20221230-宏源期货-玉米和玉米淀粉月报_供需博弈加强_反弹幅度有限_26页_1mb

报告摘要

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2022年12月玉米及玉米淀粉市场的供需状况、价格走势及未来展望，重点探讨了国内外市场的影响因素，包括天气、进口、库存、成本等。

主要观点

玉米市场

期货市场表现
- 大连玉米期货价格前三周深度下跌，最后一周因国内大宗商品普涨及外盘提振回调。
- 主力C2303合约跌破2750元/吨后反弹至2800元/吨以上，月度波幅为5.87%，跌幅4.6%。
- CBOT玉米期货震荡偏强运行，月度波幅为7.22%。
现货市场情况
- 国内玉米现货价格弱势运行，跌破3000元/吨整数点位后继续下调。
- 截至12月29日，全国玉米均价为2944元/吨，较上月末下跌2.13%。
- 不同地区价格差异较大，如北方港口二等收购价为2800-2820元/吨，广东蛇口新粮散船价为2950-2990元/吨。
市场展望
- 国内现货端情绪偏空，节前卖压凸显，但价格走低又带动惜售情绪。
- 下游企业备货积极性较低，供需博弈加强。
- 操作建议：逢高空C2305合约；节前交易时间有限，防范集中上量带来的风险。
进口情况
- 11月玉米进口总量为74万吨，环比增加19.4万吨，同比减少5.88%。
- 2022年1-11月累计进口1975万吨，同比减少26.91%。
- 美国和乌克兰是主要进口来源，但进口成本因外盘玉米价格高位运行而增加。
替代谷物进口量
- 除玉米外的三大谷物11月总进口量为203万吨，环比减少6.67%，同比减少27.5%。
供需报告分析
- 全球玉米期初库存、产量、进口、总供给、总需求及期末库存均有所波动，库存下降幅度较大。
- 美国玉米产量和进口量较上月略有下降，但期末库存下降显著。
- 乌克兰玉米产量和进口量下降明显，期末库存下降幅度较大。
- 巴西玉米产量保持稳定，但进口量下降，期末库存上升。
售粮进度
- 主产区售粮进度偏慢，东北地区售粮进度为26%，低于前三年均值42%；华北地区售粮进度为35%。
成本端影响
- 小麦价格高位运行，小麦-玉米价差维持在300元/吨，但小麦在饲料中的性价比下降。
- DDGS/玉米比价高位，能量替代效果弱；DDGS替代豆粕蛋白比价压力较大，其价格或将继续走弱。
生猪养殖利润
- 生猪价格止跌反弹后企稳，但上行乏力。
- 饲料企业备货接近尾声，采购需求下降。

玉米淀粉市场

期货市场表现
- 连玉米淀粉期货价格与玉米走势一致，前期深度下跌后反弹，淀粉-玉米价差小幅走阔。
- 主力合约换月至CS2303。
现货市场情况
- 玉米淀粉现货价格显著走低，截至12月29日，全国均价为3058元/吨，较上月末下跌4.97%。
- 不同地区报价差异较大，如东北及内蒙地区为2830-3050元/吨，山东地区为3020-3120元/吨。
市场展望
- 临近春节，企业陆续停机，市场购销两清淡。
- 玉米现货价格下调导致成本端支撑减弱，需求疲软仍是主要影响因素，淀粉价格易跌难涨。
行业利润
- 淀粉深加工企业利润处于深度亏损状态，企业以观望为主。
- 第52周吉林和山东玉米淀粉理论利润分别为-95元/吨和-209元/吨，较上月下降207元/吨和175元/吨。
开机率与库存
- 全国淀粉厂开机率持续下降，第52周为57.9%，月度跌幅为2.97%。
- 第53周淀粉库存为77.3万吨，月度跌幅为14.18%。