20130327-国金证券-国金证券研究晨讯_17页_665kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由国金证券研究所发布的投资研究报告，涵盖了多个行业的公司业绩点评、财经要闻以及投资建议等内容。整体上，报告强调了部分公司在2012年的业绩表现和未来增长潜力，并对市场趋势、政策变化及行业动态进行了分析。

---

主要观点与关键信息

1. 发改委出台成品油价格机制完善方案

• 调价周期由22天缩短至10天，取消了±4%的调价幅度限制。
• 新机制更加市场化，能够更灵活地反映国际市场变化，有利于利用境外资源保障国内市场供应。
• 此次改革早于市场预期，将对相关行业产生积极影响。

2. 华兰生物业绩点评

• 2012年营业总收入同比增长1.15%，但营业利润和净利润均出现下滑，主要由于重庆公司第一年运营费用较高。
• 重庆子公司血液制品收入1.46亿，净利润仅296.74万元，对整体利润率有拖累。
• 华兰本部血液制品业务仍保持高盈利，净利润率40.48%，与正常年度水平一致。
• 疫苗业务因GMP认证改造和价格调整导致毛利率下降，预计2013年将有所好转。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.818元、1.078元和1.404元，同比增长57%、32%、30%。
• 继续看好血液制品行业在2013年的价值回归，维持“买入”评级。

3. 广深铁路业绩点评

• 2012年营收同比增长2.73%，但净利润同比下滑26.9%，主要因客货运业务受到冲击。
• 客运业务因城际客车减班、高铁分流等因素，营收下滑超8%；货运业务受经济下滑和益湛铁路分流影响，总量下滑8.8%。
• 2013年预计客运和货运业务将明显改善，预计EPS分别为0.25元和0.30元。
• 铁路改革逐步推进，有望释放改革红利，公司或成为华南铁路资产注入主要平台，维持“买入”评级。

4. 中远航运业绩点评

• 2012年船队规模增长15%，货运量增长21%，收入增长22.1%，但净利润大幅下滑87.39%。
• 净利润下滑主要受燃油、折旧、汇兑损失及旧船处置收益收窄等因素影响。
• 高货值船型盈利改善，重吊、半潜、汽车船营业利润合计增长1.06亿。
• 预计2013-2015年净利润分别为0.95亿、1.5亿、2.2亿，对应EPS分别为0.06元、0.09元、0.13元。
• 未来业绩弹性主要来自半潜、重吊业务及旧船处置收益，维持“增持”评级。

5. 光大证券业绩点评

• 2012年营业收入36.52亿元，净利润10.03亿元，同比分别下降18.82%和35.06%。
• 自营业务显著改善，但仍有13亿元浮亏待消化。
• 债券和套保规模扩大，推动自营业绩提升。
• 佣金率稳定，承销收入下滑但4季度集中发行，带动收入增长。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.40元、0.45元，维持“买入”评级。

6. 棕榈园林业绩点评

• 2012年营业收入31.93亿元，同比增长28.05%，净利润增长7.66%，但净利率有所下降。
• 公司拟通过资本公积金转增股本和派发现金红利进行利润分配。
• 拟设立子公司与利海集团合作，增强设计能力。
• 应收账款和存货快速增长，经营性现金流为负，但公司通过融资手段缓解资金压力。
• 预计2013-2015年EPS分别为1.20元、1.75元、2.45元，维持“增持”评级。

7. 富安娜业绩点评

• 2012年营业收入和净利润均同比增长，经营性现金流净额大幅增长113%。
• 实体门店稳健增长，新渠道业务（如电商、电视购物）显著拉动收入。
• 公司计划加大对新渠道和薄弱区域的支持，预计2013年仍将保持稳健增长。
• 预计2013-2015年EPS分别为1.920元、2.272元、2.617元，维持“增持”评级。

8. 红日药业业绩点评

• 2012年营收和净利润均大幅增长，主要得益于血必净和中药配方颗粒的高增长。
• 血必净销量增长100%，中药配方颗粒增长72%，毛利率提升。
• 销售费用率大幅上升，管理费用增长54%，但公司通过收购康仁堂股权实现净利润增厚。
• 预计2013-2015年EPS分别为1.41元、1.92元、2.55元，维持“增持”评级。

9. 好当家公司点评

• 2012年营收增长16.78%，净利润增长4.44%，EPS为0.30元，基本符合预期。
• 第四季度净利润下滑，但预计2013年一季度将因干参结转而出现增长。
• 公司加大品牌建设与市场拓展，但渠道建设仍需提升。
• 维持“增持”评级。

10. 债券市场动态

• 国债预发行试点引入远期交易，实现发行市场化。
• 预发行交易仅允许承销团成员持有空头头寸，且限额较低。
• 二级市场收益率波动小，预发行吸引力有限。
• 承销团成员在预发行市场交易可能泄露信息，影响一级市场竞标。

---

财经要闻

1. 温州启动个人境外直投试点：力争年内在国务院批准下启动试点，推动地方金融创新。
2. 成品油调价机制改革：缩短调价周期至10天，取消4%的调价幅度限制，增强市场灵活性。
3. 四大行信贷节奏调整：3月新增贷款838亿元，信贷投放趋于均衡。
4. 国信证券IPO项目受牵连：因隆基股份上市首年亏损，66家保荐项目可能无法提交审查。
5. 人保集团推进A股上市：已获H股上市资金，计划补充子公司资本，争取公募业务资质。
6. 中国捍卫太阳能行业：反对欧盟惩罚性关税，强调通过对话解决争端。
7. 李克强强调政府廉政建设：要求县级以上政府公开接待经费，推动政务公开和反腐机制。

---

投资建议汇总

公司名称	投资建议	原因
华兰生物	买入	血液制品盈利能力强劲，预计2013年恢复性增长
广深铁路	买入	客货运业务预计改善，铁路改革红利可期
中远航运	增持	高货值船型盈利改善，旧船处置增厚业绩
光大证券	买入	自营改善，债券承销业务增长
棕榈园林	增持	产业链和区域布局完善，业务规模扩大
富安娜	增持	新渠道带动收入增长，经营稳健
红日药业	增持	主导产品高增长，收购康仁堂增厚利润
好当家	增持	一季度或有靓丽表现，品牌建设持续推进

---

总结

整体来看，文档主要关注了2012年部分上市公司的业绩表现，分析其盈利变化原因，并展望2013年的增长潜力。同时，也涵盖了宏观经济政策、行业趋势及投资建议等内容。各公司业绩表现不一，但多数预计2013年将有所改善，投资建议以“买入”和“增持”为主。此外，文档还涉及了成品油价格机制改革、IPO政策变化、债券市场动态及政府廉政建设等宏观层面的新闻。