20191117-新时代证券-传媒周报：传媒行业底部已现紧握核心布局改善公司，关注游戏新动力云游戏投资机_13页_1mb

传媒行业底部已现，紧握核心布局改善公司，关注游戏新动力及云游戏投资机会

核心观点及投资建议

• 行业表现：上周（11月11日-11月15日），传媒行业指数（SW）下跌2.48%，相较创业板指下跌0.36%。各子板块表现不一，其中平面媒体、广播电视和电影动画跌幅较大，分别为3.32%、4.63%和3.09%；互联网板块下跌0.66%，整合营销下跌2.27%。
• 行业趋势：随着5G技术的推动，VR/AR、AI、区块链、云游戏等技术将为传媒行业带来新的商业模式、版权价值重估及更广阔的文化市场。当前是布局传媒行业的良好时机，政策监管趋于良性，行业处于动态出清阶段，优质公司市占率持续提升。
• 投资方向：
  • 管理方面：关注具备精细化管理能力的公司，以提升市场占有率和行业地位。
  • 技术方面：关注在5G、云游戏等新技术布局中受益的公司。
  • 周期方面：关注影视产业链和视频平台会员提价等趋势。
  • 政策方面：关注具备垄断优势和稀缺资源的国有传媒公司，如人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、中信出版、中文传媒、南方传媒、凤凰传媒等。
  • 游戏板块：优质游戏公司如三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维、掌趣科技等，业绩稳健，估值合理，受益于云游戏及电竞产业。
  • 影视及院线：行业基本面或在四季度至明年上半年出现拐点，关注中国电影、万达电影、光线传媒、北京文化、华策影视、慈文传媒等。
  • 其他领域：关注5G/VR、区块链及版权、教育、图书、体育、营销等领域的投资机会。

推荐及维持推荐的个股

• 维持推荐：芒果超媒、中公教育、完美世界、三七互娱、吉比特、新媒股份、视觉中国
• 维持受益：中国电影、中视传媒、中信出版、人民网、顺网科技、万达电影、奥飞娱乐、星辉娱乐、元隆雅图

重点公告

• 中国科传：全资子公司CSPM Europe以1480万欧元收购EDP Sciences 100%的股权。
• 顺网科技：拟出资4000万元参投北京九合，2000万元参投金投智业。

行业新闻及产业动态

• 双十一：下沉市场带来巨大红利，阿里新增超1亿用户，其中77%来自下沉市场。
• 腾讯云服务：Q3云服务收入达47亿元，同比增长80%，成为头部云计算公司中增速最快。
• 国产网游海外收入：预计2019年超110亿美元，较2018年有较大增长。
• Disney+上线：北美流媒体格局将发生重大变化，预计未来6年将新增2.57亿用户，Disney+增速最快。

上市公司重点公告

• 华谊嘉信：全资子公司对迪思公关增资3千万元。
• 紫学光大：完成法定代表人工商变更。
• 丝路视觉：拟出资4千万元受让物明福田健康产业投资合伙企业4%的份额。
• 方直科技：退出千峰科技投资，获还9374.52万元。
• 天威视讯：董事辞职。
• 立思辰：股东增持868.67万股。
• 皇氏集团：全资子公司参与设立东岳数智投基金。
• 浙数文化：对全资子公司美术拍卖公司增资。
• 中文传媒：累计回购2287.63万股。
• 华闻集团：购买三亚辉途62%股份，转让澄怀科技100%股权。
• 勤上光电：全资孙公司增资4.98亿元，持股比例降至29.15%。
• 华策影视：完成工商登记变更。
• 华谊兄弟：变更会计师事务所。
• 新华网：认购平治信息非公开发行股票。
• 掌阅科技：购买理财产品。
• 天神娱乐：拟与大连花园口经济区管委会签订共建电子竞技产业园区协议。
• 宣亚国际：董事长及部分高管辞职。
• 电魂网络：拟购买理财产品。
• 金科文化：与中广热点云签订战略合作协议。

一级市场投资动态

• 融资/并购事件：包括卜涛体育、聚云位智、西牛矩阵、佰才邦、旅悦、精准课堂等，涉及体育、企业服务、教育、旅游等领域。

并购重组与股权激励

• 并购重组：近12个月涉及华数传媒、东晶电子、全通教育等公司的并购进展。
• 股权激励：近6个月有科锐国际、思美传媒、唐德影视等公司的股权激励方案。

行业数据

• 电影票房：《大约在冬季》以1481.67万票房位居第一，《霹雳娇娃》和《海上钢琴师》紧随其后。
• 电视剧收视率：《光荣时代》、《奔腾时代》、《谍战深海之惊蛰》等收视率较高。
• 综艺节目收视率：《中国梦之声我们的歌》领跑，《蒙面唱将猜猜猜》和《非诚勿扰》紧随其后。
• 游戏数据：腾讯、网易仍居收入与下载排行榜前列，阿里巴巴、百度等也有显著提升。

风险提示

• 创业板估值波动风险
• 业绩不及预期风险
• 传媒行业政策风险

分析师介绍

• 胡皓：新时代证券传媒互联网行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 姚轩杰：新时代证券传媒行业分析师，擅长基本面研究与行业趋势把握。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避

估值方法的局限性说明

• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果有差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

免责声明

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