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报告摘要
行业观点总结
医疗保健行业
核心内容
艾隆科技是国内领先的医疗物资智能化管理供应商，专注于药品、耗材及其他医疗物资的智能管理，为医疗机构提供高效、安全、全面、智能的存储、分发、管理及传输服务。
主要观点
- 公司市场占有率国内领先，规模快速增长，2018-2021年营业收入CAGR为18.71%，2022上半年同比增长27.23%。
- 扣非归母净利润从2017年的3477.10万元增长至2022上半年的2595.80万元，CAGR为26.46%，增速显著。
- 在手订单从2018年末的1.14亿增长至2021年末的2.75亿，客户覆盖范围快速提升，覆盖医疗机构达922家，其中三甲医院达484家。
关键信息
- 医疗机构物资管理自动化市场渗透率较低，未来增长空间巨大。
- 2021年医疗新基建新签合同金额同比增长77.3%，年CAGR为29.0%。
- 公司首次覆盖，给予“买入”评级。
儿童药特色企业
核心内容
华特达因是一家专注于儿童药领域的公司，其核心产品为维生素AD滴剂，市场占有率连续十余年超过50%。
主要观点
- 公司实控人变更后，聚焦医药主业，剥离非核心业务，非医药业务加速退出。
- 2022年上半年营业收入达12.25亿元，同比增长21.15%。
- 公司产品线逐步丰富，伊D新、伊佳新等产品处于快速放量阶段，业绩弹性大。
关键信息
- 维生素AD滴剂市场规模接近20亿元，未来有望增长至50亿元。
- 公司预计2022-2024年营业收入分别为22.91亿元、28.30亿元和34.48亿元，归母净利润分别为5.09亿元、6.47亿元和8.06亿元。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
半导体与半导体生产设备行业
核心内容
紫光国微是国内领先的集成电路设计企业，产品涵盖特种集成电路、智能安全芯片、石英晶体频率器件、半导体功率器件等领域。
主要观点
- 公司荣获“主板上市公司价值100强”，彰显其在资本市场中的地位。
- 2022年上半年营业收入达19.53亿元（特种集成电路），归母净利润达10.89亿元。
- 产品线持续丰富，FPGA、特种存储器、智能安全芯片等业务稳步增长，车规级芯片市场潜力大。
- 公司研发投入持续加大，全年预计研发总投入超过10亿元，用于多个重点研发项目。
关键信息
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为29.86亿元、42.44亿元和58.80亿元，EPS分别为3.52元、5.00元和6.92元。
- 对应PE分别为42.27倍、29.75倍和21.47倍。
汽车电子产业
核心内容
经纬恒润是专注于汽车电子系统的公司，提供智能驾驶、智能网联、新能源等领域的解决方案，致力于成为国际一流电子系统科技服务商。
主要观点
- 公司2018-2021年营业收入CAGR为28.5%，2021年收入达32.62亿元，扣非归母净利润达1.11亿元，同比增长87.83%。
- 公司自主研发的ADAS产品打破国外垄断，获得多家全球知名整车厂和Tier1客户认可。
- 2022-2024年营业收入预测为42.09亿元、55.85亿元、72.04亿元，归母净利润预测为2.27亿元、3.23亿元、4.26亿元。
关键信息
- 公司采用PS估值法，给予2022年7倍的目标PS，对应目标价为245.51元。
- 首次推荐，给予“增持”评级。
酒类流通行业
核心内容
华致酒行是国内酒类流通龙头，拥有强大的渠道力和品牌力，覆盖约2000家连锁门店和3万余家直供终端网点。
主要观点
- 公司2021年收入为74.60亿元，归母净利润为6.76亿元，CAGR为31.72%。
- 2022年上半年收入增长35.94%至53.75亿元，归母净利润下降12.44%至3.21亿元。
- 公司通过与名酒厂合作，开发定制精品酒，挖掘市场空白，毛利率高于名酒。
关键信息
- 预计2022-2024年归母净利分别为7.37亿元、9.85亿元、13.22亿元，增速分别为9.14%、33.56%、34.29%。
- 给予“买入”评级。
去杠杆行业分析
核心内容
报告分析了当前行业融资与债务结构变化，判断哪些行业处于去杠杆或放缓杠杆节奏。
主要观点
- 2022年上半年大部分行业仍处于融资净流入状态，但增速分化明显。
- 房地产、社会服务行业处于被动去杠杆阶段；煤炭、通信行业处于主动去杠杆阶段。
- 票据融资规模明显增长，体现商业信用与金融机构借款的替代关系。
关键信息
- 房地产、社会服务行业需关注其被动去杠杆风险。
- 基础化工、传媒、轻工制造等行业融资节奏加快。
重要新闻
- 党的二十大报告提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。
- 证监会研究制定外资适用特定短线交易制度的两项政策，提高外资投资A股便利性。
- 新基金发行迎来“超级周”，多只基金大卖，权益类基金发行持续回暖。
投资评级说明
| 公司评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 | 预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 | 预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 | 预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
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