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2013年3月27日市场与行业分析总结

核心内容概述

2013年3月27日，A股市场受IPO开闸传闻及“国五条”地方细则影响，低开后震荡下挫，沪指失守2300点。国际市场上，美国三大股指上涨，欧洲和亚洲市场则出现分化。电子行业呈现个股涨跌两极分化，分析师建议关注估值合理、业绩稳定的成长股。李宁因“渠道复兴计划”导致巨亏，预示国内品牌服装行业增长模式进入调整期。光大证券2012年报显示其融资融券业务增长显著，创新业务和定增计划为公司带来新的增长动力。

主要观点

电子行业

• 个股分化严重：智能终端产业链个股估值偏高，而传统电子领域估值较低。
• 市场进入非理性状态：部分个股估值已超越历史高峰，存在回调风险。
• 推荐股票：锦富新材（估值25倍，业绩增长路径清晰）和阳光照明（受益于LED照明市场启动）。

李宁“渠道复兴计划”点评

• 业绩表现：2012年收入同比下降24.5%，净利润亏损19.79亿元，净利润率-23.6%。
• 战略调整：通过渠道优化和库存清理，试图改善零售店盈利能力。
• 行业影响：代表国内品牌服装行业增长瓶颈，未来将向精细化运作转型。

光大证券2012年报点评

• 业绩下滑原因：市场低迷和IPO节奏放缓导致经纪业务和承销业务收入下滑。
• 融资融券业务增长：融资融券余额达40.64亿元，贡献约3.7亿元收入。
• 期货与创新业务：代理期货交易手续费收入增长显著，创新业务逐步兑现。
• 定增计划：预计募集资金70亿元，净资本有望达200亿元，排名行业第五。
• 业绩预测：2013年和2014年营业收入预计分别为49.8亿元和57.5亿元，EPS分别为0.56元和0.67元，PE分别为25倍和21倍，维持“推荐”评级。

关键信息

国内市场

• A股表现：上证综指收于2297.67点，下跌1.25%；深成指收于9226.64点，下跌0.93%。
• 板块表现：电信运营、旅游、酒店餐饮、食品饮料等板块上涨；券商、银行、煤炭、石油等板块下跌。
• 个股表现：云南旅游、凯撒股份、大杨创世等15股涨停；勤上光电、*ST关铝、*ST天成等跌停。
• B股表现：上证B指下跌0.42%，深证B指下跌0.43%。
• 港股表现：恒指上涨0.27%，国企指数下跌0.48%。

国际市场

• 美国市场：道琼斯指数上涨0.77%，标普500上涨0.78%，纳斯达克上涨0.53%。
• 欧洲市场：FTSE 100上涨0.35%，DAX上涨0.12%，CAC40上涨0.55%。
• 日本市场：日经225指数上涨1.69%，韩国首尔股市上涨1.49%。

基金与债券

• 基金市场：沪基指下跌1.35%，深基指下跌0.62%；长信双利优选回报率高达12.03%，超额收益率9.42%。
• 债券市场：企业债成交金额下降，钢铁债涨幅居前，地产债因“国五条”影响成交萎靡。

财经快讯

• 成品油价格下调：自3月27日起，汽、柴油价格每吨分别降低310元和300元，调价周期缩短至10个工作日。
• 中国人保IPO进展：A股IPO申报材料已提交证监会。
• 全国股份转让系统：不设财务指标要求，挂牌公司可申请转板。

重点报告摘要

机械军工行业

• 航空动力（600893）：航空发动机业务面临挑战，但国际转包业务增长显著，燃气轮机业务成为新利润增长点。
• 资产注入：将注入多家航空发动机制造公司，有望成为国内航空发动机巨头。
• 发动机专项：预计投入千亿元资金支持国产航空发动机发展，公司受益最大。

煤炭行业

• 兰花科创（600123）：尿素盈利好转，亚美大宁贡献投资收益增加。
• 化肥业务：预计13年化肥盈利增至2亿元，较12年增长100%。
• 清洁能源业务：12年因高成本库存煤亏损，13年高成本库存煤已消化完毕，预计减亏。

房地产行业

• 保利地产（600048）：销售增长显著，土地储备快速扩张，财务稳健。
• 业务展望：2013年计划完成房地产直接投资930亿元，继续坚持等量拓展策略。

农林牧渔行业

• 中粮屯河（600737）：番茄业务亏损6.72亿元，食糖业务亏损，但公司毛利率提升。

基础化工行业

• 金正大（002470）：复合肥行业景气延续，缓控释肥产能增加，税率下调增厚净利润。

东兴研究员最新关注

板块	代码	公司名称	评级	调整	EPS（2012-2014）	PE（2012-2014）
新兴产业	002594	比亚迪	推荐	维持	0.49, 0.75, 1.07	48, 31, 22
军工	600893	航空动力	强烈推荐	维持	0.33, 0.46, 0.64	43, 31, 22
房地产	600048	保利地产	推荐	维持	1.56, 2.04, 2.56	7.62, 5.86, 4.65
农业	600467	好当家	推荐	首次	0.39, 0.47, -	19, 16, -
电力设备	600312	平高电气	强烈推荐	维持	0.17, 0.43, 0.71	50.5, 19.5, 12
医药	300289	利德曼	推荐	维持	0.82, 1.04, 1.28	30, 24, 20
轻工	600337	美克股份	强烈推荐	维持	0.03, 0.27, 0.43	179, 20.35, 12.75
食品饮料	600737	中粮屯河	推荐	维持	0.2, 0.34, -	30, 17, -
零售	600859	王府井	强烈推荐	-	1.63, 1.94, -	13, 11, -
化工	002470	金正大	强烈推荐	维持	1.12, 1.47, -	15, 12, -
化工	600160	巨化股份	推荐	维持	0.55, 0.70, -	17.6, 13.8, -
化工	300072	三聚环保	强烈推荐	维持	0.75, 0.96, 1.25	28, 22, 17

风险提示

• 证券公司经纪业务和自营业务受市场走势影响较大。
• 若市场大幅下跌，创新业务兑现可能放缓。
• 品牌服装行业未来仍需关注费用率与收入下降之间的博弈。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。