
风险提示：
- 市场增长不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

组合表现：
- 2012年1月31日至2022年9月30日，年化收益率20.25%，相对主动股基指数超额收益率8.77%。
- 2020-2022年年度回报分别为68%、23%、-16%，相对主动股基超额净值分别为3.66%、14.05%、8.96%。
- 策略完整回测区间相对主动股基年胜率100%。
组合策略：
- 通过定量与定性结合的方式，优选机构共同认可的基金，降低踩雷风险。
- 每月初精选30只基金构建组合，具体基金列表详见正文。
风险提示：
- 历史数据与模型测试结果不预示未来收益，市场环境变化可能导致模型失效。

A股“定向降息”：
- 中证金融下调转融资费率40个基点，启动市场化转融资业务试点。
- 此前类似调整均带动A股上涨，此次旨在满足低成本融资需求，促进市场健康发展。
特拉斯成英国最短任期首相：
- 特拉斯成为英国历史上任期最短的首相，仅任职45天。
中国货币政策方向：
- 央行副行长潘功胜强调实施稳健货币政策，深化汇率改革，保持人民币汇率基本稳定。

国元证券研究所：
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