20230129-申港证券-轻纺美妆行业周报_国货美妆环亚科技冲击IPO_16页_1mb

国货美妆环亚科技冲击IPO总结

核心内容

广州环亚化妆品科技股份有限公司近期递交了首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟冲刺创业板IPO。公司作为一家综合性化妆品企业，旗下拥有15个子品牌，包括美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来等四大品牌，产品涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等日化用品，满足不同消费者群体的多样化需求。

主要观点

• 产品矩阵多样化：环亚科技构建了覆盖护肤、洁肤、洗护发等全品类的多门类品牌矩阵，具备差异化和个性化创新特征。
• 多渠道营销布局：公司建立了直销、代销、经销多渠道营销网络，其中经销为最主要销售渠道，2022H1占比达52.15%。同时，大型B2C电商平台和B2B美肤宝优选平台等新型平台贡献营收比例显著上升。
• 研发投入持续增长：2019-2022H1，公司研发费用率稳中有升，2021年同比增速达13.16%，且高于行业平均水平。
• 财务表现：2021年公司营收14.4亿元，同比增长12.53%；2022H1营收6.64亿元。尽管2021年归母净利润同比下降25.08%，但2022H1归母净利润为1.37亿元。公司毛利率稳中有升，净利率位于行业平均水平。

关键信息

品牌矩阵

• 美肤宝：中药科技护肤，主打“平衡·调·养”理念。
• 法兰琳卡：自然护肤，强调“纯净、科学、高效、环保”。
• 滋源：无硅油头皮护理，主打健康秀发。
• 肌肤未来：科学美白，为公司近年重点品牌之一。
• 即肽：多肽科技抗衰，营收占比迅速上升。
• 其他细分品牌如澳魅、康柏雅、幽雅等，覆盖护肤、护发、身体护理等市场。

营销渠道

• 直销：开设直营电商店铺。
• 代销：与屈臣氏、唯品会等签订代销协议。
• 经销：利用KA客户、大型B2C电商平台和B2B平台提升市场份额。
• 新兴平台：大型B2C电商平台和美肤宝优选平台贡献营收比例显著上升。

研发投入

• 2019-2022H1，研发费用率持续上升，2021年同比增速为13.16%。
• 环亚科技研发费用率高于行业中位数，显示其在创新方面的投入力度。

财务表现

• 2021年营收14.4亿元，同比增长12.53%。
• 2022H1营收6.64亿元。
• 2021年归母净利润1.88亿元，同比下降25.08%，主要由于销售宣传支出增加。
• 2022H1归母净利润1.37亿元。
• 毛利率稳中有升，净利率与行业平均水平基本持平。

行业回顾（1月16日-1月20日）

• 轻工制造行业：本周下跌0.72%，排名第30，跑输大盘。
• 纺织服饰行业：本周上涨0.98%，排名第23，跑输大盘。
• 美容护理行业：本周下跌0.43%，排名第29，跑输大盘。

子板块表现

• 轻工制造：文娱用品板块上涨0.66%，家居用品板块下跌2.48%。
• 纺织服饰：纺织制造板块上涨1.00%，服装家纺板块上涨1.01%，饰品板块上涨0.86%。
• 美容护理：个护用品板块下跌0.33%，化妆品板块下跌0.53%。

投资策略

• 建议关注医美板块龙头企业，如爱美客、华熙生物、华东医药、朗姿股份等。
• 风险提示包括疫情反复和行业竞争加剧。

行业数据追踪

家具

• 商品房成交数据：30大中城市周度成交面积和套数数据有所波动。
• 原材料数据：木材价格指数略有波动，MDI、TDI等价格有所上升。

造纸及包装

• 原材料价格：国内纸浆现货价格有所上升，国际纸浆外盘价格保持稳定。
• 成品纸价格：包装纸、文化印刷纸、生活用纸等市场价格波动。

纺织服装

• 棉花价格：1月20日为15299.23元/吨，较上周上涨0.72%。
• 纱线价格：国内纱线价格有所上升，进口纱成交停滞。
• 涤纶价格：国内涤纶市场价格有所上升。

重要新闻及公司公告

• 英国禁止一次性使用塑料产品：2023年10月起禁止销售和提供各种一次性塑料产品。
• 进口纱成交停滞：贸易商备战年后，市场仍为突破口。
• 公司公告：
  • 永强集团设立子公司建设户外家具生产基地。
  • 红豆股份非公开发行股票不提供财务资助或补偿。
  • 晨鸣纸业收购寿光美伦纸业股权。
  • 万凯新材收购重庆浙涪科技100%股权。

风险提示

• 疫情反复风险。
• 行业竞争加剧风险。

分析师介绍

• 孔天祎，上海财经大学学士，美国东北大学硕士，申港证券轻工纺服行业分析师。

分析师承诺

• 报告内容为分析师独立研究成果，不受第三方影响。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 申港证券不承担使用本报告产生的直接或间接损失责任。

行业评价体系

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

行业评级标准

公司评级标准

总结

环亚科技凭借其多样化品牌矩阵、多渠道营销策略和持续的研发投入，展现了较强的市场竞争力。尽管在2021年净利润有所下降，但整体财务表现稳健，毛利率和净利率均处于行业中上水平。当前行业整体表现不佳，但公司通过创新品牌和渠道拓展，仍具备增长潜力。