20230704-首创证券-美容护理行业简评报告_美妆_多肽龙头湃肽生物冲击IPO_盈利能力持续提升_16页_1mb

美妆行业总结：多肽龙头湃肽生物冲击IPO，盈利能力持续提升

核心内容

湃肽生物是一家专注于多肽产品研发、生产与销售的国家级高新技术企业，成立于2015年，主要为珀莱雅、华熙生物、丸美等知名企业提供多肽化妆品原料。公司正在冲击创业板IPO，并展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 盈利能力提升显著：2020年至2022年，公司收入分别为0.86亿元、1.43亿元、2.15亿元，3年CAGR为57.83%；净利润分别为1069万元、3568万元、6976万元，3年复合增长率超100%。
• 多肽化妆品原料占主导：2022年多肽化妆品原料收入达1.38亿元，占主营业务收入的64.61%，且三年复合增长率达72.79%。
• 抗皱类与抗老化类产品毛利率高：2020-2022年，抗皱类多肽产品毛利率分别为82.64%、82.73%、81.80%；抗老化类多肽产品毛利率分别为88.34%、87.02%、89.06%。
• 技术领先，具备多项专利：公司掌握7项核心技术，包括功能树脂修饰技术、特殊氨基酸片段合成技术等，实现批量生产。
• 市场前景广阔：中国多肽化妆品原料市场规模预计从2016年的6.3亿元增长至2030年的32.4亿元，年复合增速为18.2%。多肽药物市场预计至2030年达652.5亿元。
• IPO募资用于产能与研发：公司拟募资12.45亿元，用于“多肽产业园建设项目”、“药物肽研发项目”、“化妆品用多肽研发项目”及补充流动资金。

关键信息

1. 澄清多肽市场

• 多肽作为重要的生物活性成分，与透明质酸、重组胶原蛋白并列，广泛应用于化妆品、药品等领域。
• 目前已有70余种肽类原料被收录于《已使用化妆品原料目录（2021年版）》。
• 2021年中国多肽化妆品原料市场CR5为19.3%，市场较为分散。

2. 产品分类及功效

3. 市场表现

• 上周（6月26日至6月30日），美容护理指数上涨1.52%，跑赢沪深300指数2.08个百分点。
• 美容护理行业PE-TTM为44.95倍，位于历史分位40.1%。
• 行业表现优于大盘，投资建议为“看好”。

4. 新品上市情况

• 珀莱雅：推出双抗水乳霜2.0、红宝石冰陀螺眼霜2.0等产品。
• 华熙生物：肌活品牌推出净颜嫩肤调理面膜、净颜清洁泥膜等。
• 上美股份：韩束推出舒缓紧致精华乳，红色小象推出90舒安特护精华。
• 水羊股份：御泥坊推出臻白小金瓶复颜精华液、花开似玉牡丹精华油次抛等。
• 丸美股份：推出双胶原面霜、双胶原洁面乳、双胶原眼霜等。

5. 行业动态

• 广州市监局发布化妆品备案问答，明确产品信息变更、标签管理等规定。
• 国家药监局开展“一号多用”违法行为专项检查，典型案例中企业被罚款1.62万元。

6. 公司公告

• 复星医药：控股子公司获药品临床试验批准，复星凯特获药品注册批准。
• 美丽田园：与丝域签订战略合作协议，拟购回股份。
• 鲁商福瑞达：出售多项资产。
• 昊海生科：发布H股股份回购公告。
• 青木股份：竞拍取得土地使用权。
• 嘉亨家化：发布2022年年度权益分派实施公告。
• 华东医药：增补董事会董事。

7. 业绩及估值

8. 风险提示

• 行业竞争加剧
• 市场需求不及预期
• 新品推广不及预期
• 产品质量风险
• 上市公司治理风险
• 股东减持抛压
• 大额商誉减值风险
• 疫情持续影响线上线下销售
• 宏观经济下行压力
• 行业政策监管超预期

总结

湃肽生物作为国内多肽化妆品原料的龙头企业，凭借核心技术与产品创新，实现持续盈利增长。其IPO募资将用于提升产能与研发能力，进一步巩固市场地位。当前化妆品行业整体表现优于大盘，部分头部企业如珀莱雅、华熙生物等在618大促中表现亮眼。行业政策监管趋严，市场风险需引起重视。