20190803-招商证券-关于腾讯在China_Joy发布云游戏解决方案的解读：云游戏概念开始落地，腾讯发布云游戏解决方案_2页_316kb

腾讯云游戏解决方案发布及行业分析总结

核心内容

2019年8月2日，腾讯在ChinaJoy“全球游戏产业峰会”上发布了“腾讯云·云游戏解决方案”，为全球游戏厂商和平台提供一站式云游戏服务。该方案支持多端接入与无缝更新，显著降低了游戏开发与上线的时间和成本，最快可在3天内上线游戏。此次发布标志着云游戏概念在国内开始真正落地。

主要观点

1. 云游戏发展加速

   • 国内外云游戏平台布局加快，腾讯已尝试多个云游戏平台（即玩、START、CMatrix），并联合WeGame提供多款游戏的云游戏试玩。
   • 网易与华为合作成立5G云游戏联合实验室，阿里早在2018年已推出家庭云游戏平台。
   • 海外巨头如索尼（Playstation Now）、NVIDIA（GeForce）和谷歌（Stadia）也在积极布局云游戏。
   • 随着5G技术的商用落地，云游戏有望迎来爆发式增长。

2. 监管层重视云游戏

   • 8月1日，中宣部出版局局长郭义强在致辞中指出，云游戏将对游戏产业业态产生重大影响，呼吁行业密切关注。

3. 云游戏对行业的影响

   • 打破硬件壁垒：实现“多端无缝切换”，扩大玩家基数和游戏时长，推动行业增长。
   • 革新商业模式：引入订阅模式，为行业带来二次扩容，同时改变发行方式和分成比例。
   • 带动产业链生态：推动云服务提供商、游戏直播平台、信息流广告平台等相关产业的发展。

关键信息

• 云游戏试玩产品：《天涯明月刀》、《中国式家长》、《三国杀》、《铁甲雄兵》。
• 行业数据：
  • 上证指数：2868
  • 行业规模：股票家数122只，占比3.3%；总市值11230亿元，占比2.1%；流通市值8333亿元，占比1.9%。
• 投资评级：
  • 公司短期评级：
    • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
    • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
    • 中性：股价变动幅度在±5%之间
    • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 行业投资评级：
    • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
    • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
    • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

受益标的

• 云服务商/云游戏平台：腾讯、阿里巴巴
• 游戏研发商：完美世界、三七互娱、吉比特、游族网络

风险提示

1. 云游戏技术发展不达预期
2. 5G技术商用落地推迟
3. 游戏行业竞争加剧
4. 版号核发政策变化

分析师信息

• 罗亚琨：招商证券研发中心传媒行业分析师，香港中文大学商务分析硕士，2015年入行，2018年加入招商证券，曾获2018年水晶球第三名、第一财经第二名。
• 顾佳：招商证券研发中心传媒行业高级分析师，传播学硕士，经济学学士，曾任职于华创证券研究所，多次获得新财富、水晶球、金牛奖等荣誉。

投资评级定义

• 公司短期评级：基于6个月内公司股价表现与沪深300指数的对比。
• 公司长期评级：基于公司长期竞争力与行业平均水平的对比，分为A、B、C三级。
• 行业投资评级：基于行业指数与沪深300指数的对比，分为推荐、中性、回避三级。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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