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银河期货沥青周报关键分析总结

本周分析师童川指出，受俄油制裁影响和消费税政策落地，油价大幅冲高，推动沥青价格上涨。市场预期地炼成本上升及原料限制导致供应下降，盘面表现强劲。综合分析显示，随着春节临近，沥青供需环比走弱，但1季度供应维持当前水平，需求春节后逐步改善，预计产业链继续累库，库存拐点或在2月下旬出现。全年需求预期积极，需利润空间刺激供应上行，沥青前景看好。

短期，油价高位震荡，现货淡季承压，盘面估值偏高，但中长期维持逢低做多思路。交易策略为单边震荡偏强，套利和期权暂观望。需要注意的风险包括国内成品油利润大幅改善及主营炼厂沥青供应增加。

区域数据显示，山东和华北沥青价格上周上涨，西南下跌，整体价格波动受原油支撑。炼厂利润因油价强势而承压，基差持续回落。开工率方面，部分地区如长三角稳定或上升，西北和山东地区变化明显。库存方面，社会库存窄幅波动，累计上升或下降取决于区域需求，预计春节后累库趋势。

供需数据亮点

• 原油价格：布伦特原油最高达826美元/桶，支撑现货上行。
• 库存与开工：地炼产量上升，库存水平增加，但中长期需求复苏预期支撑价格。
• 需求领域：道路、防水、焦化等领域消费量波动，公路投资完成额提升消费预期。

总体上，当前市场偏多，但需警惕供应增加和需求淡季风险。数据来源基于隆众、彭华盈孚等，仅供参考。