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玉米期货早报总结

核心内容概览

2022年12月6日玉米期货早报由投资咨询部分析师王明伟发布，重点分析了玉米市场的供需、库存、基差、期货价格走势及市场预期。

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主要观点

一、供需与库存

• 中国玉米供需：11月供需数据与10月基本持平，主要受进口量减少影响，期末库存有所减少；对22/23年度的库存预测也有所下调。
• 美国玉米产量：2022年玉米产量为13929921千蒲式耳，同比下降7.59%。
• 巴西玉米产量：预计2022年玉米产量为1.26亿吨，同比上涨8.6%。
• 中国玉米进口：10月进口量为55吨，环比下降64.05%，同比下降57.69%。
• 农户售粮进度：截至12月1日，全国主要产区售粮进度为26%，较上期增加2%，较去年同期增加5%。

二、贸易与市场动态

• 贸易端：贸易商圈货意愿低；东北地区供给充裕，报价走弱；华北地区供货渐少，价格有所上涨。
• 饲料企业：因预期12月巴西玉米进口，暂缓补库，销区玉米价格小幅回落。
• 港口价格：东北港口价格下调；华南港口价格小幅回落。
• 冬小麦与玉米价差：开始收拢，影响转强，同时需注意临储小麦投放。

三、期货市场表现

• 基差：12月5日，现货报价2930元/吨，03合约基差为96元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货价格走势：
  • 01合约：2866元/吨，下跌0.01%
  • 03合约：2834元/吨，下跌0.01%
  • 05合约：2851元/吨，下跌0.01%
  • 07合约：2851元/吨，下跌0.00%
  • 09合约：2842元/吨，下跌0.00%
  • 11合约：2843元/吨，下跌0.00%
• 月间价差：1-3合约价差为32元，1-5合约价差为15元，3-5合约价差为-17元，5-7合约价差为0元，7-9合约价差为9元，9-11合约价差为-1元。

四、主力持仓与盘面分析

• 主力持仓：净空，空减，偏空。
• 盘面趋势：MA20向下，03合约期货价收于MA20下，偏空。

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关键信息

利多因素

• 欧洲整体玉米供应偏紧。
• 美国玉米减产预期扩大。
• 生猪存栏量不断上升，支撑玉米需求。
• 新作惜售情绪较强，购粮主体增加。
• 饲料产量上升拉动需求。
• 深加工企业库存走稳，需求开始复苏。
• 深加工价格重心抬头，利润有所复苏。

利空因素

• 饲料企业观望，滚动补库，需求恢复不如预期。
• 新粮或集中上市造成短期供给过剩。

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主要逻辑

• 前期玉米饲料需求受存栏量上升及深加工需求增加而持续上升，且新粮上市节奏缓慢，现货市场供给紧张。
• 随着防疫管控减弱，市场供给预期偏松。
• 中期来看，新作由减产转为增产预期，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体维持供给偏松预期。

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风险点

• 深加工库存消耗情况。
• 生猪存栏及二次育肥情绪变动。
• 饲用稻谷拍卖情况。
• 饲料库存变化。
• 新粮惜售情绪向集中上市转变。

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操作建议

• 03合约建议在2819-2849区间操作。

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数据图表与统计

图表1：玉米主力期现基差走势

• 图1展示了玉米主力合约的期现基差变化趋势，显示当前现货升水期货。

图表2：部分合约价差走势

• 图2.1-3、图2.1-5合约价差走势，反映近期价格变动情况。

图表3：玉米现价走势

• 图3显示了玉米现货价格的走势，呈现小幅回落趋势。

图表4：国储拍卖情况

• 本周国储拍卖情况显示采购成交率为51.14%，销售成交率为72.86%，购销双向成交率为35.48%。

图表5：国储收储量走势

• 图5展示了国储收储量的变化趋势，反映国家储备政策对市场的影响。

图表6：全国玉米进口走势

• 图6显示了全国玉米进口量的走势，呈现下降趋势。

图表7：玉米进口利润走势

• 图7展示了玉米进口利润的变化，受国际价格波动影响。

图表8：美国玉米运往国内走势

• 图8显示了美国玉米运往国内的量，反映进口渠道变化。

图表9：美国玉米销售量与未交割量走势

• 图9展示了美国玉米销售情况，显示销售量与未交割量的变动。

图表10：全国深加工企业玉米库存走势

• 图10展示了全国深加工企业玉米库存变化，库存量有所上升。

图表11：北方港口库存走势

• 图11反映了北方港口库存的变化，库存量周比增加。

图表12：南方港口库存走势

• 图12展示了南方港口库存变化，库存量周比微增。

图表13：饲料企业库存变化

• 图13反映了饲料企业库存的变化，库存量略有上升。

图表14：交易所库存走势

• 图14展示了交易所玉米库存走势，库存量有所下降。

图表15：生猪能繁存栏走势

• 截至9月30日，能繁母猪存栏为4362万头，环比上升0.88%。

图表16：商品猪存栏走势

• 截至9月30日，生猪存栏量为44394万头，环比上升3.11%，同比增长1.44%。

图表17：玉米投入淀粉生产量走势

• 显示玉米投入淀粉生产量的变动趋势。

图表18：全国深加工玉米消耗量走势

• 显示深加工企业玉米消耗量的变化，反映需求情况。

图表19：玉米淀粉加工量走势

• 显示玉米淀粉加工量的走势，反映深加工需求变化。

图表20：玉米淀粉产量及开机率走势

• 显示玉米淀粉产量和开机率的变化，反映生产活动的活跃度。

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总结

玉米市场近期表现受供需变化、库存调整及政策影响显著。当前供需基本持平，但进口减少和新粮上市节奏缓慢支撑现货价格。期货市场基差偏多，但主力合约持仓偏空，市场情绪偏弱。预计新粮集中上市将导致短期供给过剩，但年底需求仍有望回升，总体维持供给偏松预期。操作建议关注03合约在2819-2849区间内的机会。