20211121-国信期货-橡胶周报_港口持续去库_沪胶或将震荡反弹_24页_3mb

港口持续去库与沪胶或将震荡反弹分析总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶市场的近期走势、基本面变化及后市展望，重点围绕港口库存去化、沪胶价格波动、橡胶供需形势以及下游轮胎行业表现展开。

主要观点

1. 沪胶走势分析

• 沪胶近期价格波动剧烈，市场观望情绪浓厚，实际成交以商谈为主。
• 主流参考价格：19年全乳胶价格为14050-14100元/吨，越南3L/混合胶价格为13550-13750元/吨附近。
• 技术面上，RU2201合约已站稳14000元/吨上方，预计后市将维持震荡上涨趋势。

2. 橡胶基本面分析

• 天然橡胶种植面积：自2017年起持续减少，表明供给端存在收缩压力。
• 新增开割面积与产量：新增开割面积对应的产量呈现波动，反映种植周期与产量之间的不匹配。
• ANRPC成员国供需：整体产量在2017-2021年间有所波动，但出口量和消费量也呈现下降趋势，表明全球供需关系趋于平衡。
• 中国供需形势：
  • 产量：2017-2021年维持在72-78万吨之间，略有增长。
  • 进口量：逐年下降，2021年预计为525万吨。
  • 消费量：2017-2021年保持在506.5-567万吨之间，呈现小幅增长。

3. 港口库存去化

• 上期所交割仓库库存：本周四仓单总量为17.95万吨，较上周减少12.78万吨，显示库存持续下降。
• 青岛保税区库存：本周总库存为35.38万吨，较上周减少1.69万吨，跌幅4.56%。其中保税库存和一般贸易库存均出现下降，表明市场去库趋势持续。
• 青岛地区库存：保税库存6.41万吨，一般贸易库存28.97万吨，整体库存维持下降态势，短期库存拐点尚未显现。

4. 下游轮胎行业表现

• 轮胎产量：国内轮胎企业开工率有所提升，全钢胎和半钢胎开工负荷分别为65.63%和61.18%，显示行业维持稳定生产。
• 轮胎出口情况：出口销量表现尚可，对整体销量形成支撑。
• 轮胎价格：部分厂家发布涨价通知，涨幅在2-5%之间，显示市场需求有所增强。

5. 汽车行业对橡胶需求的影响

• 汽车产量与销量：2021年汽车产量和销量保持稳定，对橡胶需求形成一定支撑。
• 汽车库存：库存量维持在合理区间，未出现明显积压，有利于橡胶消费的持续。

关键信息

• 库存去化：港口库存持续下降，尤其是青岛保税区，显示市场去库压力依然存在。
• 价格走势：沪胶价格近期波动较大，但技术面显示震荡上涨趋势。
• 供需关系：全球天然橡胶产量和消费量均呈现波动，中国作为主要消费国，进口量下降，但消费量保持稳定。
• 下游支撑：轮胎行业开工率提升，出口表现良好，价格持续上涨，对橡胶市场形成支撑。
• 操作建议：建议采用震荡偏多思路操作，关注库存变化与价格走势的联动。

结论

综合来看，天然橡胶市场在供需关系趋稳、库存持续去化、下游轮胎行业表现良好等因素的共同作用下，沪胶或将震荡反弹。短期内，市场仍以观望为主，但技术面和基本面均显示上涨动能。投资者需关注库存变化、价格波动及政策动向，以制定合理的投资策略。