> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天气良好美豆下挫 资金离场菜油回落 ——国信期货油脂油料周报总结 ## 核心内容 ### 美豆及豆粕市场回顾 - **美豆价格走势**：本周CBOT大豆震荡回落，期价跌破前期底部震荡区间，市场抛压凸显。美豆优良率虽低于预期，但依然处于相对高位，良好的天气有利于播种及作物生长。 - **中国采购担忧**：美国政府依据301条款推出新的贸易措施，令市场担心中国对美豆的采购前景，部分交易商担忧中美贸易关系再度出现摩擦。 - **国内连豆粕表现**：受美豆影响，国内连豆粕跟随震荡下挫，尤其在周四、周五跌幅扩大。进口成本回落对连豆粕形成抛压，机构加码空单，市场增仓下行。 - **主力合约表现**：M2609合约跌破2950元/吨关键支撑线，市场在2900元/吨附近得到短暂支撑。现货方面，油厂一口价随盘下调10-20元/吨，近月基差暂稳，油厂进入累库阶段，饲料厂和贸易商以刚需补货为主。 ### 美豆出口与天气影响 - **出口检验数据**：USDA报告显示，美国大豆出口检验量比一周前减少16%，但比去年同期增长64%。截至2026年5月28日的一周，出口检验量为494,286吨，2025/26年度迄今出口总量达到35,647,542吨，同比减少20.2%。 - **对华出口**：美国对中国（大陆地区）装运206,771吨大豆，较前一周增长43.3%。分析师预期为55万吨，远高于实际数据。 - **天气影响**：美国大部分地区天气良好，有利于播种和生长，但部分区域如东南部出现暴雨，影响了种植进度。同时，部分地区出现干旱，尤其是中西部地区，影响了作物生长。 ### 大豆播种进度与作物状况 - **播种进度**：截至5月31日，美国18个大豆主产州（占全国种植面积的96%）的大豆播种进度为87%，高于去年同期的75%及五年均值68%。 - **出苗率**：大豆出苗率为65%，高于一周前的49%，也高于去年同期的61%。 - **作物状况**：优良率为66%，低于市场预期，但高于去年同期的67%。部分地区的作物状况出现恶化，如非常差和差的区域比例有所增加。 ### 欧洲与澳大利亚天气分析 - **欧洲天气**：欧洲大部分地区天气干燥，东欧和中欧气温高于正常水平，西欧则出现创纪录的5月高温，影响作物生长。 - **澳大利亚天气**：东部出现中到大雨，缓解了干旱情况；西部天气晴朗，有利于种植，但部分区域出现干旱恶化。 ### 其他市场动态 - **巴西出口数据**：巴西大豆出口量领先去年同期，但6月出口预期低于去年同期。巴西豆粕出口量预计为165万吨，略低于上年同期。 - **中美贸易关系**：美国农业部副部长表示中国将履行2500万吨大豆采购承诺，但市场仍观望，需等待美国农业部出口销售报告确认。 - **尼诺指数**：Niño 3.4指数为0.5°C，Niño 4指数为0.7°C，Niño 3指数为0.8°C，Niño 1+2指数为1.7°C，显示厄尔尼诺现象有所增强。 - **全球市场影响**：尼诺指数影响全球农产品价格走势，特别是对大豆、豆油等商品有显著影响。国际油价下跌也对大豆市场造成拖累。 ## 主要观点 - 美豆价格受良好天气和出口数据影响，整体呈现震荡回落趋势，市场情绪偏弱。 - 中国采购预期和中美贸易关系成为市场关注焦点，但尚未形成实质性支撑。 - 欧洲和澳大利亚天气差异明显，东部地区降雨缓解干旱，西部地区则出现干旱恶化。 - 巴西出口数据表现良好，但未来预期有所下调，对全球市场影响有限。 - 尼诺指数显示厄尔尼诺现象增强，可能对全球农产品价格产生持续影响。 - 国内大豆市场受进口成本回落影响，连豆粕价格承压，但油厂进入累库阶段，市场短期支撑有所显现。 ## 关键信息 - **美豆出口检验量**：2026年5月28日当周为494,286吨，2025/26年度迄今为35,647,542吨，同比减少20.2%。 - **大豆优良率**：66%，低于市场预期，但高于去年同期。 - **连豆粕价格走势**：M2609合约跌破2950元/吨，市场在2900元/吨附近得到短暂支撑。 - **巴西大豆出口**：5月出口量为1483万吨，高于去年同期的1410万吨；6月出口预计为1236万吨，低于去年同期的1379万吨。 - **尼诺指数**：Niño 3.4为0.5°C，Niño 4为0.7°C，Niño 3为0.8°C，Niño 1+2为1.7°C。 - **全球天气影响**：欧洲高温干旱，澳大利亚东部降雨缓解干旱，西部晴朗利于种植，但部分区域出现干旱恶化。 - **市场情绪**：受中美贸易担忧和国际油价下跌影响，市场情绪偏弱，资金离场导致菜油价格回落。 ## 总结 本周美豆和豆粕市场整体偏弱，主要受天气和贸易关系影响。良好的天气虽有利于作物生长，但出口数据和贸易政策引发市场担忧。国内连豆粕价格随美豆下跌，但油厂进入累库阶段，市场短期支撑显现。欧洲和澳大利亚天气差异明显，对作物生长和市场走势产生不同影响。巴西出口数据表现良好，但未来预期有所下调。尼诺指数显示厄尔尼诺现象增强，可能对全球农产品价格产生持续影响。整体来看，市场情绪偏弱，资金离场导致菜油价格回落，但大豆市场仍需关注中国采购进展和全球天气变化。