20130327-兴业证券-兴业证券晨会纪要_25页_792kb

报告摘要

油价调整对CPI影响：发改委下调油价，新机制下油价将10日一调整，取消4%的幅度限制。3月油价下调对CPI影响偏弱，仅拉低0.01%，而4月影响显著，预计拉低0.08%。
CPI预测：根据高频数据和油价下调影响，预计3月CPI同比将回落至2.3%。
海外市场表现：美国2月耐用品订单环比增长5.7%，但核心资本品订单下降2.7%，创去年7月以来最大降幅。1月FHFA房价指数环比增长0.9%，居民买房意愿达到近3年新高。

行业整体趋势：节后下游需求弱复苏，国际原油价格回落，化工品整体价格下行，但农药、MDI等子行业因供给改善而保持强势。
重点公司分析：
- 烟台万华：MDI价格中枢抬高，全球供需格局趋好，成本优势显著，预计2013-2015年EPS分别为0.90、1.03、1.16元，维持“买入”评级。
- 华鲁恒升：受益于原料价格走低，尿素业务盈利提升，乙二醇项目稳步推进，预计2013-2015年EPS分别为0.74、0.81、0.86元，维持“增持”评级。
- 浙江龙盛：与闰土股份达成和解，分散染料行业竞争格局优化，受益于产品提价，预计2013-2015年EPS分别为1.77、2.16、2.52元，维持“增持”评级。
- 扬农化工：农药行业景气向好，菊酯业务壁垒高，麦草畏业务进入快速成长期，预计受益于供给结构改善。
- 新安股份：草甘膦行业供需格局改善，公司作为行业龙头，盈利有望明显改善，新增推荐。
- 盐湖股份：业绩总体平稳，百万吨钾肥项目投产后盈利有望增长，维持“增持”评级。
行业动态：
- 碳纤维行业发展指南即将出台，推动行业健康发展。
- 商务部对日美进口间苯二酚征收反倾销税。
- 国家发改委核准中国海油粤东LNG项目，预计2015年投产。

行业表现：医药板块跑赢大盘，估值偏高，但业绩预期向好，政策无利空。
重点公司：
- 上海医药：稳健增长，估值偏低，维持“增持”评级。
- 新华医疗：13年有望增长40%以上，维持“增持”评级。
- 丽珠集团：主导产品快速增长，估值24倍，维持“增持”评级。
- 科华生物：生化试剂增长30%以上，估值偏低，维持“增持”评级。
- 上海凯宝：一季报预增30-40%，维持“增持”评级。
- 双鹭药业：一季报预增40%以上，维持“增持”评级。
风险提示：IPO重启、政策利空、估值压力。

行业表现：板块业绩基本符合预期，离岛免税政策效果明显，三亚免税店销售额增长显著。
重点公司：
- 中国国旅：离岛免税政策推动业绩增长，维持“买入”评级。
- 宋城股份：异地项目有望改善盈利结构，维持“增持”评级。
- 中青旅：乌镇旅游进入旺季，4月戏剧节有望带来业绩反弹。
行业动态：
- 海口免税店预计年底开业，商业面积达1万平方米。
- 1-2月全国餐饮收入增长8.4%，增速放缓。

行业表现：周零售指数上涨2.76%，马云预测未来5年零售30%在线，行业增长空间大。
重点公司：
- 重庆百货：业绩释放过程持续，维持“买入”评级。
- 银座股份：业绩拐点可期，维持“买入”评级。
- 鄂武商：大股东要约收购，业绩有望改善，维持“增持”评级。
- 老凤祥：品牌影响力强，渠道深入低线城市，维持“增持”评级。
行业动态：
- 高鑫零售同店增长3.3%。
- 阿里巴巴IPO预期提升零售板块关注度。

富安娜：传统渠道稳步拓展，电商增速迅猛，2012年营收和净利润均增长22%和26%。预计2013-2015年EPS分别为1.82元、2.11元、2.40元，维持“增持”评级。
行业动态：
- 毛利率提升，费用率稳定，所得税率上升。
- 投资性现金流增加，但经营性现金流环比改善。

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	腾新食品	1770.00	29.00

行业评级：
- 推荐：行业表现优于市场。
- 中性：行业表现与市场持平。
- 回避：行业表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：公司相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。