20260331-五矿期货-铁矿石_地缘冲突下的供应扰动与成本中枢上移_4页_473kb

铁矿石专题报告总结

核心内容

本报告分析了2026年3月31日中东局势对铁矿石市场的影响，重点从供应端、成本端、库存及贸易谈判三个方面进行探讨，指出地缘冲突短期内对铁矿石价格形成支撑，但长期走势仍取决于能源价格及全球需求变化。

主要观点

• 供应端影响有限：中东地区并非铁矿石核心产区，其对全球供应总量影响较小。伊朗及阿曼的铁矿石出口量在全球范围内占比不高，因此即使冲突导致其外运中断，对全球铁矿石供给的整体冲击可控。
• 成本端上行压力显著：地缘冲突引发原油及液化天然气价格上涨，直接推高海运费与矿山开采成本。澳洲柴油价格上涨对铁矿石生产造成一定影响，单位成本增加约2.5美元/吨。巴西至中国航线及澳洲至中国航线的运费均创近一年新高，成本中枢上移。
• 库存与贸易流动性扰动：中国港口铁矿石库存已升至1.7亿吨以上，为近五年同期最高水平，而钢厂库存处于低位，形成结构性偏紧。BHP贸易谈判问题导致部分铁矿石品种流通性减弱，加剧市场情绪波动，推升品种溢价。

关键信息

供应情况

• 伊朗及阿曼出口量：2024年伊朗出口2242万吨；2025年中国进口伊朗及阿曼铁矿石合计2238万吨。
• 主流发运国家：澳洲、巴西为铁矿石主要供应国，其出口目的地以中国、日本、韩国为主，运输路径不经过霍尔木兹海峡和红海航线，受中东冲突影响较小。
• 分品种影响：中国从伊朗及阿曼进口的铁矿石以精粉及球团为主，冲突后溢价有所抬升，但近期趋于稳定。

成本变化

• 柴油价格上涨：澳洲柴油价格由1.69澳元/升上涨至2.54澳元/升，导致开采成本上升。
• 海运费上涨：巴西至中国海岬型船运费上涨31.15%，达到30.69美元/吨；澳洲至中国运费也上涨约5.5%。
• 成本支撑：油价与运费上涨使铁矿石价格下方支撑增强，预计价格下限将上移至95-100美元/吨。

库存与贸易

• 港口库存高位：中国45个主要港口铁矿石库存突破1.7亿吨，为近五年同期最高。
• 钢厂库存低位：钢厂普遍采用低库存策略，权益矿库存偏低，加剧港口库存压力。
• 贸易谈判影响：BHP贸易谈判问题导致纽曼粉、金布巴粉等主流品种流动性下降，市场情绪波动加剧。

预期走势

• 短期：铁矿石价格因成本推动具备一定韧性，下方支撑上移。
• 中期：若地缘冲突未缓解，成本支撑仍有效；若谈判问题解决，价格可能面临下行压力。
• 总体趋势：预计铁矿石价格将维持高位震荡运行，主要关注地缘局势及原油供应变化。

数据来源与图表

• 图1：铁矿石进口：伊朗+阿曼（万吨）
  数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

• 图2：63%乌克兰球团溢价指数（美元/干吨）
  数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

• 图3：澳洲柴油价格（AUD/L）
  数据来源：GlobalPetrolPrices、五矿期货研究中心

• 图4：主要航线运费价格（美元/吨）
  数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

• 图5：45港铁矿石库存（万吨）
  数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

• 图6：钢厂进口铁矿石库存（万吨）
  数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

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