> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业双周报总结 ## 核心内容概述 2026年2月23日至3月6日期间，有色金属行业整体表现优于沪深300指数，申万有色金属指数上涨0.29%，在31个行业中排名第14。细分领域中，小金属、贵金属和金属新材料涨幅显著，而工业金属和能源金属则出现下跌。报告指出，地缘冲突和美联储降息预期是影响市场的重要因素，同时强调了有色金属行业“供给刚性+需求韧性”的投资机会。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **行业整体表现**：申万有色金属指数上涨0.29%，跑赢沪深300指数。 - **细分领域表现**： - 小金属：上涨5.45% - 贵金属：上涨4.29% - 金属新材料：上涨0.39% - 工业金属：下跌1.37% - 能源金属：下跌2.90% ### 2. 贵金属 - **价格走势**：COMEX黄金上涨1.00%，沪金上涨2.77%；COMEX白银上涨0.15%，沪银上涨8.85%。 - **影响因素**： - 中东局势升级推动避险情绪，黄金价格前期大幅上涨。 - 美联储降息预期降温，美元指数走强，抑制金价。 - **中长期展望**：地缘政治和经济不确定性支撑黄金需求，央行持续增持，降息周期未结束，金价仍有上行空间。 - **投资建议**：重点关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金等公司。 ### 3. 工业金属 - **铜价**：LME铜上涨0.45%，国内铜上涨0.44%。 - 供应端：国产铜及进口货源持续到货，库存高位。 - 需求端：下游企业复工缓慢，采购意愿平淡。 - 宏观因素：地缘冲突推高油价，抑制铜价。 - **铝价**：LME铝上涨10.87%，国内铝上涨6.43%。 - 供应端：伊朗封锁霍尔木兹海峡影响中东铝供应。 - 需求端：新能源汽车、光伏等需求支撑铝价。 - 库存压力：国内电解铝库存创2023年3月以来新高。 - **投资建议**：重点关注中国铝业、云南铝业、南山铝业等公司。 ### 4. 小金属 - **钼价**：钼精矿上涨7.48%，七钼酸铵上涨6.40%。 - 供应端：地缘冲突影响伊朗钼供应，叠加环保政策收紧。 - 需求端：军工需求上升，光伏钨丝需求增长。 - 政策支持：国内政策推动钼行业高端化转型。 - **钨价**：黑钨精矿上涨30.58%，价格创历史新高。 - 供应端：中国对钨出口严格管控，环保政策限制产能。 - 需求端：军工及新能源领域需求激增。 - 行业转型：钨产业向成长股转型。 - **锑、镓、锗**：锑锭上涨1.82%，镓上涨6.65%，锗锭上涨5.17%。 - **锡价**：LME锡上涨7.08%，沪锡上涨0.46%。 - 需求端：新能源汽车和风电需求推动锡价上涨。 - 风险提示：部分企业面临成本压力。 ### 5. 稀土 - **价格走势**：中国稀土价格指数上涨1.80%，轻稀土整体上涨，中重稀土分化。 - **轻稀土**：镨钕氧化物保持稳定，氧化镧、氧化铈上涨13.33%、13.17%。 - **中重稀土**：氧化镝上涨1.36%，氧化铽下跌2.10%。 - **投资建议**：重点关注中国稀土、北方稀土、盛和资源等公司。 ### 6. 能源金属 - **钴价**：电解钴上涨1.17%，硫酸钴下跌0.10%。 - **锂价**：碳酸锂上涨8.95%，磷酸铁锂上涨49.31%，三元材料上涨3.44%。 - **钴酸锂**：价格保持稳定。 - **投资建议**：重点关注锂、钴等能源金属产业链企业。 ## 关键信息 - **地缘冲突影响**：中东局势升级、伊朗封锁霍尔木兹海峡等事件影响全球金属供应链。 - **政策影响**：中国对钨、稀土等资源出口实施严格管控，推动行业结构性调整。 - **投资建议**：重点关注“供给刚性+需求韧性”的有色金属子行业，如小金属、贵金属、稀土。 - **风险提示**： - 宏观经济波动 - 有色金属政策变动 - 市场供需变化及竞争加剧 ## 推荐与维持 - **行业评级**：推荐 - **投资建议**：3月需重点关注海外地缘冲突的实质性影响及美联储降息预期的反复。 ## 重要公告 - **建设银行**：发布贵金属业务市场风险提示，建议投资者理性配置，控制仓位。 - **津巴布韦**：发布锂矿出口禁令，限制原矿及锂精矿出口，仅允许有资质企业出口。 - **湖南白银**：发布回购股份进展公告，回购1976万股。 - **章源钨业**：控股股东部分股份解除质押及重新质押，涉及790万股。 ## 图表目录 - 图1：近2周申万一级行业涨跌幅 - 图2：近一年SW有色金属行情走势 - 图3：近2周有色金属细分领域涨跌幅 - 图4：COMEX黄金价格走势 - 图5：沪金价格走势 - 图6：COMEX银价格走势 - 图7：沪银价格走势 - 图8：LME铜现货结算价 - 图9：国内铜均价 - 图10：LME铝期货收盘价 - 图11：LME铝现货结算价 - 图12：钼精矿价格走势 - 图13：七钼酸铵均价 - 图14：黑钨精矿价格走势 - 图15：锑锭价格走势 - 图16：镓价格走势 - 图17：锗锭价格走势 - 图18：LME锡价格走势 - 图19：沪锡价格走势 - 图20：稀土价格指数走势 - 图21：镨钕氧化物价格走势 - 图22：氧化镧、氧化铈价格走势 - 图23：氧化镝、氧化铽价格走势 - 图24：硫酸钴价格走势 - 图25：电解钴价格走势 - 图26：三元材料价格走势 - 图27：钴酸锂价格走势 - 图28：碳酸锂价格走势 - 图29：磷酸铁锂价格走势 ## 分析师信息 - **分析师**：马捷 - **执业证书编号**：S0020522080002 - **联系方式**： - 电话：021-51097188 - 邮箱：majie@gyzq.com.cn ## 投资评级说明 | 公司评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 | | 增持 | 股价涨幅介于5%与15%之间 | | 持有 | 股价涨幅介于-5%与5%之间 | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 | | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数10%以上 | | 中性 | 行业指数表现介于-10%~10%之间 | | 回避 | 行业指数表现劣于基准指数10%以上 | ## 法律声明与免责条款 - 本报告仅供国元证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告可能与后续发布内容不一致，不承担法律责任。 - 报告版权归属国元证券，未经授权不得转载或传阅。 ## 总结 有色金属行业在地缘冲突和政策调控的双重影响下，呈现出结构性行情。小金属、贵金属和稀土表现强劲，而工业金属和能源金属则受宏观压制。投资机会集中在供给刚性与需求韧性兼具的板块，同时需警惕宏观经济、政策变动及市场供需风险。