美容护理行业简评报告：美妆，多肽龙头湃肽生物冲击IPO，盈利能力持续提升-20230704-首创证券-16页_1mb

报告摘要

本报告分析了美妆行业近期动态，重点聚焦于多肽龙头湃肽生物冲击IPO、行业市场走势及行业相关政策与公司公告。报告指出，美妆行业整体表现优于大盘，多肽原料市场发展潜力巨大，而湃肽生物作为行业领先企业，展现出强劲的盈利能力与技术研发能力。

湃肽生物：作为国内领先的多肽化妆品原料生产企业，公司2020-2022年净利润实现持续翻倍增长，2022年净利润同比增长近96%，3年复合增长率超100%。公司多肽化妆品原料收入占比达64.61%，抗皱与抗老化类原料毛利率较高。
多肽市场：多肽作为重要的生物活性成分，广泛应用于化妆品与药品领域。预计2030年中国多肽化妆品原料市场规模将达32.4亿元，多肽药物市场规模将达652.5亿元，显示其巨大的市场潜力。
核心技术：公司掌握7项核心技术，包括功能树脂修饰、特殊氨基酸片段合成、长肽分段合成等，这些技术已实现批量生产，支撑了公司营收的快速增长。
募资计划：公司拟募资12.45亿元，用于多肽产业园建设、药物肽与化妆品用多肽研发项目，旨在扩大产能与丰富产品线，提升市场竞争力。
行业动态：美容护理行业上周表现优于沪深300指数，珀莱雅、巨子生物等国货龙头品牌表现突出。同时，行业面临政策监管加强、市场竞争加剧等风险。

成立时间：2015年
业务领域：多肽产品的研发、生产、销售及相关服务
主要客户：珀莱雅、华熙生物、丸美等知名品牌
行业地位：国内最大的多肽化妆品原料生产企业
财务表现：
- 2020-2022年收入分别为0.86亿、1.43亿、2.15亿元，3年CAGR为57.83%
- 2020-2022年净利润分别为1069万、3568万、6976万元，3年复合增长率超100%
- 抗皱类与抗老化类多肽原料毛利率分别为82.64%、88.34%至89.06%

市场规模：
- 2021年多肽化妆品原料市场为14.5亿元，预计2030年达32.4亿元，CAGR为18.2%
- 2021年多肽药物市场为678.9亿元，预计2030年达652.5亿元，CAGR为26.95%
原料目录：国家药监局已收录70余种肽类原料

核心技术列表：
1. 功能树脂修饰技术
2. 特殊氨基酸片段合成技术
3. 长肽分段合成技术
4. 多环肽定向合成技术
5. 长肽聚集物控制技术
6. 多肽特定基团修饰技术
7. 多肽化妆品原料原液配伍技术
技术应用：已实现批量生产，支持公司多肽原料研发与市场拓展

新品备案：珀莱雅、上海家化、贝泰妮、华熙生物、福瑞达等品牌在6月新品备案数量领先
近期上市新品：
- 珀莱雅：双抗水乳霜2.0、红宝石冰陀螺眼霜2.0
- 华熙生物：净颜嫩肤调理面膜、净颜清洁泥膜
- 丸美股份：双胶原面霜、双胶原洁面乳、双胶原眼霜等
- 上美股份：韩束舒缓紧致精华乳、红色小象90舒安特护精华
- 水羊股份：御泥坊臻白小金瓶复颜精华液、花开似玉牡丹精华油次抛
- 大水滴：0点4K精华、3点祛痘精华2.0

行业表现：
- 美容护理指数上涨1.52%，跑赢沪深300指数2.08个百分点
- 行业内表现靠前的TOP5个股为美丽田园（+7.73%）、上美股份（+6.78%）、青松股份（+6.38%）、锦盛新材（+6.37%）、珀莱雅（+6.11%）
- 表现靠后的个股包括医思健康（-3.25%）、贝泰妮（-2.96%）、水羊股份（-1.89%）等
行业估值：美容行业PE-TTM为44.95倍，处于历史分位40.1%

盈利预测：
- 华熙生物：2023E EPS 2.63元，2024E EPS 3.37元，2025E EPS 4.15元，PE分别为34倍、26倍、21倍
- 珀莱雅：2023E EPS 3.59元，2024E EPS 4.34元，2025E EPS 5.21元，PE分别为31倍、26倍、22倍
- 上海家化：2023E EPS 1.15元，2024E EPS 1.49元，2025E EPS 1.73元，PE分别为25倍、19倍、17倍
- 鲁商发展：2023E EPS 0.40元，2024E EPS 0.50元，2025E EPS 0.59元，PE分别为26倍、20倍、17倍
- 贝泰妮：2023E EPS 3.20元，2024E EPS 4.04元，2025E EPS 5.04元，PE分别为28倍、22倍、18倍
- 丸美股份：2023E EPS 0.77元，2024E EPS 0.97元，2025E EPS 1.17元，PE分别为42倍、33倍、28倍
- 水羊股份：2023E EPS 0.63元，2024E EPS 0.84元，2025E EPS 1.05元，PE分别为24倍、18倍、15倍
- 巨子生物：2023E EPS 1.31元，2024E EPS 1.70元，2025E EPS 2.17元，PE分别为26倍、20倍、16倍
- 上美股份：2023E EPS 0.92元，2024E EPS 1.25元，2025E EPS 1.46元，PE分别为28倍、21倍、18倍

股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级：看好，行业超越整体市场表现

于那：首席分析师，毕业于剑桥大学金融与经济学，曾就职于方正证券、东方财富证券、德邦证券等，曾获2017-2018年新财富第4/2名，2017-2019年水晶球第4/3/5（公募）名。

投资建议比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现