20231015-国信期货-贵金属周报_地缘冲突扰动叠加美联储转鸽_金银中枢抬升_27页_11mb

国信期货贵金属周报分析总结

• 主要目的：报告分析2023年10月9日至13日贵金属市场行情，并为投资者提供交易操作建议。

1. 金价变动与驱动因素

• 价格上涨：在9月底美元、美债收益率双高压制下，10月5日前黄金价格下跌；此后，美联储会议纪要转鸽、地缘冲突（巴以问题）推升避险情绪，导致10月9日起金价重心回升。
• 主要驱动因素：
  • 市场情绪修复后，地缘政治风险加剧避险需求。
  • 美联储态度转为谨慎，为市场提供一定支撑。
  • 消费者物价指数（CPI）升至逾一年高点，核心通胀粘性上升，利率水平大概率进入长时间高位阶段。
• 交易策略建议：逢低试多。

2. 高频数据与持仓变化

• 库存：COMEX黄金库存显著下滑（约28%），白银库存小幅上升；上海期货交易所黄金库存微增，白银库存减少。
• ETF与机构持仓：全球最大黄金ETF（SPDR Gold Trust）持仓量减少；CFTC数据显示投机基金看空黄金（净多头减少）。

3. 后市展望

• 短期：地缘冲突加剧预期将继续对金价形成支撑，避险情绪或持续升温。
• 中期：需关注美联储政策走向、通胀数据、GDP预期修正、衰退预期是否升温等因素。

注重风险

• 美联储维持利率高企的可能性提升短期金价波动区间。
• 通胀路径、劳动力市场走强因子使得利率维持高位的预期仍占主导。